ハルビングとETF後のクリプトの触媒とサイクルは何か?
Coinbaseの研究者デビッド・ハンの見解
1. サイクルの前進:
歴史的に、ハルビング後のピークはイベントから350日から550日間の間に発生します。ハルビングの期待とETFの実際のポジティブな影響を背景に、ビットコインはハルビングの1ヶ月以上前に過去最高値を記録しました。ビットコインは歴史的なサイクルトレンドをさらに進展させると期待しています;図1を参照
2. ハルビング後の新しいナラティブ:
クリプトスペースにおける破壊的なナラティブは、通常ハルビング後に現れます。2016年のハルビング後のICOや、2020年のDeFiサマーにおけるUniswapやMakerの例が挙げられます;
3. ナラティブと資金調達がより分散化:
ブロックチェーン空間のコストはこれまでで最も安く、オンチェーンでの「やるべきこと」の数はこれまでで最も多くなっています。プロジェクトの開発コストと利便性は大幅に削減されており、クリプトのさまざまなセクター間での資金の回転がこのサイクルでより顕著になっています;
4. 流動性の問題:
一方、プライマリーマーケットの資金調達は縮小しています。プライベートエクイティ市場は2023年に全体的に縮小し、ベンチャーキャピタルファンドによって調達された総資金は6年で最低レベルに達し、2022年から60%減少しています。もう一方では、スポットETFは間違いなく現在の外部流動性の重要な手段の一つです。これらの資本流入は$BTC(そして将来的には$ETHの可能性も)に限定されており、リスク曲線のさらに下に流れる可能性は低く、高いビットコイン市場シェアを維持しています;
5. ステーブルコインとアルトコインシーズン:
アルトコインの流動性の主な手段(レバレッジを超えて)は、ステーブルコインのネット成長から来ています。現在、ステーブルコインは全体的に過去の歴史的高値に近づいており、図2に示されています。