MEV 已经发展成为一个价值数十亿美元的产业,自 2021 年“暗森林”首次被绘制时的 5.5 亿美元翻了一番。它也正在跨链扩散,跟随交易活动的脚步。
去年 12 月的 memecoin 狂潮就是一个典型例子。在特朗普连任集会的炒作期间,MEV 机器人在 @Solana 上抽取了 1 亿美元。尽管如此,Ethereum 仍是 MEV 的发源地,占据了所有 MEV 提取的 75%,这得益于其更早的起步和更深的流动性。
夹击攻击是最常见的 MEV 提取形式(约占 70%)。请看下图,当用户尝试以 10% 的滑点容忍度将 $ETH 换成 USDC 时。
一个搜索机器人在内存池中发现了该交易,抢先插入自己的交易,将 AMM 价格推高,然后紧跟你之后抛售,从中赚取价差。
忘记调整滑点已经让不幸的交易者在一次交换中损失超过 20 万美元。Jaredfromsubway.eth 就是这样一个通过此类攻击赚取超过 1000 万美元的机器人。
随着 MEV 活动的增加,区块链开始采取意识形态立场。@BNBCHAIN 正在将包含 MEV 交易的基础设施提供商列入黑名单。@SeiNetwork 正在研究批量拍卖以缩小 MEV 蛋糕。
Ethereum 正在向 Proposer-Builder Separation(PBS)迈进,这种设计将区块排序权交给专门的“构建者”而非验证者。交易在用户、钱包、搜索者、构建者和验证者五个阶段流水线处理。
构建者收集原始交易,将其打包成完整区块,然后将这些区块拍卖给验证者,验证者自然会选择最有利可图的区块包。通过划分明确角色,PBS 将保持验证者的诚信,同时让构建者层的竞争将 MEV 压缩回用户手中。
减少 MEV 的四种方法:
1. 隐藏:在交易被包含进区块之前将其隐藏。Flashbots 是最受欢迎的中继,保护了超过 430 亿美元的 DEX 交易量。但这有可能重现华尔街的暗池。最初作为用户保护的措施可能演变成内幕特权和类似 Robinhood 的订单流路由。
2. 利用:像 @PythNetwork 的 Express Relay 这样的 RFQ(请求报价)模型让做市商相互竞价。当你请求交换时,做市商竞争为你提供最佳执行价格。需要可靠的全天候深度流动性做市商。
3. 最小化:@CoWSwap 批量处理订单,并以统一的清算价格拍卖整个订单组。所有订单同时执行,没有交易排序可被利用。CoWSwap 已通过这种方式处理了超过 1000 亿美元,消除了速度竞赛的“军备竞赛”。
4. 回收:如果 MEV 无法避免,就捕获并重新分配它。@Arbitrum 的 TimeBoost 每分钟拍卖一个 200 毫秒的“快车道”,预计每年为 ARB DAO 带来 3000 万美元收入。@jito_sol 将 3% 的 MEV 分配给 JitoSOL 质押者。
我们正在一台全新屏幕上观看一部熟悉的电影。华尔街的暗池故事正在链上上演。重量级做市商如高盛和摩根士丹利等拥有传统拍卖模型经验的机构加入这场游戏只是时间问题。
最有前景的前沿?Layer 2 正在设计抗 MEV 机制,并尝试传统金融因监管限制无法实施的拍卖机制。
我们的观点依旧:区块链是资金通道,频繁移动资金的产品将在加密的下一次演进中脱颖而出。