Robinhood 上周宣布推出代币化股票，但因未经同意向 OpenAI 提供私募股权而引发强烈反对。券商 Bernstein 认为，尽管 OpenAI 表示反对，Robinhood 依然将代币定义为衍生品，并加倍押注股票代币化，寄望于美国证券交易委员会（SEC）和 CLARITY 法案的支持，以打开代币化资产市场。
Bernstein 分析师指出，正如 Robinhood 所强调的，私募股权的代币化往往缺乏公司同意和优先购买权等关键权利，虽然 OpenAI 和 SpaceX 等公司在私募市场已有流动性，但市场对代币化较低流动性的私募资产依然存在强烈需求。（The Block）[Odaily Planet Daily]

上周，Robinhood 提供与 OpenAI 相关的代币化股票给欧洲投资者，这一举动占据了各大新闻头条，并引发了激烈的讨论——尤其是在这家 AI 公司声明这些代币并不代表真正的股权，并与该项目保持距离之后。但随着现实世界资产 (RWAs) 的代币化无疑正在兴起，Robinhood 试图通过与 OpenAI 和 SpaceX 等热门科技公司相关的代币来吸引欧洲客户，这引发了大量关于私人投资者通过代币化机制获得投资早期阶段的私人公司的机会的讨论。一个需要回答的关键问题是：是否有大量散户投资者有兴趣购买私人公司的代币化股权？Dinari 的 CEO Gabe Otte 对此并不确定。“任何代币化方法中的关键因素是可扩展性……这种方法可以推广到私人证券，事实上，我们早期的业务线之一就专注于此，”Otte 告诉 The Block。“我们发现的问题更多的是关于供需关系。虽然这种情况可能会改变，但我们几年前发现，大多数 IPO 前的公司都不愿意冒险将一部分股权分配给代币化资产的购买者。”与 Coinbase 和 Kraken 等主要 cryptocurrency 交易所一样，Dinari 的目标是成为希望购买上市公司代币化股权的投资者的主要供应商，许多人认为 RWA 投资的这一领域可能是一个巨大的增长领域，甚至可能比与美元挂钩的 stablecoins 更有价值。上个月，Dinari 表示，它已成为第一家获得美国批准向客户提供代币化股票的公司。到目前为止，大多数提供代币化股票的公司都专注于向非美国交易员出售追踪 Tesla、Apple 和 Nvidia 等热门股票价格的代币。Otte 表示，Dinari 的运营方式与一些提供代币化股票的平台不同。“我们使用一种按需代币化模型，这意味着当我们合作伙伴的客户想要购买股票时，我们会进入传统市场，下达购买订单，并将专门为该客户购买的股票进行代币化。”需要明确的是，Robinhood 的 OpenAI 代币与这家人工智能公司的实际股权无关，而是一种追踪该公司估值的衍生品。这意味着，与 Dinari 的做法不同，Robinhood 没有购买 OpenAI 的股票然后将其代币化（该公司 CEO Vlad Tenev 上周在直播中告诉欧洲用户他们将有机会获得股票代币时，这一点最初并不明确）。Plume Network 的 CEO Chris Yin 在很大程度上认为 Robinhood 的举措是积极的，无论结果如何。但他对代币化私募股权的实际需求表示怀疑。“如果你看看这些数字，你看看这些统计数据，你看看正在发生的事情，很明显，需求并不存在，”Yin 告诉 The Block。Plume Network 的主网于上个月启动，链上有 1.50 亿美元的 RWAs。该公司正在对各种现实世界资产进行代币化，例如太阳能发电场、医疗补助索赔、矿产权利和消费者信贷。虽然简短，但美国证券交易委员会主席 Paul Atkins 上周在被问及代币化私募股权时给出了截然不同的评估。“投资者方面有很多需求，希望能够投资于私人产品，”他在接受 CNBC 的电视采访时表示。虽然 Atkins 没有具体谈到 Robinhood 的举措，但 SEC 主席表示，他将代币化视为一种创新，并且对它有助于推出更多投资产品持乐观态度。如果有一种将成长型公司的私募股权代币化的趋势正在形成，那么 Injective 的业务主管 Mirza Uddin 也对需求前景充满信心。“通过将股权转化为数字代币，它让普通投资者有机会参与曾经仅限于风险投资和私募股权的市场，”Uddin 告诉 The Block。“这并不是要创造新的市场，而是要使现有市场更易于访问和流动。也就是说，代币化股票通常不具有传统的权利，例如投票权。”Injective 是蓬勃发展的 RWA 领域的技术提供商。RWA 初创公司 RAAC 的创始人 Kevin Rusher 也在努力为私人投资者提供获得包括黄金和补贴住房在内的一系列代币化资产的机会，他也看到了增长潜力。“今年，私人市场的代币化显着增加。私人信贷已经是 RWA.xyz 上最大的 RWA 类别，”他告诉 The Block。根据分析平台 RWA.xyz 的数据，现实世界资产市场正在逼近 250.00 亿美元，其中 145.0 亿美元来自私人信贷。“我们可以预期在私募股权中看到类似的趋势……它将继续增长，但会带来很多需要解决的风险，而透明度是关键，”Rusher 补充道。代币化私募股权是否能吸引大量散户的兴趣可能取决于品牌认知度，因为很少有私人公司能像 OpenAI 和 SpaceX 那样引起关注，Dinari 的 Otte 认为。“除非该公司已经是一个主要的品牌名称，否则我们发现对这些机会的需求往往更倾向于更广泛的行业或资产类别，而不是购买个别私人公司的股权，”他说。无论有没有需求，对于 Fundrise 的联合创始人兼 CEO Ben Miller 来说，代币化私募股权似乎毫无意义。“老实说，这对我来说毫无意义，”Miller 在周一接受 CNBC 采访时表示。“因为你所做的是将一种本质上是长期投资的东西变成你可以 24/7 交易的东西。Fundrise 于 2022 年推出了一个 10.0 亿美元的基金，让合格和不合格的投资者都可以投资私人公司，但他们的资金进入了一个风险基金，该基金像任何其他 VC 一样出现在初创公司的股权结构表中。

