Robinhood 上週宣佈推出代幣化股票，但因未經同意向 OpenAI 提供私募股權而引發強烈反對。券商 Bernstein 認爲，儘管 OpenAI 表示反對，Robinhood 依然將代幣定義爲衍生品，並加倍押注股票代幣化，寄望於美國證券交易委員會（SEC）和 CLARITY 法案的支持，以打開代幣化資產市場。
Bernstein 分析師指出，正如 Robinhood 所強調的，私募股權的代幣化往往缺乏公司同意和優先購買權等關鍵權利，雖然 OpenAI 和 SpaceX 等公司在私募市場已有流動性，但市場對代幣化較低流動性的私募資產依然存在強烈需求。（The Block）[Odaily Planet Daily]

Robinhood 提供與 OpenAI 連結的代幣化股票給歐洲投資者，上週成為頭條新聞並引發爭論——尤其是在這家 AI 公司聲明這些代幣不代表實際股權，與該項目保持距離之後。但隨著真實世界資產 (RWAs) 的代幣化無疑正在興起，Robinhood 試圖透過與 OpenAI 和 SpaceX 等熱門科技公司掛鉤的代幣來吸引歐洲客戶，這引發了大量關於私人投資者透過代幣化機制獲得投資早期階段私人公司的機會的討論。一個需要回答的關鍵問題是：是否有大量散戶投資者有興趣購買私人公司的代幣化股權？Dinari 的 CEO Gabe Otte 並不那麼確定。「任何代幣化方法的關鍵因素都是可擴展性……這種方法可以推廣到私人證券，事實上，我們早期的一個業務線就是專注於此，」Otte 告訴 The Block。「我們發現的問題更多是關於供需。雖然這種情況可能會改變，但我們幾年前發現，大多數首次公開募股 (pre-IPO) 公司都不願意冒險將其資本結構的一部分分配給代幣化資產的買家。」除了 Coinbase 和 Kraken 等主要 cryptocurrency 交易所之外，Dinari 的目標是成為希望購買上市公司代幣化股權的投資者的主要供應商，許多人認為 RWA 投資的這一部分可能是一個巨大的增長領域，甚至可能比與美元掛鉤的 stablecoins 更有價值。上個月，Dinari 表示，它已成為第一家獲得美國批准向客戶提供代幣化股票的公司。到目前為止，大多數提供代幣化股票的公司都專注於向非美國交易員銷售追蹤 Tesla、Apple 和 Nvidia 等熱門股票價格的代幣。根據 Otte 的說法，Dinari 的運營方式與一些提供代幣化股票的平台不同。「我們使用一種按需代幣化模型，這意味著當我們合作夥伴的客戶想要購買股票時，我們會進入傳統市場，下達購買訂單，並將專門為該客戶購買的股票進行代幣化。」需要明確的是，Robinhood 的 OpenAI 代幣並非與這家人工智慧公司的實際股權掛鉤，而是追蹤該公司估值的衍生品。這意味著，與 Dinari 正在做的事情不同，Robinhood 沒有購買 OpenAI 的股票然後將其代幣化（該公司 CEO Vlad Tenev 上週在直播中告訴歐洲用戶他們將有機會獲得股票代幣時，這一點最初並不清楚）。Plume Network 的 CEO Chris Yin 在很大程度上將 Robinhood 的舉措視為淨正面，無論結果如何。但他對代幣化私募股權的實際需求表示懷疑。「如果你看看這些數字，你看看這些統計數據，你看看正在發生的事情，很明顯，需求並不存在，」Yin 告訴 The Block。Plume Network 的主網上個月啟動，鏈上有 1.50 億美元的 RWAs。該公司正在對各種真實世界資產進行代幣化，例如太陽能發電場、Medicaid 索賠、礦產權和消費者信貸。雖然簡短，但美國證券交易委員會 (Securities and Exchange Commission) 主席 Paul Atkins 上週在被問及代幣化私募股權時給出了截然不同的評估。「投資者方面有很多需求，希望能夠投資於私人產品，」他在接受 CNBC 的電視採訪時表示。雖然 Atkins 沒有具體談到 Robinhood 的舉措，但 SEC 主席表示，他將代幣化視為一種創新，並且樂觀地認為它有助於推出更多的投資產品。如果有一股將成長型公司的私募股權代幣化的推動力即將到來，那麼 Injective 的業務主管 Mirza Uddin 也對需求前景充滿信心。「透過將股權轉化為數位代幣，它讓普通投資者有機會參與曾經僅限於風險投資和私募股權的市場，」Uddin 告訴 The Block。「這不是關於創造新市場，而是關於使現有市場更易於訪問和更具流動性。也就是說，代幣化股票通常不具有傳統的權利，例如投票權。」Injective 是蓬勃發展的 RWA 領域的技術供應商。RWA 新創公司 RAAC 的創始人 Kevin Rusher 也在努力為私人投資者提供獲得一系列代幣化資產（包括黃金和補貼住房）的機會，他也看到了增長潛力。「今年，私人市場的代幣化顯著激增。私人信貸已經是 RWA.xyz 上最大的 RWA 類別，」他告訴 The Block。根據分析平台 RWA.xyz 的數據，真實世界資產市場正逼近 250 億美元，其中 145 億美元來自私人信貸。「我們可以預期在私募股權中看到類似的趨勢……它將繼續增長，但會伴隨許多需要解決的風險，而透明度是關鍵，」Rusher 補充道。根據 Dinari 的 Otte 的說法，代幣化私募股權是否能吸引大量散戶的興趣可能取決於品牌知名度，因為很少有私人公司能像 OpenAI 和 SpaceX 那樣引起關注。「除非該公司已經是一個主要的品牌名稱，否則我們發現對這些機會的需求往往更傾向於更廣泛的行業或資產類別，而不是購買個別私人公司的股權，」他說。無論有沒有需求，對於 Fundrise 的共同創辦人兼 CEO Ben Miller 來說，代幣化私募股權似乎毫無意義。「老實說，我認為這毫無意義，」Miller 在週一接受 CNBC 採訪時表示。「因為你所做的是將本質上是一種長期投資的東西變成你可以 24/7 交易的東西。Fundrise 於 2022 年推出了一項 10 億美元的基金，讓合格和不合格的投資者都能投資私人公司，但他們的資金會進入一個風險基金，該基金會像其他 VC 一樣出現在新創公司的資本結構表中。

