Robinhoodは先週、トークン化された株式の提供を開始しましたが、OpenAIに無断でプライベートエクイティを提供したことで強い反発を招きました。証券会社のBernsteinは、OpenAIの異議にもかかわらず、Robinhoodは依然としてトークンをデリバティブとして定義しており、株式トークン化に注力し続けていると考えています。Robinhoodは、米国証券取引委員会（SEC）とCLARITY Actの支援を受けて、トークン化された資産市場の活性化に賭けています。
Bernsteinのアナリストは、Robinhoodが指摘したように、プライベートエクイティのトークン化は企業の同意や優先権といった重要な権利が欠けていることが多く、OpenAIやSpaceXのような企業は既にプライベート市場で流動性を持っていますが、流動性の低いプライベート資産のトークン化に対する強い市場需要が依然としてあると述べています。（The Block）[Odaily Planet Daily]

RobinhoodがOpenAIにリンクしたトークン化された株式をヨーロッパの投資家に提供したことが、先週、話題をさらい、議論を呼びました。特に、そのAI企業が、トークンは実際の株式を表していないとプロジェクトから距離を置いた後はなおさらでした。しかし、リアルワールドアセット（RWAs）のトークン化が間違いなく増加している中で、RobinhoodがOpenAIやSpaceXのような話題のテクノロジー企業に紐づけられたトークンでヨーロッパの顧客を引きつけようとする試みは、トークン化メカニズムを通じて、初期段階の非公開企業への投資にアクセスできるようになった個人投資家を中心に、多くの議論を呼びました。答えるべき重要な質問の1つは、非公開企業のトークン化された株式を購入することに興味を持つ個人投資家は多いのか、ということです。DinariのCEOであるGabe Otte氏は、それほど確信していません。「トークン化へのあらゆるアプローチにおける重要な要素は、スケーラビリティです...このアプローチは非公開証券に一般化でき、実際、当社の初期の事業ラインの1つはこれに焦点を当てていました」とOtte氏はThe Blockに語りました。「私たちが発見した問題は、需要と供給に関するものでした。これは変わる可能性がありますが、数年前、ほとんどのIPO前の企業は、トークン化された資産の買い手に資本構成の一部を割り当てるリスクを冒すことをためらっていることがわかりました。」CoinbaseやKrakenのような主要な暗号通貨取引所と並んで、Dinariは、公開取引されている企業のトークン化された株式を購入したい投資家にとって、主要なサプライヤーになることを目指しています。これは、多くの人が大きな成長分野になる可能性があり、USDにペッグされたステーブルコインよりも価値があるかもしれないと考えているRWA投資の一部です。先月、Dinariは、トークン化された株式を顧客に提供するための米国の承認を確保した最初の企業になったと発表しました。これまでのところ、トークン化された株式を提供しているほとんどの企業は、Tesla、Apple、Nvidiaのような人気のある株式の価格を追跡するトークンを米国外のトレーダーに販売することに焦点を当てています。Otte氏によると、Dinariは、トークン化された株式へのアクセスを提供している一部のプラットフォームとは異なる方法で運営されています。「当社はオンデマンドのトークン化モデルを使用しています。これは、当社のパートナーの顧客の1人が株式を購入したい場合、従来の市場に出て、その買い注文を出し、その顧客のために特別に購入された株式をトークン化することを意味します。」明確にするために言うと、RobinhoodのOpenAIトークンは、人工知能企業の実際の株式に紐づけられているのではなく、企業の評価額を追跡するデリバティブです。つまり、Dinariが行っていることとは異なり、RobinhoodはOpenAIの株式を購入してトークン化したわけではありません（これは、同社のCEOであるVlad Tenev氏が先週のライブ放送でヨーロッパのユーザーに株式トークンを取得する機会があると語ったときには、当初はっきりしていませんでした）。