🚨 协议更新 #10

在过去几个月的紧张冲刺之后，我们相信将推出对 #MultiversX 最具影响力的产品，我们非常高兴地宣布，USH 将于 3 月 3 日在公共主网上线。

我们的网站上已经开始了倒计时，以跟踪剩余时间，我们鼓励大家为这个重要的发布做好准备。

在深入讨论此公告的关键方面之前，我们想澄清一下发布的时间表。

虽然 USH 已经完全准备好在主网上部署，但由于 Booster V2 的开发，我们经历了轻微的延迟。

为了使 Booster V2 成为现实，必须与 @xExchangeApp 进行集成。这次集成涉及对 @xExchangeApp 智能合约的更改，复杂性很大，要求 @xExchangeApp 团队花费额外时间来确保一切正常运作。

Booster V2 依赖于这一集成，因为如果没有它，通过外部智能合约（例如我们案例中的 Booster V2）质押 LP 代币的用户将无法再获得通过 Energy 生成的奖励。在与 @xExchangeApp 团队密切合作后，他们反应非常迅速，我们现在很高兴地宣布，集成已经成功完成，Booster V2 的开发现已完全结束。

然而，在最终集成之前，对 Booster V2 进行了初步审核，但我们的标准程序要求在发布之前对所有代码进行重新审核。针对反映最近集成的更新代码的新审核目前正在与 @arda_org 进行，预计将于 2 月 15 日前完成。

延迟后的更新时间表：

• 1 月 31 日：@xExchangeApp 将在主网上部署所有更新，需经过我们的团队的同行评审和测试。
• 审核阶段：正在进行的审核预计将于 2 月 15 日前完成。
• 审核与修复：至少会花费一周的时间来审查审核结果并实施任何必要的修复。
• 最终部署：将预留一周时间用于将所有协议部署到Mainnet，确保在3月3日社区参与开始时完全准备就绪。

感谢大家的理解和耐心！

接下来，您需要做的是确保为启动做好准备：

• 如果您尚未通过Hatom质押$EGLD，建议提前规划。解除质押$EGLD需要10天的冷却期，因此请确保在Mainnet发布前您的$EGLD已准备好。不过，即使您提前开始解除质押过程，持有资产为$sEGLD仍然可以获得质押奖励。

• 对于已经使用我们的Liquid Staking Module的用户，无需采取任何行动；您的$sEGLD可以直接在Isolated Pools中用于在协议启动时铸造USH。

• 要使用$TAO铸造USH，请通过TAO Bridge将您的资产桥接到#MultiversX生态系统：https://t.co/pQp7Vk45GZ

为什么参与很重要？

此次启动的参与至关重要，因为深度流动性将创造一个强大的生态系统，推动采用并巩固我们建立的基础设施。

USH将成为#MultiversX上现有和即将推出的DeFi项目的支柱，为大规模入驻铺平道路，并与#MultiversX的基础愿景保持一致。我们多年来共同开发的DeFi原生项目将支持生态系统的加速阶段，而我们每个人都有责任参与并帮助塑造我们链的未来。

最重要的步骤之一是通过将USH与您首选的资产配对提供流动性，无论是稳定币（例如$USDT、$USDC）还是波动资产（例如$EGLD）。

您将能够在USH Staking Module中质押您的LP代币，以获得更高的收益，同时赚取交易费用和DEX挖矿激励，同时为USH的稳定性做出贡献。

除了USH，Booster V2还将在Mainnet上首次亮相，带来更高的资本效率、改善的收益机会，以及HTM在推动Hatom用户更公平的收入分配方面更强的角色。虽然Booster V1作为基础原型，但V2将把这一领域转变为一个竞争激烈的战场，旨在最大化收益。

以下是对这两款产品的简要回顾，以及您可以期待的内容：

Hatom USD (USH)

USH是第一个本土和去中心化的稳定币，旨在解决#MultiversX生态系统中最大的问题之一：稳定币流动性的缺乏，这削弱了我们的主权。

目前，流动性主要来自包裹的稳定资产，用户在链上的机会有限。USH旨在通过引入一种透明且强大的超额抵押稳定币来解决这些问题。

这一创新不仅解决了流动性限制，还为每个人解锁了新的收益和套利机会，同时推动了链上活动的增加。增强的活动和需求也可能为本土中心化稳定币的整合铺平道路，前提是链上指标改善并变得对这些实体更具吸引力。