Robinhood 與 OpenAI 連結的代幣發放引發需求爭議

據 The Block 報導，伯恩斯坦分析師表示，儘管上週 Robinhood 與 OpenAI 之間發生爭議，監管環境仍將推動「股權代幣化浪潮」。 Robinhood 在戛納推出了代幣化股票產品，包括 200 多家美國上市公司股票和 OpenAI 等私企股權，但 OpenAI 隨即表示未授權任何代表其股票的代幣。 Robinhood 將這些產品定位為由特殊目的載體支持的衍生品，並表示 SEC 的支持態度和 CLARITY 法案將為代幣化資產市場鋪平道路。分析師認為，監管環境正向有利於股權代幣化的方向發展，這將為投資者提供更多流動性選擇。[ChainCatcher]

伯恩斯坦：儘管 Robinhood 與 OpenAI 發生爭議，監管環境仍將推動「股權代幣化浪潮」

7月7日。儘管面臨來自 OpenAI 的反對，Robinhood 仍在上週的坎城高調活動中推出了其代幣化股票產品。備受爭議的 OpenAI 私募股權代幣被歸類為衍生品。Bernstein 分析師指出，該公司押注 SEC 政策支持和「CLARITY Act」的通過，以開放代幣化資產市場。 Bernstein 分析師認為，儘管 Robinhood-OpenAI 爭端引起了關注，但監管環境的改善將推動「股權代幣化浪潮」的到來。雖然像 OpenAI 和 SpaceX 這樣的私人控股公司已經在私人市場上擁有流動性，但對代幣化非流動性私人資產的需求仍然強勁。「Robinhood 透過這次發布成功地吸引了市場對代幣化概念的關注。該公司將繼續優化其產品，旨在建立一個面向全球和美國市場（一旦獲得監管部門批准）的上市公司和私營公司的股票交易平台。[BlockBeats]

Bernstein：監管環境的改善將推動「Equity Tokenization Wave（股權代幣化浪潮）」的到來

7 月 7 日，儘管遭遇 OpenAI 的反對，Robinhood 仍在上週戛納高調發布會上推出代幣化股票產品，並將爭議中的 OpenAI 私募股權代幣定性為衍生品。Bernstein 分析師指出，該公司正押注 SEC 政策支持和《CLARITY 法案》通過，以打開代幣化資產市場。 Bernstein 分析師認為，儘管 Robinhood 與 OpenAI 的糾紛引發關注，但監管環境的改善將推動「股權代幣化浪潮」的到來。當前包括 OpenAI 和 SpaceX 在內的私營企業雖然已有非公開市場流動性，但對流動性較差的私募資產進行代幣化仍存在強烈需求。「Robinhood 透過此次發布成功吸引了市場對代幣化概念的廣泛關注。該公司將繼續優化產品，致力於建立一個面向全球及美國市場（待監管就緒後）的上市及非上市公司股票交易平台。」 [BlockBeats]

