Glassnode报告：比特币链上活动低迷，鲸鱼用户影响力增强

背景信息：比特币价格稳定在10万美元以上，但链上活动异常低迷，交易数量降至2023年10月以来的最低水平。主要原因是非货币活动（如铭文和符文）大幅减少，这些活动去年曾推高使用指标。

主要事件：2023年至2024年间，交易数量稳步上升，达到每日73.4万笔的峰值，但自2025年初以来，网络吞吐量显著下降，日交易量降至32万至50万笔。尽管交易数量减少，平均交易金额显著增加，显示大型机构和鲸鱼用户在比特币基础层的高价值转账中占据主导地位。每日结算金额平均为75亿美元，单笔交易平均金额为3.62万美元，超过10万美元的交易占总量的89%。

费用和需求：交易费用和矿工收入下降，平均交易费用降至18个月来的最低水平，显示网络需求低迷，与以往牛市中价格上涨引发的拥堵和费用激增形成鲜明对比。

链外活动：中心化交易所，尤其是期货市场的交易量激增，期货日均交易额达570亿美元，远超现货市场。2024年1月美国现货比特币ETF的推出加速了向衍生品主导市场结构的转变。

衍生品市场：期货和期权的未平仓合约总额达到960亿美元，较2020年的110亿美元大幅增长。稳定币的使用增加，反映出衍生品市场的成熟和风险管理向更稳定的美元挂钩结构转变。

意义：传统链上指标可能无法全面反映市场活动，但链上市场仍是比特币经济的核心，构成更广泛生态系统的基础层。SoSoValue数据支持了这一分析。