Plume NetworkのCEOであるChris Yin氏は、Robinhoodのイニシアチブがどのように展開されるかにかかわらず、概ねプラスであると考えています。しかし、トークン化されたプライベートエクイティに対する実際の需要については懐疑的です。「数字を見て、統計を見て、何が起こっているかを見ると、需要がないことは非常に明らかです」とYin氏はThe Blockに語りました。Plume Networkのメインネットは先月、1億5000万ドル相当のRWAがオンチェーンでローンチされました。同社は、ソーラーファーム、メディケイドの請求、鉱物権、消費者信用など、多様なリアルワールドアセットのポートフォリオをトークン化しています。短いながらも、証券取引委員会の委員長であるPaul Atkins氏は、先週、プライベートエクイティのトークン化について尋ねられた際、まったく異なる評価を与えました。「投資家側には、プライベート商品に投資できるようになることに対する多くの需要があります」と彼はCNBCとのテレビインタビューで述べました。Atkins氏はRobinhoodのイニシアチブについて具体的に言及しませんでしたが、SEC委員長はトークン化をイノベーションと見なしており、それがより多くの投資商品をもたらすのに役立つことを楽観視していると述べました。成長企業におけるプライベートエクイティのトークン化を推進する動きが迫っている場合、Injectiveの事業責任者であるMirza Uddin氏も需要の見通しに自信を持っています。「株式をデジタルトークンに変えることで、日常の投資家に、かつてはベンチャーキャピタルやプライベートエクイティに限定されていた市場に参加する機会が与えられます」とUddin氏はThe Blockに語りました。「これは新しい市場を創造することではなく、既存の市場をよりアクセスしやすく、流動的にすることです。とは言え、トークン化された株式は、議決権のような従来の権利を伴わないことがよくあります。」Injectiveは、急成長しているRWA分野のテクノロジープロバイダーです。RWAスタートアップRAACの創設者であるKevin Rusher氏は、金や補助金付き住宅を含むさまざまなトークン化された資産へのアクセスを個人投資家に提供するために取り組んでおり、成長の可能性も見込んでいます。「プライベート市場におけるトークン化は、今年大幅に急増しました。プライベートクレジットはすでにRWA.xyzで最大のRWAカテゴリーです」と彼はThe Blockに語りました。分析プラットフォームRWA.xyzによると、リアルワールドアセット市場は250億ドルに迫っており、そのうち145億ドルがプライベートクレジットによるものです。「プライベートエクイティでも同様の傾向が見られると予想できます...それは成長し続けるでしょうが、対処する必要のある多くのリスクが伴い、透明性が重要です」とRusher氏は付け加えました。トークン化されたプライベートエクイティが大きな個人投資家の関心を集めることができるかどうかは、ブランド認知度にかかっている可能性があります。なぜなら、OpenAIやSpaceXのような注目を集める非公開企業はほとんどないからです、とDinariのOtte氏は述べています。「会社がすでに主要なブランド名でない限り、これらの機会に対する需要は、個々の非公開企業の株式を購入するのではなく、より広範なセクターまたは資産クラスのプレイに傾く傾向があることがわかりました」と彼は言いました。需要があろうとなかろうと、Fundriseの共同創設者兼CEOであるBen Miller氏にとって、プライベートエクイティのトークン化は無意味に思えます。「正直言って、私には意味がありません」とMiller氏は月曜日にCNBCとのインタビューで述べました。「なぜなら、あなたがやっていることは、本質的に長期的な投資であるものを、24時間年中無休で取引できるものにしているからです。」2022年に10億ドルのファンドを立ち上げたFundriseは、認定投資家および非認定投資家に非公開企業へのアクセスを提供しますが、彼らのお金は、他のVCと同様に、スタートアップの資本構成に表示されるベンチャーファンドに入ります。