Robinhood与OpenAI相关的代币发行引发需求争议

据 The Block 报道，伯恩斯坦分析师表示，尽管上周 Robinhood 与 OpenAI 之间发生争议，监管环境仍将推动"股权代币化浪潮"。 Robinhood 在戛纳推出了代币化股票产品，包括 200 多家美国上市公司股票和 OpenAI 等私企股权，但 OpenAI 随即表示未授权任何代表其股票的代币。 Robinhood 将这些产品定位为由特殊目的载体支持的衍生品，并表示 SEC 的支持态度和 CLARITY 法案将为代币化资产市场铺平道路。分析师认为，监管环境正向有利于股权代币化的方向发展，这将为投资者提供更多流动性选择。[ChainCatcher]

伯恩斯坦：尽管 Robinhood 与 OpenAI 发生争议，监管环境仍将推动“股权代币化浪潮”

7月7日。尽管面临来自OpenAI的反对，Robinhood 仍然在上周的戛纳高调活动中推出了其代币化股票产品。备受争议的OpenAI私募股权代币被归类为衍生品。Bernstein 分析师指出，该公司押注 SEC 政策支持和“CLARITY Act”的通过，以开放代币化资产市场。 Bernstein 分析师认为，尽管 Robinhood-OpenAI 争端引起了人们的关注，但监管环境的改善将推动“股权代币化浪潮”的到来。虽然像 OpenAI 和 SpaceX 这样的私营公司已经在私募市场中拥有流动性，但仍然存在对非流动性私人资产进行代币化的强烈需求。“Robinhood 通过此次发布成功地吸引了市场对代币化概念的关注。该公司将继续优化其产品，旨在建立一个面向全球和美国市场（一旦获得监管部门批准）的上市公司和私营公司的股票交易平台。[BlockBeats]

Bernstein：监管环境的改善将推动“股权通证化浪潮”的到来

7月7日，尽管遭遇OpenAI的反对，Robinhood仍在上周戛纳高调发布会上推出代币化股票产品，并将争议中的OpenAI私募股权代币定性为衍生品。Bernstein分析师指出，该公司正押注SEC政策支持和《CLARITY法案》通过，以打开代币化资产市场。 Bernstein分析师认为，尽管Robinhood与OpenAI的纠纷引发关注，但监管环境的改善将推动「股权代币化浪潮」的到来。当前包括OpenAI和SpaceX在内的私营企业虽然已有非公开市场流动性，但对流动性较差的私募资产进行代币化仍存在强烈需求。「Robinhood通过此次发布成功吸引了市场对代币化概念的广泛关注。该公司将继续优化产品，致力于建立一个面向全球及美国市场（待监管就绪后）的上市及非上市公司股票交易平台。」 [BlockBeats]

