La stratégie Nakamoto : implanter des sociétés de trésorerie Bitcoin sur tous les marchés de capitaux

REMARQUE : Cet article présente le point de vue de l'auteur sur la structure probable et les implications futures de la stratégie de Nakamoto. Il s'agit d'une analyse prospective, et non d'une déclaration de Nakamoto ou de ses employés. Jusqu'à la conclusion de la fusion proposée, l'exécution stratégique de Nakamoto reste sujette à modification. L'analyse reflète les documents publics, les premières actions et les signaux directionnels observés à ce jour. La stratégie de Nakamoto offre un nouveau cadre pour la formation de capital à l'ère du Bitcoin. Plutôt que de considérer Bitcoin uniquement comme un actif de réserve, Nakamoto poursuit une approche qui utilise Bitcoin comme base pour construire une structure de capital plus dynamique et intégrée à l'échelle mondiale. La stratégie implique plus que simplement accumuler du $BTC au bilan. Nakamoto considère Bitcoin comme une couche de valeur de base et l'associe à des actions publiques comme couche de levier, en déployant stratégiquement des capitaux dans des petites entreprises publiques à fort potentiel. L'objectif est d'accroître l'exposition, d'améliorer l'accès au marché et de soutenir la croissance d'un écosystème financier décentralisé et natif de Bitcoin. Déjà, UTXO Management a fourni des exemples en finançant et en soutenant plusieurs sociétés de trésorerie Bitcoin de premier plan : Soutenu par plus de 750+ millions de dollars de capitaux, Nakamoto peut étendre cette stratégie à l'échelle mondiale, marché par marché, bourse par bourse, une société de trésorerie Bitcoin à la fois. À mesure que Bitcoin fonctionne de plus en plus comme le taux de rendement mondial émergent pour le capital, les stratégies qui génèrent des rendements supérieurs à Bitcoin lui-même deviennent particulièrement précieuses. Le modèle de Nakamoto est conçu non seulement pour préserver la valeur en termes de $BTC, mais aussi pour la faire croître. Dans ce contexte, les entreprises capables de surperformer constamment Bitcoin grâce à des stratégies disciplinées libellées en $BTC sont susceptibles d'attirer une attention considérable et d'attirer de plus en plus de capitaux, car les investisseurs recherchent des rendements supérieurs à la référence Bitcoin. La stratégie repose sur une idée simple : les contraintes d'accès au marché sont aussi importantes que Bitcoin lui-même. Dans de nombreuses juridictions, les capitaux institutionnels ne peuvent pas acheter ou conserver Bitcoin directement. Mais ces mêmes capitaux peuvent acheter des actions publiques qui détiennent Bitcoin comme réserve de trésorerie. Cela crée une opportunité spécifique : La roue d'inertie de Nakamoto ci-dessous illustre comment les primes d'actions des marchés publics sont stratégiquement converties en réserves de Bitcoin à long terme. Ce modèle reproductible augmente la valeur libellée en Bitcoin à chaque cycle, renforçant ainsi la solidité du bilan à l'échelle mondiale. La stratégie de Nakamoto génère de la valeur en tirant parti de la dynamique structurelle des marchés publics et de la nature contrainte de l'accès à Bitcoin dans de nombreuses juridictions. L'un des mécanismes fondamentaux de la stratégie de Nakamoto est l'arbitrage mNAV (multiple de la valeur nette d'actif). Lorsque Nakamoto alloue des capitaux à une société de trésorerie Bitcoin dans une juridiction où il n'existe pas d'autres véhicules d'exposition au $BTC conformes, cette société commence souvent à se négocier à un multiple de ses avoirs nets en Bitcoin. Ce résultat attribue une prime stratégique au capital déployé par Nakamoto et augmente effectivement la valeur marchande de Bitcoin initialement acquis au prix spot ou à un prix proche de celui-ci. Plutôt que de se concentrer sur les mesures comptables traditionnelles, Nakamoto évalue la performance en termes libellés en Bitcoin, en suivant spécifiquement le Bitcoin par action diluée. Cette mesure, appelée $BTC Yield, capture l'avantage de la capitalisation lorsqu'une société de trésorerie augmente ses avoirs en Bitcoin à un rythme plus rapide que son émission d'actions. Cela renforce l'alignement à long terme avec la création de valeur native de Bitcoin. Nakamoto suit également la propriété $BTC indirecte (look-through $BTC ownership), sa part proportionnelle de Bitcoin détenue dans les sociétés de son portefeuille, en tant qu'indicateur