Bernstein研究和经纪公司的分析师表示，尽管上周 OpenAI 和 Robinhood 之间存在争议，但监管的顺风将迎来“股权通证化浪潮”。
在 6 月 30 日于戛纳举行的一场引人注目的宣传活动中，Robinhood 首席执行官 Vlad Tenev 公布了该公司的代币化股票产品，包括向欧盟客户提供 200 多种美国上市公司股票以及 OpenAI 和 SpaceX 等私人公司的股份，这些股份在 Arbitrum 上被铸造成代币。与此同时，该公司还推出了一系列其他加密产品，包括永续交易和质押，以及其自己的 Ethereum Layer 2 网络。
Tenev 将 OpenAI 和 SpaceX 代币定位为“更大规模事物的种子”，旨在将更多私人公司纳入代币化趋势。然而，OpenAI 反驳了这一举动，称其未授权任何代表其股票的代币，这家由 Sam Altman 领导的公司敦促投资者在购买这些工具之前审查官方文件。
Bernstein 分析师 Gautam Chhugani 领导的团队在周一的一份报告中向客户解释说：“OpenAI 表示他们没有同意，并且没有股权权利和公司同意的 OpenAI 股权代币不是股权。” “Robinhood 方面披露了产品结构——OpenAI 股权代币由 Robinhood 特殊目的实体支持，该实体拥有实际股权，因此它是标的物的衍生品。此外，这些是私人的、未上市的股票，不可赎回/转让，除非 Robinhood 启用此功能（完全由其自行决定）。”
正如 Robinhood 指出的那样，通证化私募股权通常缺乏公司同意和优先购买权等关键权利。Bernstein 分析师写道，虽然像 OpenAI 和 SpaceX 这样的公司已经拥有私募市场的流动性，但对通证化流动性较差的私人资产存在强烈的需求。
Chhugani 说：“我们认为，Robinhood 在通证化的概念上创造了足够多的头条新闻，并获得了足够的营销，这是产品发布背后的目标。” “它将继续迭代该产品，因为它致力于为上市和未上市股票建立一个市场——在全球和美国，当监管框架准备就绪时。”
Robinhood 加入了 Bybit、Kraken 和 Gate 的行列，提供面向非美国投资者的代币化股票。
分析师认为，美国证券交易委员会 (SEC) 对股权通证化和一般通证化采取的更支持立场将为投资者开放准入，为私人公司通过基于区块链的代币为其股权带来流动性提供更宽松的监管方法。
分析师表示，如果与稳定币相关的 GENIUS 法案获得通过，重点将转移到 CLARITY 法案，该法案将定义代币证券与代币商品，并允许 Robinhood 和 Coinbase 等平台在 CFTC 和 SEC 的监督下在同一平台上交易两者。他们补充说，鉴于 SEC 委员 Hester Pierce 对市场结构框架及其对 Robinhood 和 Coinbase 等替代交易平台的影响的评论，股权通证化可能会继续推进。
在今年早些时候致 SEC 的一封信中，Robinhood 辩称，通证化现实世界的资产可以提高结算、透明度和成本效益，呼吁制定明确、统一的规则，平等对待通证化资产和传统资产。它敦促批准经纪交易商托管两者，承认代币为“允许资产”——消除当前对净资本目的的数字资产的 100% 减记和不允许状态的要求——并免除区块链原生功能，如挖矿和验证，不受“过时”的清算和转移规则的约束。
Gautam Chhugani 持有各种加密货币的多头头寸。Bernstein 的某些关联公司担任 Robinhood 和 Coinbase 股权证券的做市商或流动性提供商。