伯恩斯坦：监管环境的改善将推动「股权代币化浪潮」到来

7月7日，尽管遭遇 OpenAI 的反对，Robinhood 仍在上周戛纳高调发布会上推出代币化股票产品，并将争议中的 OpenAI 私募股权代币定性为衍生品。Bernstein 分析师指出，该公司正押注 SEC 政策支持和《CLARITY 法案》通过，以打开代币化资产市场。 Bernstein 分析师认为，尽管 Robinhood 与 OpenAI 的纠纷引发关注，但监管环境的改善将推动「股权代币化浪潮」的到来。当前包括 OpenAI 和 SpaceX 在内的私营企业虽然已有非公开市场流动性，但对流动性较差的私募资产进行代币化仍存在强烈需求。「Robinhood 通过此次发布成功吸引了市场对代币化概念的广泛关注。该公司将继续优化产品，致力于建立一个面向全球及美国市场（待监管就绪后）的上市及非上市公司股票交易平台。」 [BlockBeats]

7月7日（UTC+8），7月7日，Bernstein分析师表示，尽管上周Robinhood与OpenAI之间发生争议，监管环境仍将推动"股权代币化浪潮"。Robinhood在戛纳推出了代币化股票产品，包括200多家美国上市公司股票和OpenAI等私企股权，但OpenAI随即表示未授权任何代表其股票的代币。Robinhood将这些产品定位为由特殊目的载体支持的衍生品，并表示SEC的支持态度和CLARITY法案将为代币化资产市场铺平道路。分析师认为，监管环境正向有利于股权代币化的方向发展，这将为投资者提供更多流动性选择。（来源：TechFlow） [MetaEra]

Bernstein分析师：股权代币化浪潮即将到来

7月7日，据The Block报道，Bernstein分析师表示，尽管上周Robinhood与OpenAI之间发生争议，监管环境仍将推动"股权代币化浪潮"。Robinhood在戛纳推出了代币化股票产品，包括200多家美国上市公司股票和OpenAI等私企股权，但OpenAI随即表示未授权任何代表其股票的代币。Robinhood将这些产品定位为由特殊目的载体支持的衍生品，并表示SEC的支持态度和CLARITY法案将为代币化资产市场铺平道路。分析师认为，监管环境正向有利于股权代币化的方向发展，这将为投资者提供更多流动性选择。[深潮 TechFlow]

据 The Block 报道，华尔街投行伯恩斯坦（Bernstein）表示，据伯恩斯坦称，尽管 OpenAI 反对，但 Robinhood 仍将其代币定义为衍生品，并加倍押注股票代币化，押注美国证券交易委员会 (SEC) 和《清晰法案》(CLARITY Act) 的支持，以解锁代币化资产市场。[Foresight News]

伯恩斯坦：尽管 Robinhood 与 OpenAI 存在争议，但股权通证化浪潮即将来袭

Robinhood 上周宣布推出代币化股票，但因未经同意向 OpenAI 提供私募股权而引发强烈反对。经纪商伯恩斯坦认为，尽管 OpenAI 提出异议，但 Robinhood 仍将代币定义为衍生品，并加倍押注股票代币化，押注美国证券交易委员会（SEC）和《清晰法案》（CLARITY Act）的支持，以解锁代币化资产市场。
伯恩斯坦分析师写道，正如 Robinhood 指出的那样，私募股权的代币化通常缺乏公司同意和优先购买权等关键权利，尽管 OpenAI 和 SpaceX 等公司已经拥有私募市场的流动性，但市场对流动性较差的私募资产进行代币化的需求依然强劲。（The Block） [Odaily星球日报]

