Bernstein 预计加密货币牛市将“漫长而疲惫”，到 2026 年初 Bitcoin 将达到 200,000 美元

由于 Bitcoin 在周一早些时候创下了一系列历史新高，突破了 $123,000，研究和经纪公司 Bernstein 的分析师表示，他们预计未来将出现“漫长而令人疲惫的加密货币牛市”，并重申了他们对这种最重要的加密货币到 2025 年底或 2026 年初达到 $200,000 的预测。

由机构采用（而不仅仅是散户交易员追逐更高的价格）推动市场，“我们对区块链和数字资产的信心从未如此之高”，Gautam Chhugani 领导的分析师在周一给客户的报告中写道。

分析师解释说，当前的加密货币周期因其机构主导的增长、更清晰的监管和政府支持而脱颖而出——这与过去由零售驱动的繁荣不同。他们认为区块链正在形成一种新的互联网原生金融系统，稳定币的市场已经接近 $2500 亿，并在跨境支付中获得了早期应用。他们表示，加密钱包的采用率目前约为 5000 万，预计随着银行和企业整合，将急剧增长到数亿，而现实世界资产代币化将成为下一个大趋势。

分析师表示，在这种机构采用的情况下，Bitcoin 将继续成为世界上的硬通货储备资产。Bitcoin ETF 目前持有超过 $1500 亿的 AUM——由 BlackRock 的 $840 亿 IBIT 领衔——并且像 Strategy 这样的公司资金配置持续增长，支持了一种结构性配置趋势，这将推动 Bitcoin 达到 Bernstein 的 $200,000 目标。

分析师继续表示，在美国，预计监管的明确性将通过 GENIUS 和 Clarity Acts 加速采用。这些法案将使 Circle、Coinbase 和 Robinhood 等加密货币相关公司成为关键的受监管参与者：Circle 成为受监管的稳定币领导者，Coinbase 和 Robinhood 成为受监管的交易和代币结算平台。他们认为，监管进展还应提高美国市场份额，将交易从离岸场所转移回国内，并为加密货币期货和期权建立国内衍生品市场。

机构加密资产管理的建设已经在进行中，从 Bitcoin 和 Ethereum ETF 开始，可能会扩展到 Solana 和涵盖 Clarity Act 之后前 5 到 20 种加密货币的积极代币基金，他们指出。与此同时，他们表示，包括货币市场、股票、存款和信贷在内的金融资产的代币化预计将实现完全链上的资本市场，实现即时、全天候结算和可组合性。

Bernstein 认为，稳定币已经对跨境 B2B 和汇款支付至关重要，随着分销和合规框架的成熟，预计随着时间的推移将扩展到主流支付。

最后，分析师表示，这些趋势——代币化、稳定币和更广泛的区块链采用——将推动 Ethereum 和 Solana 等网络的增长，加强它们的投资理由，并随着周期扩展到 Bitcoin 之外，提高 Coinbase 和 Robinhood 的交易收入。

Chhugani 说：“很容易将当前的周期视为又一个加密货币牛市（又一个 2021 年！！）。你可能会称我们为‘信徒’，但我们怀疑，我们可能已经跨越了‘信仰’阶段。”“我们看到的是实际采用以及与传统金融系统的广泛整合，并得到监管的支持。你可能想在这次站在我们信仰的这一边。”

Gautam Chhugani 在各种加密货币中持有长期头寸。Bernstein 及其附属公司可能会因 Circle 提供的投资银行服务而获得报酬。Bernstein 的某些附属公司充当 Robinhood 和 Coinbase 股票证券的做市商或流动性提供商。