随着Bitcoin在周一早些时候再度突破123,000美元的历史新高，研究和经纪公司Bernstein的分析师表示，他们预计未来将迎来一个“漫长且令人疲惫的加密牛市”，并重申他们预测这一领先加密货币将在2025年底或2026年初达到200,000美元。 由于推动市场的已不仅仅是寻求更高价格的散户交易者，而是机构采纳，Bernstein的分析师团队在Gautam Chhugani的带领下，于周一向客户发布的报告中写道：“我们对区块链和数字资产的信心达到前所未有的高度。” 分析师解释说，目前的加密周期以机构主导的增长、更加明确的监管和政府支持为显著特征，这与过去以散户为驱动的繁荣形成鲜明对比。他们认为区块链正在构建一个新的互联网原生金融体系，稳定币市场已接近2500亿美元，并在跨境支付中已开始得到早期应用。加密钱包的使用量目前约为5000万，预计随着银行和企业的整合，将大幅增长至数亿，而现实资产的代币化将成为下一个重要趋势。 分析师表示，随着机构采纳的推进，Bitcoin将继续成为全球硬通货储备资产。Bitcoin ETF的资产管理规模现已超过1500亿美元，其中BlackRock的IBIT占84亿美元；企业财务配置如Strategy也在持续增长，这支持了推动Bitcoin达到Bernstein 200,000美元目标的结构性配置趋势。 分析师还表示，在美国，随着GENIUS和Clarity法案带来的监管明朗化，预计将加速加密货币的采纳。这些法案将使Circle、Coinbase和Robinhood等与加密相关的公司成为关键的受监管参与者：Circle将成为受监管的稳定币领导者，Coinbase和Robinhood则成为受监管的交易和代币结算平台。监管进展还应推动美国市场份额上升，促进交易从海外市场回流，并支持建立国内的加密期货和期权衍生品市场。他们指出，机构加密资产管理的建设已经启动，首先是比特币和以太坊ETF，随后可能扩展到Solana和涵盖前5到20种加密货币的主动代币基金，特别是在Clarity Act之后。同时，他们表示，金融资产的代币化——包括货币市场、股票、存款和信贷——预计将实现一个完全链上化的资本市场，具备即时、全天候24/7的结算和组合能力。 根据Bernstein的观点，稳定币已经成为跨境B2B和汇款支付的重要工具，随着分销和合规框架的成熟，预计将逐步扩展到主流支付领域。 分析师们表示，代币化、稳定币和更广泛的区块链应用这些趋势将推动以太坊和Solana等网络的增长，强化它们的投资价值，并随着市场从比特币拓展，提升Coinbase和Robinhood的交易收入。 Chhugani说：“人们很容易将当前周期视为又一次加密牛市（又是2021年!!）。你可能会称我们为‘信徒’，但我们怀疑，我们可能已经超越了‘信仰’阶段。我们正在看到实际的采用和与传统金融体系的广泛整合，并且有监管支持。你这次或许应该倾向于相信我们的判断。” Gautam Chhugani持有多种加密货币的多头头寸。Bernstein及其附属机构可能因提供投资银行服务而从Circle获得报酬。Bernstein的某些附属机构在Robinhood和Coinbase的股票证券中担任做市商或流动性提供者。