Với việc Gemini và Bullish cũng nộp đơn, thị trường đại chúng đang mở cửa trở lại ngay khi các điều kiện vĩ mô được cải thiện và các tín hiệu pháp lý trở nên thuận lợi hơn. Các quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) mà tôi đã nói chuyện cho biết sẽ có nhiều đợt niêm yết hơn có thể diễn ra, giải thích lý do tại sao một số công ty có thể chọn niêm yết ngay bây giờ và cho biết những công ty nào có thể là những công ty tiếp theo.

Một số quỹ VC kỳ vọng cửa sổ IPO sẽ tiếp tục mở, với giả định bức tranh vĩ mô không xấu đi. Diogo Mónica, đối tác chung tại Haun Ventures và đồng sáng lập kiêm chủ tịch điều hành của Anchorage Digital, gọi đây là “giai đoạn đầu của một chu kỳ nhiều năm”, chỉ ra một lượng lớn hồ sơ S-1 và sự quan tâm của thị trường đại chúng đối với các doanh nghiệp crypto có doanh thu định kỳ. Richard Galvin, chủ tịch điều hành và giám đốc đầu tư tại Digital Asset Capital Management, đồng ý, cho biết ông biết có khoảng 15 vụ IPO crypto đang được chuẩn bị cho quý này hoặc quý tới, không bao gồm các công ty kho bạc. Trong khi đó, Cosmo Jiang, đối tác chung tại Pantera Capital, kỳ vọng 3–5 công ty crypto sẽ IPO trong năm nay dựa trên các điều kiện hiện tại.

Điều thúc đẩy động lực này không chỉ là thời điểm — mà còn là các yếu tố cơ bản. Các quỹ VC chỉ ra sự kết hợp giữa sự trưởng thành của sản phẩm, doanh thu đáng kể và một môi trường chính sách có vẻ hợp tác. "Stablecoin đã vượt qua vực thẳm," Mónica nói, người lưu ý rằng khối lượng thanh toán $USDC hiện ngang bằng với Visa, giúp các nhà đầu tư truyền thống dễ dàng bảo lãnh các nền tảng stablecoin hơn như là "đường ray fintech" thay vì tài sản đầu cơ. Ông nói thêm rằng "hàng tá" doanh nghiệp crypto hiện tạo ra hơn 100 triệu đô la doanh thu hàng năm với tỷ suất lợi nhuận gộp giống như phần mềm dưới dạng dịch vụ (SaaS) — các số liệu mà các nhà đầu tư đại chúng có thể định giá. Một số quỹ VC cũng lưu ý rằng lập trường pháp lý hiện tại của Hoa Kỳ có thể không kéo dài, thúc đẩy một số công ty hành động trong khi môi trường thuận lợi.

Các quỹ VC cho biết các công ty sẵn sàng IPO nhất hiện nay thuộc bốn loại chính: sàn giao dịch, công ty lưu ký, công ty cơ sở hạ tầng với mô hình giống như SaaS và nền tảng stablecoin.

Mónica chỉ ra các công ty có doanh thu đáng kể, dòng tiền có thể dự đoán được, hai năm báo cáo tài chính đã được kiểm toán và kiểm soát nội bộ trưởng thành — các tiêu chí thường được đáp ứng đầu tiên bởi các sàn giao dịch và công ty lưu ký. Rob Hadick, đối tác chung tại Dragonfly, nói thêm rằng thị trường đại chúng cũng sẽ phản ứng tốt nhất với các doanh nghiệp crypto giống với các mô hình fintech hoặc SaaS hiện có.

Trong các phản hồi, Kraken, Gemini, BitGo và Anchorage đã được nhiều nhà đầu tư nhắc đến, bao gồm Hadick, Jeff Dorman, CIO tại Arca và Ed Roman, đồng sáng lập kiêm đối tác quản lý của Hack VC. Trong khi đó, OKX, Uphold, FalconX, Ledger, Chainalysis, Fireblocks, Alchemy và Consensys cũng được Hadick nhắc đến. Dorman cũng thêm MetaMask, Flashbots và Digital Currency Group, hay DCG. Ripple được Hadick và Roman đề cập đến như một ứng cử viên mang tính đầu cơ hoặc khó có khả năng thành công. Các quỹ VC cho biết không phải tất cả, nhưng hầu hết các công ty này ít nhất sẽ khám phá con đường IPO, cho dù cuối cùng họ có đáp ứng được tiêu chuẩn hay không.

Jiang của Pantera Capital cho biết công ty là "đối tác thân thiết với các ngân hàng lớn" và đã tổ chức các buổi đào tạo trước IPO cũng như các buổi tư vấn cho các công ty trong danh mục đầu tư của mình, để họ có thể chuẩn bị tốt hơn và hiểu rõ hơn về ý nghĩa của việc sẵn sàng IPO.

Mặc dù cửa sổ IPO đã mở lại, hầu hết các quỹ VC crypto cho biết điều đó không thay đổi cách họ đầu tư, đặc biệt là khi nói đến sự cân bằng giữa vốn chủ sở hữu và token.

Token vẫn có những lợi thế rõ ràng: chúng có tính thanh khoản cao hơn, mang lại sự linh hoạt sớm hơn và vẫn là con đường thoái vốn được ưa chuộng trong phần lớn ngành. Roman của Hack VC cho biết rằng mặc dù IPO mang lại sự tự tin hơn cho vốn chủ sở hữu như một con đường thoái vốn khả thi, nhưng token tiếp tục chiếm ưu thế vì tính linh hoạt của chúng, đặc biệt là đối với các công ty giai đoạn đầu. Kavan Canekeratne, nhà đầu tư tại CoinFund, lưu ý rằng có nhiều công ty ưu tiên token có tính thanh khoản cao hơn với định giá hàng tỷ đô la và chiến lược của CoinFund ưu tiên tạo ra giá trị hơn là tối ưu hóa cho một con đường thoái vốn cụ thể.

Mónica cũng chỉ ra rằng token vẫn mang lại một khoản phí thanh khoản, nhưng nói thêm rằng sự quan tâm gần đây của thị trường đại chúng đối với vốn chủ sở hữu có thể đã "cân bằng cán cân" và thúc đẩy Haun Ventures kết hợp IPO vào các mô hình kết quả cho các câu chuyện vốn chủ sở hữu chất lượng cao. Hadick cho biết cách tiếp cận của Dragonfly vẫn không thay đổi, nhưng môi trường IPO đã củng cố niềm tin vào các doanh nghiệp được hỗ trợ bởi vốn chủ sở hữu. Nhìn chung, các quỹ VC đang theo dõi IPO với sự quan tâm, nhưng vẫn coi token là con đường thoái vốn được ưa chuộng hơn.

Để đăng ký nhận bản tin The Funding miễn phí, hãy nhấp vào đây.

[The Funding]

10s Hiểu rõ thị trường crypto

Điều khoảnChính Sách Bảo Mật của chúng tôiSách trắngXác minh chính thứcCookieBlog