RobinhoodのOpenAI連携トークン配布が需要に関する議論を呼ぶ

The Blockによると、バーンスタインのアナリストは、先週のRobinhoodとOpenAIの間の論争にもかかわらず、規制環境は依然として「株式のトークン化の波」を推進すると述べました。Robinhoodはカンヌで、200社以上のアメリカ上場企業の株式やOpenAIなどの非公開企業の株式を含む、トークン化された株式商品を発売しましたが、OpenAIは直ちに、自社の株式を代表するいかなるトークンも承認していないと表明しました。Robinhoodはこれらの商品を、特別目的事業体によって裏付けられたデリバティブとして位置づけており、SECの支持的な姿勢とCLARITY法がトークン化された資産市場への道を開くと述べています。アナリストは、規制環境が株式のトークン化に有利な方向に進んでおり、投資家により多くの流動性の選択肢を提供すると考えています。[ChainCatcher]

バーンスタイン：RobinhoodとOpenAIの論争にもかかわらず、規制環境は「株式トークン化の波」を推進するだろう

7月7日。OpenAIからの反対にもかかわらず、Robinhoodは先週のカンヌでの注目度の高いイベントで、トークン化された株式商品を発売しました。物議を醸しているOpenAIのプライベートエクイティトークンは、デリバティブとして分類されました。Bernsteinのアナリストは、同社がSECの政策支援と、トークン化された資産市場を開放するための「CLARITY Act」の可決に賭けていると指摘しました。 Bernsteinのアナリストは、RobinhoodとOpenAIの紛争によってもたらされた注目にもかかわらず、規制環境の改善が「株式トークン化の波」の到来を促進すると考えています。OpenAIやSpaceXのような非公開企業はすでにプライベート市場で流動性を持っていますが、流動性の低いプライベート資産をトークン化する強い需要が依然としてあります。「Robinhoodは、今回の発売を通じて、トークン化の概念に市場の注目を集めることに成功しました。同社は、規制当局の承認が得られ次第、グローバルおよび米国の市場において、公開企業と非公開企業の両方のための株式取引プラットフォームを確立することを目指し、製品の最適化を継続します。[BlockBeats]

バーンスタイン：規制環境の改善が「エクイティ・トークン化の波」の到来を牽引する

7月7日、OpenAIの反対にもかかわらず、Robinhoodは先週のカンヌでの華々しい発表会でトークン化された株式商品を発売し、物議を醸しているOpenAIの私募株式トークンをデリバティブと位置づけました。Bernsteinのアナリストは、同社がSECの政策支持と《CLARITY法案》の可決に賭け、トークン化された資産市場を開こうとしていると指摘しました。 Bernsteinのアナリストは、RobinhoodとOpenAIの紛争が注目を集めているものの、規制環境の改善が「株式トークン化の波」の到来を促進すると考えています。現在、OpenAIやSpaceXを含む非公開企業はすでに非公開市場の流動性を持っていますが、流動性の低い私募資産をトークン化することには依然として強い需要があります。「Robinhoodは今回の発表を通じて、トークン化の概念に対する市場の幅広い関心を惹きつけることに成功しました。同社は製品の最適化を続け、グローバルおよび米国市場（規制の準備が整い次第）向けの、上場および非上場企業の株式取引プラットフォームの構築に尽力します。」 [BlockBeats]

伯恩斯坦：規制環境の改善が「株式トークン化の波」の到来を促進するだろう

7月7日、OpenAIの反対にもかかわらず、Robinhoodは先週のカンヌでの華やかな発表会でトークン化された株式商品を発売し、物議を醸しているOpenAIの私募株式トークンをデリバティブと位置づけました。Bernsteinのアナリストは、同社がSECの政策支持と《CLARITY法案》の可決に賭け、トークン化された資産市場を開放しようとしていると指摘しました。 Bernsteinのアナリストは、RobinhoodとOpenAIの紛争が注目を集めているものの、規制環境の改善が「株式トークン化の波」の到来を促進すると考えています。現在、OpenAIやSpaceXを含む民間企業はすでに非公開市場の流動性を持っていますが、流動性の低い私募資産をトークン化することに対する強い需要が依然として存在します。「Robinhoodは今回の発表を通じて、トークン化の概念に対する市場の幅広い関心を惹きつけることに成功しました。同社は製品の最適化を続け、グローバルおよび米国市場（規制の準備が整い次第）向けの、上場および非上場企業の株式取引プラットフォームの構築に尽力します。」 [BlockBeats]

伯恩斯坦：規制環境の改善が「株式トークン化の波」を推進するだろう

7月7日（UTC+8）の7月7日、Bernsteinのアナリストは、先週のRobinhoodとOpenAIの間の論争にもかかわらず、規制環境が「株式トークン化の波」を推進すると述べました。Robinhoodはカンヌで、200社以上の米国上場企業の株式やOpenAIなどの非公開企業の株式を含む、トークン化された株式商品を発売しましたが、OpenAIは直ちに、自社の株式を代表するいかなるトークンも承認していないと表明しました。Robinhoodはこれらの商品を、特別目的ビークルがサポートするデリバティブとして位置づけており、SECの支持的な姿勢とCLARITY法がトークン化された資産市場への道を開くと述べています。アナリストは、規制環境が株式のトークン化に有利な方向に進んでおり、投資家により多くの流動性の選択肢を提供すると考えています。（出典：TechFlow） [MetaEra]

