如果 Bitcoin 在 2025 年夏季结束时再次下跌，那么它将面临连续第四个夏季亏损，而如果 S&P 500 的连胜纪录持续下去，它将创下连续第三个季节性上涨。从 2020 年到 2024 年，S&P 500 在 7 月和 8 月录得八次正收益，而 Bitcoin ($BTC) 有六次。因此，虽然它们的夏季趋势并非完全脱钩，但 6 月份的差异已经变得明显。自 2020 年以来，Bitcoin 仅录得一次正收益的 6 月，而 S&P 500 在同一时期仅出现两次负收益。仔细观察过去几年，就会发现 Bitcoin 的夏季下跌与季节性模式关系不大，而更多与加密货币原生冲击和经济趋势有关，例如中国的挖矿禁令、减半周期和后 COVID 通胀。以下是过去五个夏季的表现以及未来的发展趋势。2020 年 6 月，Bitcoin 下跌了 3.18%。但这个数字掩盖了 Bitcoin 进入 6 月份的强劲势头。它自 2 月份 COVID 引起的崩盘以来首次突破 10,000 美元。在 5 月 11 日减半之后，Bitcoin 出现了一次大幅抛售——一次“卖出消息”事件——这使得该资产跌至 5,000 美元左右。到 7 月，全球刺激计划和接近于零的利率提振了对风险资产的兴趣，提振了股票和加密货币。S&P 500 在 6 月至 8 月的每个月都以绿色收盘，而加密货币市场则受到现在被称为“DeFi Summer”的提振，这是收益耕作狂潮的第一波。但 2021 年讲述了一个不同的故事，因为 Bitcoin 在其最大的市场之一面临监管不确定性进入夏季。中国在 5 月份加强了对 Bitcoin 挖矿和交易的打击，震撼了网络，并导致加密货币在 6 月份暴跌。相关报道：Bitcoin Knots 获得进展：链分裂会扼杀 $BTC 价格吗？7 月份势头恢复，部分原因是包括 Elon Musk、Jack Dorsey 和 Cathie Wood 在内的高调人物引领的机构利益的增长。那个夏天结束时，Bitcoin 上涨了 8.68%——这是迄今为止它最后一个正收益的夏天。2022 年的夏天是 Bitcoin 最糟糕的一个夏天，对传统市场来说也是痛苦的。它始于 5 月份的 Terra 崩盘，这引发了整个区块链行业的广泛蔓延。到 6 月，Celsius 面临流动性危机，总部位于新加坡的对冲基金 Three Arrows Capital 倒闭。美国证券交易委员会 (US Securities and Exchange Commission) 拒绝了 Grayscale 将其 GBTC 信托转换为现货 Bitcoin 交易所交易基金 (ETF) 的申请，这无疑是雪上加霜。与此同时，美国通胀率达到 40 年来的最高点 9.1%，促使美联储 (Federal Reserve) 大幅加息。密歇根大学指数衡量的消费者信心跌至历史新低，投资者为令人失望的第二季度收益做好了准备。然而，大型科技公司 (Big Tech) 超出了预期，帮助 S&P 500 在 7 月份反弹超过 9%——这是自 CoinMarketCap 等主要聚合商在 2013 年开始跟踪 Bitcoin 价格以来表现最好的 7 月。但在美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 发表了他现在臭名昭著的杰克逊霍尔 (Jackson Hole) 讲话后，乐观情绪在 8 月份消退，他在讲话中警告说，“我们必须坚持下去，直到完成这项工作”，重申了美联储收紧政策的承诺。Bitcoin 和 S&P 500 在那个夏天基本上同步波动。2023 年 6 月，Bitcoin 曾短暂地打破了传统。一波 ETF 申请——包括来自贝莱德 (BlackRock) 的申请，其 ETF 批准记录几乎完美无缺——帮助 Bitcoin 在当月上涨了 12%。与此同时，由于美联储暂停加息但保持鹰派论调，冷却了今年早些时候占据主导地位的人工智能驱动的科技股涨势，S&P 500 表现落后。强大的大型科技公司 (Big Tech) 收益帮助 S&P 500 在 7 月份复苏。相关报道：Bitcoin 价格在地区冲突和数据显示中企稳并反弹 然而，Bitcoin 和股票都在 8 月份以红色收盘。鲍威尔的年度杰克逊霍尔讲话再次削弱了降息的希望，而中国房地产巨头恒大 (Evergrande) 申请破产保护。在美国一家上诉法院支持 Grayscale 在其 ETF 争议中的立场后，Bitcoin 出现短暂复苏，但它仍然以负值结束了当月和夏季。2024 年 6 月，由于疲软的 ETF 资金流入、矿工在 4 月份减半后抛售以及日元套利交易解除，Bitcoin 大幅下跌。在对人工智能和英伟达 (Nvidia) 等大型科技股的乐观情绪以及对美联储软着陆的信心日益增强的推动下，S&P 500 稳步攀升。到 8 月，由于宏观不确定性再次出现，包括中国经济放缓和全球贸易紧张局势加剧，Bitcoin 再次下滑。虽然传统市场也面临阻力，但在具有弹性的科技股表现和对美联储进一步收紧政策的担忧缓解的提振下，S&P 500 设法以绿色收盘。7 月份通常为 Bitcoin 带来强劲的回报，通常会从疲软的 6 月份反弹。这些复苏是在加密货币特有的低迷之后出现的，例如减半后的抛售、中国挖矿禁令的后果以及与 ETF 相关的波动。对于股票而言，7 月也是一个关键月份，因为公司会公布第二季度收益。这推动了 S&P 500 近期的上涨。与此同时，8 月份人们更加关注美联储主席的年度杰克逊霍尔讲话，这通常会暗示美联储对利率政策的立场。今年，投资者还在密切关注中东地区紧张局势升级以及以色列和伊朗之间的战争中的油价和通胀数据。在 6 月 23 日美国对伊朗发动空袭后，德黑兰威胁要封锁霍尔木兹海峡，这是一条重要的石油路线。美国总统唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 斡旋达成的停火协议已经破裂，双方都声称对方违反了协议条款。在撰写本文时，特朗普已警告以色列不要兑现对伊朗进行“强有力打击”的威胁。这些事态发展可能会推高通胀，从而影响整个市场的风险情绪。虽然 Bitcoin 通过 ETF、公司金库和机构资金流与传统市场的联系越来越紧密，但它仍然特别容易受到加密货币原生冲击的影响。与通常与收益、利率预期和更广泛的宏观趋势同步波动的股票不同，加密货币仍然不成比例地对其自身的内部催化剂做出反应。这就是为什么像“五月卖出”这样的策略并不总是适用于所有资产类别。即使加密货币日趋成熟，其最严重的低迷仍然往往来自内部。《杂志》：纽约的 PubKey Bitcoin 酒吧将在华盛顿特区推广 Bitcoin