USH依赖于多个促进者，确保其铸造和销毁，每个促进者都有其独特的功能：

借贷协议

USH可以通过Hatom借贷协议直接使用任何支持的抵押品以固定利率铸造，铸造利率由每种资产的折扣因子决定。流动性更强且稳定的资产提供更好的利率，为用户提供灵活性和成本效率。

当前的铸造利率如下：

• 包裹USDC：10%
• 包裹USDT：10%
• 包裹BTC：15%
• 包裹ETH：15%
• UTK：15%
• HTM：15%
• MEX：15%

在初始阶段，通过借贷协议铸造USH将排除$EGLD、$sEGLD、$wTAO和$swTAO，因为这些资产仅在隔离池促进者内得到支持。然而，未来的版本计划扩展促进者的能力，以包括$sEGLD和$swTAO。

自Hatom部署以来，生态系统中对稳定币流动性的高需求使得$USDC和$USDT的借贷年利率(APY)频繁超过25%。

随着USH的引入，预计市场将发生重大变化：

• 借款人预计会将他们的$USDC和$USDT债务转移至USH，以便享受更有利的利率。
• 供应方可以借入USH并将其兑换为$USDC或$USDT，以利用这些市场中更高的借贷年利率（APY）。

为了确保USH的平稳部署，借款的APY将在初始启动阶段对$USDC和$USDT进行动态管理，以实现最佳平衡。

这一方法旨在最大化协议收益，同时保持USH借款的竞争力和吸引力。一旦达到这一平衡，借款利率将固定在指定利率，除非治理根据市场动态决定进行调整，正如其他链上所见。

这一调整期预计将在公共主网启动后仅持续几天。预计USDC/USDT货币市场与USH中介之间的套利机会将迅速解决，从而导致借款利率的自然平衡。

孤立池

通过孤立池中介，用户现在可以利用他们的资产并铸造USH，而无需支付任何铸造费用，无论铸造的数量如何。这种创新方法旨在为用户提供更多机会，并实现更高效的DeFi策略。

该中介支持$EGLD和$wTAO作为主要抵押品，同时也允许用户直接提供他们的流动质押衍生品$ sEGLD和$swTAO。

当这些衍生品被存入时，协议会自动将其价值按存入时的当前汇率转换为相应的原生代币（$EGLD或$wTAO）。这种转换确保用户在提供抵押品的同时获得稳定的流动性，而协议通过流动质押和借贷协议产生奖励。

除了所有用户可用的两个主要中介外，我们还开发了合作伙伴孤立池，以增强USH的稳定性并创造更多套利机会。这些池仅限于 Hatom 的白名单合作伙伴访问。

通过这个促进者，合作伙伴可以以其本地代币配对并在交易所提供流动性为条件，铸造 USH。这不仅加深了 USH 的链上流动性，还增强了他们本地代币的流动性，减少了对 $EGLD 价格的依赖，并促进了其资产的独立市场。

我们很高兴地宣布首批利用这个促进者来增强其生态系统的项目：

• @xExchangeApp：创建 USH-MEX LP，LP 规模为 40 万美元
• @foxsy_ai：创建 USH-FOXY LP，LP 规模为 30 万美元
• @xMoney_com：创建 USH-UTK LP，LP 规模为 11 万美元
• @ash_swap：创建 USH-ASH LP，LP 规模为 10 万美元

根据我们最新的估算，合作伙伴的供应和铸造上限如下：

• @xExchangeApp：20 万美元 USH 铸造上限，100 万美元 MEX 供应上限
• @foxsy_ai：15 万美元 USH 铸造上限，75 万美元 Foxsy 供应上限
• @xMoney_com：5 万美元 USH 铸造上限，25 万美元 UTK 供应上限
• @ash_swap：5 万美元 USH 铸造上限，25 万美元 UTK 供应上限

合作伙伴可以通过这个促进者以 0% 的铸造率铸造 USH；但是，铸造的 USH 必须始终保持超额抵押。

低于健康抵押水平的账户将面临清算。如上所述，每个合作伙伴的供应和铸造上限是固定和预定义的，基于他们现有的流动性和特定的风险参数，确保非常保守的方法。对这些参数的任何调整都需要治理批准。