伯恩斯坦：監管環境的改善將推動「股權代幣化浪潮」到來

7月7日，儘管遭遇 OpenAI 的反對，Robinhood 仍在上週坎城高調發布會上推出代幣化股票產品，並將爭議中的 OpenAI 私募股權代幣定性為衍生品。Bernstein 分析師指出，該公司正押注 SEC 政策支持和《CLARITY 法案》通過，以打開代幣化資產市場。 Bernstein 分析師認為，儘管 Robinhood 與 OpenAI 的糾紛引發關注，但監管環境的改善將推動「股權代幣化浪潮」的到來。當前包括 OpenAI 和 SpaceX 在內的私營企業雖然已有非公開市場流動性，但對流動性較差的私募資產進行代幣化仍存在強烈需求。「Robinhood 透過此次發布成功吸引了市場對代幣化概念的廣泛關注。該公司將繼續優化產品，致力於建立一個面向全球及美國市場（待監管就緒後）的上市及非上市公司股票交易平台。」 [BlockBeats]

7月7日（UTC+8），7月7日，Bernstein分析師表示，儘管上週Robinhood與OpenAI之間發生爭議，監管環境仍將推動"股權代幣化浪潮"。Robinhood在戛納推出了代幣化股票產品，包括200多家美國上市公司股票和OpenAI等私企股權，但OpenAI隨即表示未授權任何代表其股票的代幣。Robinhood將這些產品定位為由特殊目的載體支持的衍生品，並表示SEC的支持態度和CLARITY法案將為代幣化資產市場鋪平道路。分析師認為，監管環境正向有利於股權代幣化的方向發展，這將為投資者提供更多流動性選擇。（來源：TechFlow） [MetaEra]

Bernstein分析師：股權代幣化浪潮即將到來

7 月 7 日，據 The Block 報導，Bernstein 分析師表示，儘管上週 Robinhood 與 OpenAI 之間發生爭議，監管環境仍將推動「股權代幣化浪潮」。Robinhood 在戛納推出了代幣化股票產品，包括 200 多家美國上市公司股票和 OpenAI 等私企股權，但 OpenAI 隨即表示未授權任何代表其股票的代幣。Robinhood 將這些產品定位為由特殊目的載體支持的衍生品，並表示 SEC 的支持態度和 CLARITY 法案將為代幣化資產市場鋪平道路。分析師認為，監管環境正向有利於股權代幣化的方向發展，這將為投資者提供更多流動性選擇。[深潮 TechFlow]

據 The Block 報導，華爾街投行伯恩斯坦（Bernstein）表示，據伯恩斯坦稱，儘管 OpenAI 反對，但 Robinhood 仍將其代幣定義為衍生品，並加倍押注股票代幣化，押注美國證券交易委員會 (SEC) 和《清晰法案》(CLARITY Act) 的支持，以解鎖代幣化資產市場。[Foresight News]

伯恩斯坦：儘管 Robinhood 與 OpenAI 存在爭議，但股權通證化浪潮即將來襲

Robinhood 上週宣布推出代幣化股票，但因未經同意向 OpenAI 提供私募股權而引發強烈反對。經紀商伯恩斯坦認為，儘管 OpenAI 提出異議，但 Robinhood 仍將代幣定義為衍生品，並加倍押注股票代幣化，押注美國證券交易委員會（SEC）和《清晰法案》（CLARITY Act）的支持，以解鎖代幣化資產市場。
伯恩斯坦分析師寫道，正如 Robinhood 指出的那樣，私募股權的代幣化通常缺乏公司同意和優先購買權等關鍵權利，儘管 OpenAI 和 SpaceX 等公司已經擁有私募市場的流動性，但市場對流動性較差的私募資產進行代幣化的需求依然強勁。（The Block） [Odaily星球日報]

