【大宗交易日报：BTC 多空期权策略与分歧预期】

当前价格：84,428.99 美元 (DVOL: 56.11)

主要期权交易：
买入 100x 26SEP25-115000-C：
1. 长期看涨头寸，押注 $BTC 将在 9 月底前超过 115,000 美元。这反映了对减半后流动性宽松的乐观情绪。然而，由于隐含波动率处于较高水平，盈亏平衡价格明显更高——引入了巨大的 vega 风险。
2. 卖出中期和短期 ATM 看涨期权：
表明机构对 $BTC 突破直接阻力位持怀疑态度。这意味着他们认为近期短期 IV 的飙升是不可持续的。
3. 卖出 150x 25APR25-82000-P：
从近期、OTM 看跌期权（行权价低于现货价格 2.9%）中获取溢价，表明市场对 82,000 美元作为短期支撑位充满信心。收取的溢价可能被再投资于近期看涨头寸——形成具有净看涨敞口的跨期风险逆转。

战略原理：
跨期头寸——“长期看涨，短期区间震荡”：
远期看涨期权表达了对潜在宏观利好因素（例如，预期的降息）的乐观情绪，而短期看跌/看涨期权结构则对冲了矿工抛售和政策不确定性带来的下行风险。
波动率套利：
由于短期 IV 较高（DVOL 为 56.11），机构正在利用日历价差策略——卖出短期 IV 并买入长期 IV——以利用隐含波动率的期限结构错位。