另一个专为我们的合作伙伴创建的促进者是稳定币促进者，这是一个专门为白名单合作伙伴设计的私有机制。它使他们能够以 1:1 的比例存入 $USDC 或 $USDT 来铸造 USH。存入的稳定币用于在交易所提供流动性，帮助合作伙伴建立更强大和高效的稳定流动性池。该促进者确保了链上套利机会的顺畅和快速，增强了生态系统的整体稳定性。

目前，该促进者仅被列入@MultiversX Foundation和@ash_swap团队的白名单，因为他们管理着现有USDC-USDT流动性池的大部分。这一设置促进了USH-USDC和USH-USDT流动性对的过渡，从第一天起显著增加了流动性，并为USH的采用奠定了坚实的基础。

所有促进者的指标将会在市场页面上公布，全面提供关于USH支持的每个方面的洞察和透明度。

USH质押模块

USH质押模块作为USH生态系统的实用中心。用户可以在支持的交易所为任何$USH交易对提供流动性，然后在该模块中质押他们的LP或Farm代币，以赚取他们持仓的被动收益。通过激励流动性提供和质押，该模块确保了USH在多个交易所的深厚和可持续的流动性，促进了套利和交易的繁荣生态系统。

所有奖励直接以$HTM发放，收益来源于USH各类促进者所产生的收入。这些奖励被分配，并受到USH质押模块中的增益器的影响。

USH质押模块引入了一种分层收益结构，旨在满足不同用户偏好的同时激励早期参与：

• 质押年收益率（APY）：使用户在不需要在增益器中质押$HTM的情况下，赚取持有的被动收入。
• 基础增益器年收益率（APY）：通过在增益器中质押$HTM实现，相当于您LP/Farm代币总美元价值的一定百分比。
• 额外增益器年收益率（APY）：通过在基础增益器阈值以上质押$HTM解锁。该收益根据您的HTM质押规模和您存入的流动性按比例分配。

为了在推出时推动$HTM的快速增长，同时确保USH LPs的顺利采用，质押年收益率将遵循类似于Hatom启动时增益器V1的分阶段部署。

最初，部分奖励将不需要$HTM质押即可分配，为新参与者提供了一个简单的入门点。然而，这一阶段将迅速过渡，未质押$HTM的奖励将被故意限制，并在启动后不久逐步取消。

这种加速过渡确保了参与者被鼓励尽早获取HTM，推动其采纳，并让用户迅速体验其完整的效用和好处。在这个简短的入门阶段结束时，所有USH质押奖励将通过Booster与HTM质押挂钩，确立HTM作为系统的基石。

对于尚未持有HTM的参与者，早期系统也旨在帮助他们积累HTM。该协议利用其收入直接从公开市场购买HTM，然后作为奖励分配在质押模块中。这一机制从一开始就支持HTM的市场价值，同时使新用户通过参与建立他们的初始HTM持有量，并利用其获取更多收益。

随着用户迅速积累HTM并意识到其产生收益的潜力，他们将完全有能力利用Booster V2提供的先进激励措施。

收益潜力

通过USH质押模块生成的收益主要取决于三个关键因素：在质押模块中铸造和存入的USH数量、隔离促进器中的总抵押品，以及借贷促进器中的借款金额。

我们期待强大的社区参与，如果我们考虑一个仅针对隔离池的情景，假设社区将隔离池中总共存入的$EGLD增加到100万，在当前每$EGLD价格为$28.50的情况下，这将产生约$1,852,500的激励分配。

如果考虑适度的杠杆，平均借款限额利用率为30%，且50%的铸造USH被质押在质押中心，预计收益将导致质押USH的总年化收益率约为58%，质押LP代币总价值的年化收益率约为29%。

这个结果是基于相对于Staking Module中质押价值所产生的总收入。收益的分配将根据最需要激励的关键流动性，在不同的流动性池中进行分配。此外，Booster V2逻辑将优化这一分配，从而为参与度最高的账户带来更高的APR。

USH空投

我们很高兴地宣布，USH空投分配的明确计划已经制定。随着USH公共主网的启动，以及系统的稳定，我们将提供有关分配过程的所有详细信息。

USH集成

随着USH在#MultiversX生态系统中逐渐成为稳定流动性的基石，我们很高兴地宣布它与@xPortalApp Cards的集成，这使得其功能远远超出了链上DeFi的机会。

