Benchmark Equity Research 将日本比特币国库公司 Metaplanet 的目标股价设定为 2,400 日元（16.7 美元），比当前 1,644 日元的估值高出 46%。
Benchmark 分析师 Mark Palmer 写道：“在短短一年多的时间里，该公司已从一家不起眼的酒店企业转型为日本首家上市的比特币国库公司。”
这家在东京上市的公司于 2024 年 4 月开始拥抱 Bitcoin，并积极购买这种 cryptocurrency，效仿 Michael Saylor 的 Strategy 所推广的蓝图。截至 6 月 30 日，Metaplanet 持有 13,350 $BTC，根据 bitcointreasuries.net 的数据，这使其成为第五大公开 corporate Bitcoin 持有者。
Metaplanet 最近还成立了一家美国子公司，以促进其全球扩张，其董事会批准了一项计划，注入 50 亿美元的资本，以推动全球一体化的 Bitcoin 国库模型。
Palmer 表示：“我们认为，随着 Metaplanet 继续执行其融资 strategy 并增加其 Bitcoin 持有量，该股有望继续上涨。”“管理层清晰地阐述了 Metaplanet 的长期 roadmap，包括其美国市场扩张计划、公开声明的 $BTC 积累目标以及透明的国库报告，这有助于在机构和散户投资者之间建立信任。”
Benchmark 补充说，Metaplanet 受益于日本对比特币直接持有者征收的惩罚性税收待遇，当地散户投资者可能需要缴纳高达 55% 的收入税。根据该研究公司的说法，该公司的股票为日本投资者提供了 Bitcoin 的敞口，而无需受到惩罚性税收待遇。
根据 Yahoo Finance 的数据，自 2024 年 4 月以来，Metaplanet 的股价从 28 日元上涨了 5753.5% 至目前的 1,644 日元，使其成为同期全球表现最佳的股票之一。
与此同时，Benchmark 指出，Metaplanet 的商业模型和估值从根本上与 Bitcoin 极不稳定的价格相关联，这带来了市场低迷期间出现重大下行风险，并影响其筹集资本的能力。
该公司的积累 strategy 严重依赖于频繁的股票配股、认股权证和可转换债券发行，这引起了人们对潜在的重大股东权益稀释的担忧，该研究公司表示。
此外，如果资本筹集速度超过资产升值，或者 Bitcoin 收购时机不佳，则存在净资产价值 (NAV) 压缩风险，这可能会影响投资者信心。最后，Benchmark 强调了与建立美国国库相关的执行和合规风险，以及日本的监管风险，规则的变化可能会直接限制 Metaplanet 的 Bitcoin 积累 strategy。