风险管理未来的探索

早在加密货币出现之前，在传统金融领域，交易员和生产者就面临着一个根本问题：未来是不确定的。农民担心他们的农作物在收获前价格会下跌。面包师担心他们购买小麦的价格会上涨。

为了解决这个问题，人们创造了衍生品，这是一种价值源于标的资产的金融合约。最直接的解决方案是期货合约：一种在特定的未来日期以预定价格买卖资产的简单协议。

除了期货之外，另一种强大的工具也出现了：期权。期权赋予持有者以设定价格买卖资产的权利，从而提供了一种更灵活的方式来管理风险或投机市场波动。

这些工具成为了金融的基础，但它们都是围绕一个核心概念构建的：设定的到期日。

永不眠的市场

当加密货币出现时，它带来了一个与众不同的市场，一个每周7天、每天24小时运营的市场。

旧的金融产品，由于其固定的结算日期，对于这种新的、无情的节奏来说显得笨拙。想要持有长期杠杆头寸的交易员不得不不断地平掉他们到期的期货合约，然后开立新的合约。这是低效的。

市场需要一种新的工具，一种将期货的杠杆作用与现货交易的连续性相结合的工具。然后在2016年，这种工具出现了。

BitMEX推出了永续期货，永远地改变了加密货币交易。这是一种没有到期日的期货合约，允许交易员根据自己的意愿持有头寸。

这解决了一个问题，但又创造了另一个问题：如果合约永不结算，它的价格如何与资产的实时价格保持一致？答案是资金费率。这是多头和空头交易者之间交换的一小笔定期付款。

这种持续的、温和的压力使两个价格保持同步。永续期货诞生了，并迅速占领了加密货币交易。

剩余的挑战

这种受欢迎程度的爆炸式增长带来了新的挑战。第一代永续交易所虽然具有创新性，但也存在缺陷：

• 流动性提供者 (LPs) 成为交易对手：在许多 DEX 中，为交易提供资金的 LPs 直接暴露于交易员的利润和损失。一个精明的交易员可能会耗尽 LP 资金，使其成为一项风险高且通常无利可图的活动。

• 上架新资产很困难：风险模型通常过于基本，无法处理新的和不太常见的“长尾”资产的剧烈波动。这扼杀了创新，并将交易机会限制在少数几种流行的代币上。

• 偿付能力隐患：在追求高资本效率的过程中，一些协议承担了超过其管理能力的风险，使整个系统面临崩溃的风险。

Vest：书写下一篇章

这就是 @VestExchange 出现的背景。它的构建基于对这段历史的深刻理解，专门用于解决永续合约出现所带来的问题。

Vest 的方法不仅仅是一次迭代，而是一个管理风险的新框架。其核心是 zkRisk 引擎，这是一个实时评估风险的复杂系统。

Vest 不收取固定费用，而是计算新交易给系统增加的精确风险量，并为此收取动态溢价。因此，一切都改变了。

它通过创建一个缓冲并让交易员为他们引入的风险付费来保护 LPs。Vest 保护 LPs 免受精明资金的直接交易对手的影响。这使得提供流动性成为一个更稳定和可靠的收益来源。

它进行创新，因为该系统可以准确地评估任何具有价格馈送的资产的风险。Vest 可以安全地上架更广泛的市场，从波动的尾部资产到现实世界的资产等等。

衍生品的故事是一个管理未来不确定性的故事。永续合约是这个故事中的一个巨大的飞跃，完美地适应了加密货币。

Vest 代表了这一演变的下一步，旨在最终解决复杂的风险问题。