观点作者：Tobin Kuo，Seraph 创始人兼 CEO。边玩边赚 (P2E) 模式已基本崩溃，该模式曾承诺，任何人都可以通过游戏获得数字黄金，并兑换成现实世界的收入。2025 年第一季度，Web3 游戏的融资额下降了 70% 以上，主要项目已经关闭，玩家参与度也以惊人的速度下降。这里的危机暴露了一个根本性的错误——用不稳定的代币奖励游戏行为，会将每个玩家变成投机者，并将每个补丁说明变成市场风险。它将乐趣与法定货币挂钩，并将可行性与愿意购买的新用户不断涌入挂钩。一旦代币价格停滞不前，整个结构就会瓦解。鉴于这种新的现实，行业必须转向优先考虑资产效用和长期参与的模式：边玩边拥有 (P2O)。批评者可能会坚持认为 P2E 仍然可以赋能新兴市场，或者声称代币激励对于玩家增长至关重要。但数据讲述了一个不同的故事——市场结果也是如此。P2E 模式建立在代币通货膨胀的基础上，开发者铸造代币作为游戏内活动的奖励，希望参与度的提高能够吸收抛售压力。当然，它暂时奏效了；用户数量增长，代币价格上涨。但一旦价格势头停止，退出就会加速。最近的一份报告显示，2025 年 4 月份的每日活跃钱包数量为今年最低：仅为 480.0 万，比上个月下降了 10%。这不是暂时的调整；这是一个结构性故障。后期进入成熟 P2E 游戏的采用者通常会发现收益减少，从而降低了参与的吸引力。当他们离开时，流动性枯竭，代币价值下降，开发者失去了一个关键的收入来源。这个周期一直持续到玩家基础和项目资金库都耗尽为止。没有传统的在线游戏会期望用户将游戏内货币视为金融资产。当他们这样做时，体验变得容易受到大多数玩家既不想要也不理解的波动的影响。P2O 通过将游戏玩法与代币发行脱钩，提供了一条更好的前进道路。P2O 不是用奖励来淹没经济，而是将数字物品（皮肤、武器、头像）视为固定供应的资产，玩家可以在二级市场上交易。这些物品是具有可证明的稀缺性的收藏品，其价值来自游戏内的效用和审美吸引力。最近的预测支持这一方向。NFT 游戏领域预计到 2034 年将以接近 25% 的复合年增长率 (CAGR) 增长，需求由所有权而非投机驱动。在传统游戏中，玩家已经为稀有的数字商品赋予了价值——区块链只是使该价值具有可移植性和可验证性。相关：Web3 如何在不改变游戏玩家玩法的情况下改变游戏。为了取得成功，P2O 需要强大的设计选择。开发者必须创造引人入胜的游戏，让所有权变得有意义。外观物品、土地和升级组件应以有限的数量发布，并采用精心校准的消耗机制来控制一段时间内的供应。这避免了困扰 P2E 的通货膨胀问题。批评者认为，转售市场会招致牟取暴利，但反驳是双重的。首先，当二级交易反映实物收藏品时，它是健康的，在实物收藏品中，价格会波动，但会锚定在感知的文化或审美价值上，而不是计划中的代币发行。其次，需要一种精心设计的消耗机制，以消除流通中的资产并稳定供应。所有权并不等于永久通货膨胀。相反，它需要积极的管理。怀疑论者还指出了 Web3 游戏惊人的失败率，超过 90% 的已宣布区块链游戏已经失效。这包括游戏金融 (GameFi) 项目从其历史高点 (ATH) 下降 95%，并在不到半年的时间内消失。目前通过 P2E 模式进行的 Web3 游戏市场充其量是黯淡的，大多数伤亡者都有一个共同的缺陷，即首先承诺现金提取，然后才是游戏玩法。代币先行，乐趣滞后，玩家们注意到了。少数幸存者转向固定供应资产和强大的消耗循环，即使在整个行业普遍存在的融资干旱中，钱包活动也呈现上升趋势。P2E 承诺了一场革命，但只带来了短暂的繁荣。它的许多最受炒作的项目已经消失，甚至一些幸存者也在转向固定供应经济和更深入的游戏循环。这些变化认识到，核心 P2E 机制——赚取出售——在规模上是不可持续的。坚持基于排放的奖励模型的项目可能会面临持续的收缩，尤其是在用户增长放缓和资本变得更加谨慎的情况下。相比之下，围绕所有权而非提取构建经济的游戏可能会经受住当前的融资寒冬——并变得更强大。区块链游戏领域不需要更多的激励。它需要更好的游戏和更好的经济。这首先要烧掉代币滴灌模式，并建立玩家在收益消失后仍想参与的系统。观点作者：Tobin Kuo，Seraph 创始人兼 CEO。本文仅供一般参考，不旨在也不应被视为法律或投资建议。此处表达的观点、想法和意见仅代表作者个人观点，不一定反映或代表 Cointelegraph 的观点和意见。[Odaily星球日报]