伯恩斯坦：雖Robinhood和OpenAI有爭議，但代幣化股票趨勢已不可避免

研究和經紀公司Bernstein的分析師表示，儘管上週 OpenAI 和 Robinhood 之間存在爭議，但監管的順風將引領「股權代幣化浪潮」。在6月30日於坎城舉行的一場引人注目的宣傳活動中，Robinhood 執行長 Vlad Tenev 公布了該公司的代幣化股票產品，包括向歐盟客戶提供超過 200 種美國上市公司股票，以及 OpenAI 和 SpaceX 等私人公司的股份，這些股份在 Arbitrum 上被鑄造成代幣。與此同時，還推出了一系列其他加密產品，包括永續交易和質押，以及其自身的 Ethereum Layer 2 網路。Tenev 將 OpenAI 和 SpaceX 代幣定位為「更大規模事物的種子」，旨在將更多私人公司納入代幣化趨勢。然而，OpenAI 反駁了這一舉動，稱其未授權任何代表其股票的代幣，並由 Sam Altman 領導的公司敦促投資者在購買這些工具之前審查官方文件。由 Gautam Chhugani 領導的 Bernstein 分析師在週一的一份報告中向客戶解釋說：「OpenAI 表示他們沒有同意，並且沒有股權權利和公司同意，OpenAI 股權代幣就不是股權。」「Robinhood 方面對產品結構進行了披露——OpenAI 股權代幣由 Robinhood 的特殊目的工具支持，該工具擁有實際股權，因此它是標的物的衍生品。此外，這些是私人的、未上市的股票，不可贖回/轉讓，除非 Robinhood 啟用此功能（完全由其自行決定）。」正如 Robinhood 指出的那樣，代幣化私募股權通常缺乏公司同意和優先購買權等關鍵權利。Bernstein 分析師寫道，雖然像 OpenAI 和 SpaceX 這樣的公司已經具有私募市場流動性，但對於代幣化流動性較差的私人資產存在強勁需求。Chhugani 說：「我們認為，Robinhood 創造了足夠的頭條新聞，並在代幣化的概念上獲得了足夠的行銷，這是產品發布背後的目標。」「隨著它努力建立一個上市和非上市股票的市場——在全球和美國監管框架準備就緒時，它將繼續迭代該產品。」Robinhood 加入了 Bybit、Kraken 和 Gate 的行列，提供面向非美國投資者的代幣化股票。分析師認為，美國證券交易委員會 (SEC) 對股權代幣化和一般代幣化採取更支持的立場，將為投資者開闢途徑，為私人公司通過基於區塊鏈的代幣為其股權帶來流動性提供更寬鬆的監管方法。分析師表示，如果與穩定幣相關的 GENIUS 法案獲得通過，重點將轉向 CLARITY 法案，該法案將定義代幣證券與代幣商品，並允許 Robinhood 和 Coinbase 等平台在 CFTC 和 SEC 的監督下在同一平台上交易兩者。他們補充說，在 SEC 委員 Hester Pierce 對市場結構框架及其對 Robinhood 和 Coinbase 等替代交易平台的影響發表評論之際，股權代幣化可能會繼續推進。Robinhood 在今年早些時候致 SEC 的一封信中辯稱，代幣化現實世界的資產可以提高結算、透明度和成本效益，並呼籲制定明確、統一的規則，平等地對待代幣化資產和傳統資產。它敦促批准經紀交易商託管這兩者，承認代幣為「允許資產」——消除目前對淨資本目的的數位資產的 100% 減記和不允許狀態的要求——並免除區塊鏈原生功能，如挖礦和驗證，不受「過時」的清算和轉帳規則的約束。Gautam Chhugani 在各種加密貨幣中維持多頭頭寸。Bernstein 的某些關聯公司充當 Robinhood 和 Coinbase 股權證券的做市商或流動性提供者。

Bernstein 表示，儘管 Robinhood 與 OpenAI 之間存在爭議，但「股權代幣化浪潮」即將來臨

Bernstein表示，儘管Robinhood和OpenAI存在爭議，但股票通證化的趨勢不可避免。

Robinhood上周宣布推出代币化股票，但因为未经同意向OpenAI提供私募股权而引发强烈反对。券商Bernstein认为，尽管OpenAI提出异议，Robinhood仍将代币定义为衍生品，并加大对股票代币化的投入，押注美国证券交易委员会（SEC）和CLARITY Act的支持，以开启代币化资产市场。
Bernstein的分析师指出，正如Robinhood所言，私募股权的代币化通常缺少公司同意权和优先购买权等关键权利，尽管OpenAI和SpaceX等公司在私募市场已有流动性，但市场对代币化流动性较差的私募资产仍有强烈需求。（The Block）【Odaily Planet Daily】

Bernstein：尽管Robinhood和OpenAI存在争议，但股票通证化的趋势不可避免

Robinhood上週宣佈推出代幣化股票，但因爲未經同意向OpenAI提供私募股權而引發強烈反對。券商Bernstein認爲，儘管OpenAI提出異議，Robinhood仍將代幣定義爲衍生品，並加大對股票代幣化的投入，押注美國證券交易委員會（SEC）和CLARITY Act的支持，以開啓代幣化資產市場。
Bernstein的分析師指出，正如Robinhood所言，私募股權的代幣化通常缺少公司同意權和優先購買權等關鍵權利，儘管OpenAI和SpaceX等公司在私募市場已有流動性，但市場對代幣化流動性較差的私募資產仍有強烈需求。（The Block）【Odaily Planet Daily】