clé de performance secondaire, garantissant que chaque mouvement d'actions est évalué en termes de Bitcoin. Alors que la plupart des sociétés de trésorerie Bitcoin dépendent fortement d'émissions d'actions répétées, diluant les actionnaires existants afin d'augmenter le $BTC par action, Nakamoto peut augmenter ses avoirs sans dilution en exécutant ce que l'on appelle la stratégie mNAV². En pratique, cela signifie : À mesure que la concurrence entre les véhicules de trésorerie cotés s'intensifie, les marchés sont susceptibles de récompenser les entreprises qui peuvent augmenter le $BTC par action grâce à des mécanismes non dilutifs. mNAV² rend ce résultat natif du livre de jeu de Nakamoto, transformant l'efficacité du bilan elle-même en un avantage concurrentiel. Les limitations juridictionnelles empêchent de nombreux investisseurs institutionnels de détenir directement Bitcoin. Cependant, ils sont souvent autorisés à investir dans des actions publiques qui détiennent du $BTC en tant qu'actif de trésorerie. Nakamoto répond à cette asymétrie en finançant et en soutenant des véhicules publics régionalement conformes qui servent de conduits juridiques et pratiques pour l'exposition institutionnelle à Bitcoin. En utilisant les marchés publics comme arène opérationnelle, Nakamoto bénéficie de la transparence, de la liquidité continue et de la découverte efficace des prix. Ces attributs lui permettent de recycler efficacement le capital et de se développer rapidement dans de nouvelles zones géographiques. Contrairement aux structures traditionnelles du marché privé, cette approche soutient l'échelle, la visibilité et l'alignement réglementaire en temps réel. Une exigence structurelle clé de la stratégie de Nakamoto est la conformité à l'Investment Company Act de 1940, qui exige qu'au plus 40 % du bilan de Nakamoto soit constitué de titres tels que des actions publiques. Bitcoin, classé comme une marchandise, n'est pas pris en compte dans cette limite. Cette limite réglementaire façonne la façon dont Nakamoto doit opérer : Le plafond n'est pas une limitation de l'ambition, c'est une fonction de forçage pour la discipline du capital et le réinvestissement stratégique de BTC. À mesure que le bilan de Nakamoto croît, sa capacité à détenir des positions plus importantes en actions augmente également, toujours avec Bitcoin comme actif de réserve principal. Pour gérer la conformité avec le seuil de 40 % de titres et atténuer l'exposition à la volatilité, Nakamoto est susceptible de s'appuyer sur des structures de billets convertibles libellés en Bitcoin lors de futurs déploiements. Ces instruments offrent un moyen flexible de structurer l'exposition, permettant à Nakamoto de fixer la valeur d'un investissement à son bilan tout en conservant la possibilité de se convertir en actions au fil du temps. Cette structure présente plusieurs avantages stratégiques : Cette approche s'est déjà avérée prometteuse dans les modèles poursuivis par The Blockchain Group et H100, où des structures similaires ont permis le déploiement de capitaux natifs de Bitcoin sans déclencher de frictions réglementaires. Si elles sont mises à l'échelle de manière appropriée, les obligations convertibles libellées en Bitcoin pourraient devenir un instrument déterminant dans la boîte à outils de Nakamoto, un instrument qui aligne la stratégie de capital à la fois sur la performance et la conformité. Une préoccupation récurrente concerne les conséquences fiscales du transfert de Bitcoin entre entités. Dans de nombreuses juridictions, de tels transferts peuvent déclencher des événements imposables, réduisant ainsi l'efficacité du capital. Nakamoto atténue ce risque en évitant les transferts directs de $BTC et en utilisant plutôt des structures basées sur des actions, telles que les PIPEs, les bons de souscription et les coentreprises, qui offrent une exposition sans encourir d'obligations fiscales immédiates. Les critiques remettent souvent en question la durabilité des primes mNAV, suggérant qu'elles peuvent être davantage motivées par le battage médiatique du marché que par les fondamentaux. Nakamoto répond à cette préoccupation en se concentrant sur la croissance du Bitcoin par action plutôt que sur les multiples d'évaluation seuls. L'entreprise met l'accent sur le $BTC Yield comme mesure plus fiable et donne la priorité à l'accumulation tangible de $BTC par le biais de recapitalisations et d'un déploiement