Bernsteinのアナリスト：株式トークン化の波が到来間近

7月7日、The Blockの報道によると、Bernsteinのアナリストは、先週のRobinhoodとOpenAIの間の論争にもかかわらず、規制環境が「株式トークン化の波」を推進すると述べました。Robinhoodはカンヌで、200社以上の米国上場企業の株式やOpenAIなどの非公開企業の株式を含む、トークン化された株式商品を発売しました。しかし、OpenAIは直ちに、自社の株式を代表するいかなるトークンも承認していないと表明しました。Robinhoodはこれらの商品を、特別目的事業体によってサポートされるデリバティブとして位置づけており、SECの支持的な姿勢とCLARITY法が、トークン化された資産市場への道を開くと述べています。アナリストは、規制環境が株式トークン化に有利な方向に進んでおり、投資家により多くの流動性の選択肢を提供すると考えています。[深潮 TechFlow]

The Blockによると、ウォール街の投資銀行バーンスタイン（Bernstein）は、OpenAIが反対しているにもかかわらず、Robinhoodがそのトークンをデリバティブと定義し、株式のトークン化にさらに賭けており、米国証券取引委員会（SEC）とCLARITY Actの支持を得て、トークン化された資産市場を解き放つと述べています。[Foresight News]

バーンスタイン：RobinhoodとOpenAIの論争にもかかわらず、株式トークン化の波が到来する

Robinhoodは先週、トークン化された株式の導入を発表しましたが、OpenAIに同意なしにプライベートエクイティを提供したことで強い反発を受けました。ブローカーのバーンスタインは、OpenAIが異議を唱えているにもかかわらず、Robinhoodはトークンをデリバティブと定義し、米国証券取引委員会（SEC）とCLARITY Actの支持を得て、トークン化された資産市場を解き放つことに二重に賭けていると考えています。
バーンスタインのアナリストは、Robinhoodが指摘するように、プライベートエクイティのトークン化は通常、会社の同意や先買権などの重要な権利を欠いていると書いています。OpenAIやSpaceXなどの企業はすでにプライベート市場の流動性を持っているにもかかわらず、流動性の低いプライベート資産をトークン化する需要は依然として強いです。（The Block） [Odaily Planet Daily]

