每周 7M 次 swaps，成交量达 $4B。
听起来像是一个增长神话，但当你深入了解后会发现并非如此。

OKX 钱包到 2025 年 3 月将占据所有嵌入式 swaps 的 40% 和 47% 的 swap 成交量。
主导地位？ 只有当你忽略这些 swaps 的来源以及资金的去向时才是这样。

地理区域细分（来自 Addressable 数据）：

→ 用户：新加坡 13%，越南 9%，香港 8%
→ 资本：美国 49.8%，法国 12%，印度尼西亚 11%
→ 越南 = 9% 的用户，0.1% 的资金。
→ 美国 = 4% 的用户，占据一半的资金。

这就是大多数团队忽略的采用率与流动性之间的差异：

新兴市场带来采用率。
发达市场带来流动性。
你获得了令人印象深刻的安装曲线，但流动性却远不如预期。
如果你针对价值转移进行优化，那么你的每一个重定向像素都应该瞄准纽约、巴黎以及新加坡和雅加达的一些 whales。

大多数团队忽略了这种差异，并想知道为什么成交量滞后于炒作。

同样的道理适用于各个领域：

• MetaMask 拥有 60 % 的美国用户。
• Coinbase 统治着北美的安装量，但尚未打入亚洲前三名的余额。
• Bitget 占据了印度尼西亚的用户份额，而 Phantom 则在日本实现了 Solana 的成交量。

用户数量让创始人进入融资模式。
余额流动让协议进入收入模式。
不同的 KPIs，不同的营销活动，不同的生存几率。

所以问问你自己：

你是在购买用户还是在购买比 gas 费更有价值的钱包？
你衡量的是安装量还是 CPW？
你的地理预算是针对眼球还是资产负债表？

因为如果余额存在其他地方，嵌入式 swaps 每周可以达到 7M 次，但收入仍然停滞不前。

数据不是来祝贺你的。
数据是为了揭示采用率和价值之间的差距，并迫使你同时为两者构建。

我们向 @Dune 提供了地理钱包数据。
他们绘制了 100 多个链上的用户与资本之间的差异。
获取报告，调整目标，停止为噪音付费。

用户炒作 launches。
Wallets 支付账单。
完整报告在第一条回复中。