$XRP 自 2024 年 11 月的上涨以来，一直未能突破，这引发了人们对其受阻原因的新疑问。分析师 José Luis Cava 认为，答案在于一个词——控制。在最近的一段视频中，Cava 认为，尽管该代币具有强大的技术基础，但仍有一只占主导地位的“手”继续影响着 $XRP 的市场行为。他指出，供应有限、代币集中管理以及机构需求疲软是关键的障碍。
Ripple 对 $XRP 供应的控制
与 Bitcoin 或 Ethereum 不同，$XRP 是预先挖矿的。在发布时，创建了 1000 亿个代币——永远不会再铸造。Ripple Labs 最初持有总供应量的 80%，截至 2025 年年中，仍然控制着大约 42%。其中大约 35% 被锁定在每月托管账户中，而 7% 仍留在 Ripple 的钱包中。
每个月，Ripple 释放高达 10 亿个 $XRP，从而使其对流通供应以及价格动态产生过大的影响。这种程度的控制引发了关于 $XRP 是否可以真正被称为去中心化资产的争论。Cava 警告说，市场走势不再反映有机的供需关系。
机构需求仍然难以捉摸
尽管 $XRP 被设计用于快速、低成本的跨境支付——这对于银行和机构来说是一个明显的效用——但 $XRP 并没有看到像 Bitcoin 和 Ethereum 那样受益的机构吸引力。采用仍然很少。围绕 Ripple 与中央银行达成的交易的市场不确定性，以及关于实时集成的稀疏公开信息，造成了怀疑。这种犹豫可能会阻止更大的投资者。
透明度问题：私有与公共账本
另一个担忧是 $XRP 的双账本架构。公共 $XRP Ledger 处理零售和公开交易。然而，据报道，Ripple 还开发了一个单独的、经过许可的账本，专门供中央银行探索 CBDC。
虽然它使用与公共 $XRP Ledger 类似的技术，但这个私有版本无法公开访问，并且独立运行。这个私有账本无法公开审计。虽然有些人猜测未来两个系统会合并，但 Ripple 尚未证实此类计划。对于许多投资者来说，这种不透明是一个危险信号。在加密货币市场中，透明度和去中心化对于信任至关重要，$XRP 的闭门架构脱颖而出。
$XRP 价格停滞不前，直到结构转变
从技术上讲，$XRP 继续按设计运行。但从结构上讲，它面临着挑战。高代币集中度、缺乏广泛的需求以及有限的网络透明度限制了其上涨潜力。除非 Ripple 去中心化代币分配并开放其私有运营——或者出现新的采用浪潮——否则 $XRP 很可能仍将陷入横盘整理的趋势。正如 Cava 强调的那样，如果没有更广泛的需求和治理动态的转变，价格势头就不会恢复。