伯恩斯坦：虽Robinhood和OpenAI有争议，但代币化股票趋势已不可避免

Bernstein研究和经纪公司的分析师表示，尽管上周 OpenAI 和 Robinhood 之间存在争议，但监管的顺风将迎来“股权通证化浪潮”。在 6 月 30 日于戛纳举行的一场引人注目的宣传活动中，Robinhood 首席执行官 Vlad Tenev 公布了该公司的代币化股票产品，包括向欧盟客户提供 200 多种美国上市公司股票以及 OpenAI 和 SpaceX 等私人公司的股份，这些股份在 Arbitrum 上被铸造成代币。与此同时，该公司还推出了一系列其他加密产品，包括永续交易和质押，以及其自己的 Ethereum Layer 2 网络。Tenev 将 OpenAI 和 SpaceX 代币定位为“更大规模事物的种子”，旨在将更多私人公司纳入代币化趋势。然而，OpenAI 反驳了这一举动，称其未授权任何代表其股票的代币，这家由 Sam Altman 领导的公司敦促投资者在购买这些工具之前审查官方文件。Bernstein 分析师 Gautam Chhugani 领导的团队在周一的一份报告中向客户解释说：“OpenAI 表示他们没有同意，并且没有股权权利和公司同意的 OpenAI 股权代币不是股权。” “Robinhood 方面披露了产品结构——OpenAI 股权代币由 Robinhood 特殊目的实体支持，该实体拥有实际股权，因此它是标的物的衍生品。此外，这些是私人的、未上市的股票，不可赎回/转让，除非 Robinhood 启用此功能（完全由其自行决定）。”正如 Robinhood 指出的那样，通证化私募股权通常缺乏公司同意和优先购买权等关键权利。Bernstein 分析师写道，虽然像 OpenAI 和 SpaceX 这样的公司已经拥有私募市场的流动性，但对通证化流动性较差的私人资产存在强烈的需求。Chhugani 说：“我们认为，Robinhood 在通证化的概念上创造了足够多的头条新闻，并获得了足够的营销，这是产品发布背后的目标。” “它将继续迭代该产品，因为它致力于为上市和未上市股票建立一个市场——在全球和美国，当监管框架准备就绪时。”Robinhood 加入了 Bybit、Kraken 和 Gate 的行列，提供面向非美国投资者的代币化股票。分析师认为，美国证券交易委员会 (SEC) 对股权通证化和一般通证化采取的更支持立场将为投资者开放准入，为私人公司通过基于区块链的代币为其股权带来流动性提供更宽松的监管方法。分析师表示，如果与稳定币相关的 GENIUS 法案获得通过，重点将转移到 CLARITY 法案，该法案将定义代币证券与代币商品，并允许 Robinhood 和 Coinbase 等平台在 CFTC 和 SEC 的监督下在同一平台上交易两者。他们补充说，鉴于 SEC 委员 Hester Pierce 对市场结构框架及其对 Robinhood 和 Coinbase 等替代交易平台的影响的评论，股权通证化可能会继续推进。在今年早些时候致 SEC 的一封信中，Robinhood 辩称，通证化现实世界的资产可以提高结算、透明度和成本效益，呼吁制定明确、统一的规则，平等对待通证化资产和传统资产。它敦促批准经纪交易商托管两者，承认代币为“允许资产”——消除当前对净资本目的的数字资产的 100% 减记和不允许状态的要求——并免除区块链原生功能，如挖矿和验证，不受“过时”的清算和转移规则的约束。Gautam Chhugani 持有各种加密货币的多头头寸。Bernstein 的某些关联公司担任 Robinhood 和 Coinbase 股权证券的做市商或流动性提供商。

Bernstein表示，尽管Robinhood与OpenAI之间存在争议，但“股权代币化浪潮”即将到来

Bernstein表示，尽管Robinhood和OpenAI存在争议，但股票通证化的趋势不可避免。

Robinhood上周宣布推出代币化股票，但因为未经同意向OpenAI提供私募股权而引发强烈反对。券商Bernstein认为，尽管OpenAI提出异议，Robinhood仍将代币定义为衍生品，并加大对股票代币化的投入，押注美国证券交易委员会（SEC）和CLARITY Act的支持，以开启代币化资产市场。
Bernstein的分析师指出，正如Robinhood所言，私募股权的代币化通常缺少公司同意权和优先购买权等关键权利，尽管OpenAI和SpaceX等公司在私募市场已有流动性，但市场对代币化流动性较差的私募资产仍有强烈需求。（The Block）【Odaily Planet Daily】

Bernstein：尽管Robinhood和OpenAI存在争议，但股票通证化的趋势不可避免

Robinhood上週宣佈推出代幣化股票，但因爲未經同意向OpenAI提供私募股權而引發強烈反對。券商Bernstein認爲，儘管OpenAI提出異議，Robinhood仍將代幣定義爲衍生品，並加大對股票代幣化的投入，押注美國證券交易委員會（SEC）和CLARITY Act的支持，以開啓代幣化資產市場。
Bernstein的分析師指出，正如Robinhood所言，私募股權的代幣化通常缺少公司同意權和優先購買權等關鍵權利，儘管OpenAI和SpaceX等公司在私募市場已有流動性，但市場對代幣化流動性較差的私募資產仍有強烈需求。（The Block）【Odaily Planet Daily】