私人信贷推动了 240 亿美元的代币化市场，Ethereum 仍然占据主导地位 — RedStone

代币化的现实世界资产 (RWA) 已经从一个小众概念发展成为机构融资的主流用例，由于投资者追求可编程收益，私募信贷在该领域处于领先地位。这是 RedStone 发布的《2025 年上半年 RWA 市场概览》的主要结论之一，该报告由 DeFi 协议 Gauntlet 和数据平台 RWA.xyz 共同撰写。不包括稳定币，代币化 RWA 市场自 2022 年以来增长了高达 380%，总价值达到 240 亿美元。尽管大部分讨论都集中在代币化的 Treasury bills 上，并且 BlackRock 和 Franklin Templeton 也加入了进来，但报告称，私募信贷目前占 RWA 市场的一半以上，达到 140 亿美元。报告称，私募信贷在投资圈中也被称为直接贷款，为 RWA 投资者提供 8% 至 12% 的收益率，同时重点介绍了 Apollo 的 ACRED fund 等产品。正如另类资产管理公司 FS Investments 所观察到的，长期以来，投资者一直转向私募信贷，以获得相对于公共信贷市场的“收益溢价”。RedStone 认为，代币化正在提高结算速度和流动性，降低准入门槛并实现 fractional participation——这些都是私募信贷市场历来缺乏的能力。相关报道：Midas 在 Algorand 上推出代币化 T-Bill 虽然 Ethereum 的主导地位近年来已被更快、更具可扩展性的区块链所削弱，但 RedStone 表示，它仍然是代币化 RWA 的首选网络。到 2025 年年中，Ethereum 网络托管了大约 75 亿美元的代币化价值，涉及 335 种产品，占市场总额的 59%。报告称：“虽然 Ethereum 的去中心化治理在历史上限制了其机构拓展，但 2025 年 1 月 Etherealize 的推出标志着一项战略转变”，指的是 Ethereum Foundation 为吸引更多机构参与链上活动而做出的营销努力。然而，该报告称 Solana 是一个“高性能挑战者”，因为它在代币化 Treasury 市场中的作用日益增强。截至 6 月，Solana 托管了大约 3.51 亿美元的代币化资产。Aptos 的 RWA 部署也有所增加，截至 6 月托管了 3.49 亿美元的代币化资产。值得注意的是，Aptos 是 BlackRock 的 BUIDL fund 的第一个非 Ethereum 虚拟机网络。此外，Avalanche 现在托管了 1.88 亿美元的代币化资产，包括 KKR 的代币化基金，而 XRP Ledger 已成为一个“受监管的新来者”，拥有 1.57 亿美元的代币化 RWA，报告称。相关报道：Solana Foundation、Bitget Wallet 加入 Ondo Finance 的“市场联盟”