“稳定币第一股”来了，Circle能否撬动下一个加密牛市？🤔

随着GENIUS稳定币法案临近落地，$USDC发行方Circle将于6月5日冲击纳斯达克IPO，拟募资高达8.96亿美元，估值达72亿美元。

此次IPO不仅是合规红利的套利窗口，也标志着稳定币正式迈入主流资本市场。

值得关注的是，早期投资人包括Accel、IDG、General Catalyst等将在此轮套现，贝莱德、ARK等传统巨头则积极认购。

Circle同步调整发行结构，将发行量从2400万股提升至3200万股，其中自发比例大幅提高，结构更稳。

Circle的基本面也颇具吸引力：2024年营收16.76亿美元，净利润1.55亿美元，核心产品$USDC市值重回600亿+。其与贝莱德签署四年合作协议，$USDC储备九成托管于贝莱德，后者亦承诺不发行自有稳定币。

但盈利结构隐忧犹存。

Coinbase分成高达50%，年支付额超9亿美元；对币安的激励也高达6000万美元，且需维持15亿美元托管额。若美债收益走低或合作条款调整，将严重冲击利润空间。

本次IPO定价27-28美元，对应P/E约45倍，相比Coinbase上市时300倍估值颇显理性。

对于散户而言，Circle是否值得押注，关键在于其能否在全球监管博弈中稳住合规牌照，同时持续增强$USDC市占，真正兑现“稳定币第一股”的长期价值。