伯恩斯坦：RobinhoodとOpenAIには議論があるものの、トークン化された株式のトレンドは避けられない

リサーチ・ブローカー会社のBernsteinのアナリストによると、規制の後押しにより「株式トークン化の波」が到来すると予想されています。先週のOpenAIとRobinhoodの間の論争にもかかわらずです。6月30日にカンヌで開催された派手なプロモーションイベントで、RobinhoodのCEOであるVlad Tenev氏は、同社のトークン化された株式製品を発表しました。これには、EUの顧客に200以上の米国の公開株式と、Arbitrumでトークンとして発行されたOpenAIやSpaceXのような非公開企業の株式を提供することが含まれます。これは、無期限取引やステーキング、独自のEthereum Layer 2ネットワークなど、他の多くの暗号資産製品の発売とともに行われました。Tenev氏は、OpenAIとSpaceXのトークンを「より大きなものの種」と位置づけ、より多くの非公開企業をトークン化のトレンドに引き込むことを目指しています。しかし、OpenAIはこの動きに反発し、自社の株式を表すトークンを承認していないと述べ、Sam Altman氏が率いる同社は、投資家に対し、金融商品を購入する前に公式の書類を確認するよう促しました。「OpenAIは同意しておらず、OpenAIの株式トークンは、株式の権利と会社の同意なしには株式ではないと述べました」と、Gautam Chhugani氏が率いるBernsteinのアナリストは、月曜日のメモで顧客に説明しました。「Robinhoodは、製品構造に関する開示を行いました。OpenAIの株式トークンは、実際の株式を所有するRobinhoodの特別目的事業体によって裏付けられており、したがって、原資産のデリバティブでした。さらに、これらは非公開で未上場の株式であり、Robinhoodがこの機能を有効にしない限り（完全にその裁量で）、償還/譲渡できません。」Robinhoodが指摘したように、非公開株式のトークン化は、会社の同意や先買権のような重要な権利を欠いていることがよくあります。OpenAIやSpaceXのような企業はすでにプライベートマーケットの流動性を持っていますが、流動性の低いプライベート資産のトークン化に対する強い需要があると、Bernsteinのアナリストは書いています。「Robinhoodは、トークン化のアイデアについて十分な見出しを作り、十分なマーケティングを行ったと考えています。それが製品発売の背後にある目的でした」とChhugani氏は述べています。「規制の枠組みが整えば、上場および未上場の株式のマーケットプレイスをグローバルおよび米国で構築するために、製品の反復を続けるでしょう。」Robinhoodは、米国外の投資家を対象としたトークン化された株式を提供するBybit、Kraken、Gateに加わります。アナリストは、SECの株式トークン化および一般的なトークン化に対するより支持的な姿勢が投資家のアクセスを拡大し、非公開企業がブロックチェーンベースのトークンを通じて株式に流動性をもたらすためのより緩やかな規制アプローチを提供すると主張しました。ステーブルコイン関連のGENIUS法が可決されれば、焦点はCLARITY法に移り、トークン証券とトークン商品を定義し、RobinhoodやCoinbaseのようなプラットフォームがCFTCとSECの監督下で同じプラットフォーム上で両方を取引できるようになると、アナリストは述べています。SECのHester Pierce委員が市場構造の枠組みと、RobinhoodやCoinbaseのような代替取引プラットフォームへの影響についてコメントしている中で、株式のトークン化はそれにもかかわらず進む可能性が高いと付け加えました。今年の初めにSECに宛てた書簡の中で、Robinhoodは、現実世界の資産をトークン化することで、決済、透明性、費用対効果を改善できると主張し、トークン化された資産と従来の資産を平等に扱う明確で統一されたルールを求めました。同社は、ブローカーディーラーが両方を保管することを承認し、トークンを「許可される資産」として認識し、正味資本の目的でデジタル資産に対する100％のヘアカットと非許可ステータスの現在の要件を排除し、マイニングや検証のようなブロックチェーンネイティブ機能を「時代遅れ」の清算および譲渡規則から免除することを強く求めました。Gautam Chhugani氏は、さまざまな暗号資産でロングポジションを維持しています。Bernsteinの特定の子会社は、RobinhoodとCoinbaseの株式証券のマーケットメーカーまたは流動性プロバイダーとして活動しています。

Bernsteinは、RobinhoodとOpenAIの論争にもかかわらず、「株式トークン化の波」が来ると述べています。

Bernstein：RobinhoodとOpenAIは物議を醸していますが、トークン化された株式のトレンドは避けられません。

Robinhood上周宣布推出代币化股票，但因为未经同意向OpenAI提供私募股权而引发强烈反对。券商Bernstein认为，尽管OpenAI提出异议，Robinhood仍将代币定义为衍生品，并加大对股票代币化的投入，押注美国证券交易委员会（SEC）和CLARITY Act的支持，以开启代币化资产市场。
Bernstein的分析师指出，正如Robinhood所言，私募股权的代币化通常缺少公司同意权和优先购买权等关键权利，尽管OpenAI和SpaceX等公司在私募市场已有流动性，但市场对代币化流动性较差的私募资产仍有强烈需求。（The Block）【Odaily Planet Daily】

Bernstein：尽管Robinhood和OpenAI存在争议，但股票通证化的趋势不可避免

Robinhood上週宣佈推出代幣化股票，但因爲未經同意向OpenAI提供私募股權而引發強烈反對。券商Bernstein認爲，儘管OpenAI提出異議，Robinhood仍將代幣定義爲衍生品，並加大對股票代幣化的投入，押注美國證券交易委員會（SEC）和CLARITY Act的支持，以開啓代幣化資產市場。
Bernstein的分析師指出，正如Robinhood所言，私募股權的代幣化通常缺少公司同意權和優先購買權等關鍵權利，儘管OpenAI和SpaceX等公司在私募市場已有流動性，但市場對代幣化流動性較差的私募資產仍有強烈需求。（The Block）【Odaily Planet Daily】