discipliné du capital. Certains observateurs se sont inquiétés du degré d'influence de Nakamoto sur les entreprises qu'elle soutient. Nakamoto ne vise pas à contrôler les opérations quotidiennes, mais assure un alignement stratégique grâce aux droits de gouvernance, à la représentation au conseil d'administration et aux participations au capital. Cette structure permet à Nakamoto d'influencer la politique de trésorerie et de maintenir une discipline centrée sur Bitcoin sans compromettre l'autonomie de chaque entreprise. Le potentiel de compression du mNAV, en particulier dans les environnements averses au risque, est un défi connu. Nakamoto atténue ce risque en se concentrant sur les juridictions où les évaluations initiales sont faibles et où la demande d'exposition à Bitcoin n'est pas satisfaite. Même si les multiples d'évaluation se contractent, les entreprises que Nakamoto soutient continuent de détenir du $BTC à leur bilan, préservant ainsi la valeur intrinsèque quel que soit le sentiment du marché. Une préoccupation connexe concerne la façon dont Nakamoto capture la valeur tangible des entreprises qu'elle aide à établir ou à soutenir. Contrairement aux modèles qui reposent sur les paiements de dividendes ou les événements de liquidité à court terme, Nakamoto bénéficie de participations stratégiques à long terme, de structures de bons de souscription pré-introduction en bourse et de l'appréciation des actions directement liée à la croissance du $BTC par action. Cette approche permet une capture de valeur qui s'aligne sur sa thèse de performance libellée en Bitcoin, sans compromettre la structure du capital ou l'autonomie des entreprises sous-jacentes. Des comparaisons sont souvent faites entre la stratégie de Nakamoto et l'investissement en capital-investissement. Bien qu'il existe des similitudes structurelles, Nakamoto se distingue par son profil de liquidité, sa transparence sur le marché public et son alignement sur la comptabilité native de Bitcoin. Plutôt que de fonctionner comme un fonds, Nakamoto fonctionne comme un bâtisseur d'infrastructures publiques, identifiant les marchés mal desservis, construisant des cadres réglementaires et absorbant les risques de démarrage afin de débloquer l'accès institutionnel à Bitcoin à grande échelle. Certains critiques se demandent si Nakamoto n'est pas simplement une couche intermédiaire entre les investisseurs et les entreprises elles-mêmes, arguant que des capitaux sophistiqués pourraient contourner Nakamoto et investir directement. En pratique, cependant, Nakamoto offre une valeur différenciée en trouvant des accords sur des marchés négligés, en concevant des structures de cotation conformes et en catalysant la demande initiale. Il agit comme un pont entre le capital natif de Bitcoin et les systèmes financiers traditionnels, en assumant la charge narrative et structurelle que de nombreuses institutions ne veulent ou ne peuvent pas initier seules. L'avantage irremplaçable pour Nakamoto est le flux d'affaires. Nakamoto peut trouver, structurer et évaluer les transactions au moment de leur création, un accès qui n'est tout simplement pas disponible pour la plupart des capitaux extérieurs tant que les évaluations n'ont pas déjà évolué. La stratégie de Nakamoto représente une architecture de capital émergente centrée sur Bitcoin. En permettant l'accès au marché, en accélérant la vélocité du marché public et en alignant les incitations autour de l'accumulation de $BTC par action, Nakamoto contribue à la création d'une nouvelle génération de sociétés publiques axées sur la trésorerie. Avec plus de 750 millions de dollars levés, des exemples opérationnels à Tokyo, Londres et Paris, et un réseau croissant de cotations potentielles, Nakamoto met en œuvre une stratégie conçue pour combler le fossé entre les marchés financiers et l'adoption de Bitcoin. Alors que les institutions financières traditionnelles continuent de faire face à des obstacles structurels et réglementaires à la détention directe de $BTC, le modèle que Nakamoto développe peut offrir une voie évolutive et conforme. Ce n'est pas seulement une stratégie de capital. C'est une réponse structurelle au rôle croissant de Bitcoin dans la finance mondiale. Clause de non-responsabilité : Ce contenu a été rédigé au nom de Bitcoin For Corporations, et n'est pas une déclaration de Nakamoto ou de Kindly MD, Inc. Cet article est destiné uniquement à des fins d'information.