通过这一集成，用户现在可以：

• 供应$EGLD以保持对其价值的暴露。
• 铸造USH并通过@xPortalApp Cards用于日常开支。
• 当$EGLD价格上涨时，偿还贷款以解锁并访问您$EGLD的增值部分。

这一无缝集成使用户能够使用USH为他们的@xPortalApp Cards充值，方便将资金转移到链下消费，架起区块链与日常金融之间的桥梁。通过扩大USH在现实世界中的应用，这一功能使其成为推动MultiversX生态系统主流采用的关键角色。

我们正在积极开发在我们的dApp中为USH提供的入门渠道，使用户能够使用信用卡购买USH。该功能简化了生态系统的访问，赋予新用户和经验丰富的用户在没有使用去中心化交易所的经验的情况下生成被动收入的能力。

这些集成标志着USH向主流采用旅程的开始，我们将继续展示其多功能性，并在#MultiversX生态系统内外解锁创新用例。

未来的展望：USH Proxy 的潜力

我们很高兴地介绍一款令人惊叹的新工具——USH Proxy，它建立在我们多年来在 Hatom 精心打造的坚韧基础设施之上。这个开创性的模块将推动更多创新的 DeFi 原语，并彻底改变用户与 DeFi 的互动方式。

最初在之前的更新中作为 Hatom Pulse 介绍，USH Proxy 的概念经过了精炼和优化，以提供一种高效且强大的策略。无论 TVL 如何，这一策略都能以空前的方式提升我们所有产品的收益生成，包括 Lending Protocol、Liquid Staking 和 USH。

多年来，我们观察到许多借贷协议在探索创新方法以推进 DeFi 和产生收益。然而，尽管有这些努力，一个关键的缺口依然存在：资本效率。许多协议未能充分利用大量资产，导致用户无法获得有意义的回报。

现有系统的一个主要缺陷是借贷协议中提供的流动性效率低下。最常提供的资产如 $sEGLD、$stETH 和 $WBTC，往往未能得到充分利用，因为借入带息代币本质上是具有挑战性的。

这些代币不仅通过借贷活动积累收益，还由于其内在特性使得它们难以融入传统借贷框架。因此，TVL 的重大部分未能为协议创造收入，主要用于稳定币借贷或杠杆流动质押策略。

在许多其他链上，基础借贷收益显著较低，用户向 Money Markets 提供受欢迎的资产如 $stETH 或 $WBTC 时，收益通常徘徊在 0.01% 到 0.05% 之间。这种低效导致 TVL 的大量部分未被充分利用，使用户在提供的资产上获得的回报微乎其微。

USH Proxy 通过为用户优化收益而不触及他们的流动性，解决了这一低效问题，使他们在仍能访问常规借贷活动的同时获得显著更高的回报。

在解释这一策略之前，让我们更深入地探讨一下@ethena_labs的Delta中性策略以及这个有前景的项目所取得的成就，同时也指出它的主要缺陷。

Ethena创建了$USDe，这是一种与美元挂钩的稳定币，采用Delta中性的方法消除了对$ETH价格波动的暴露，而无需过度抵押。$ETH被作为抵押品存入，并通过可信的保管人进行保障，确保透明性并防止滥用。

为了中和价格风险，@ethena_labs通过永久期货或其他衍生品在ETH上开设了空头头寸。这对抵押品的价值进行对冲，因为ETH价格的收益或损失在多头（抵押品）和空头（衍生品）头寸之间相互抵消，从而锁定了即时的美元价值。

通过这种平衡，协议可以自信地铸造USDe，同时维持其在美元中的稳定价值。该系统还结合了收益机会，如来自衍生品的正资金利率和抵押ETH的潜在质押收益。

话虽如此，我们可以将@ethena_labs视为去中心化的$USDC，而不是DAI，因为用户在获取它时失去了对其波动资产的暴露。

USH代理促进者建立在类似的Delta中性方法上。例如，假设用户提供了$1,000的sEGLD，赚取0.01%的收益，并以8%的利率借入$300的$USDC。当用户触发USH代理时，协议铸造价值$1,000的USH并用其购买$EGLD或ETH。

然后，$EGLD或ETH通过Delta中性策略进行流动质押和做空，可以通过保管人（如@ethena_labs）或通过值得信赖的链上平台（如@HyperliquidX，前提是它们已证明可靠并经受住时间的考验）来实现。

用户的头寸不受该对冲的影响或关联；这就是我们称之为代理的原因。用户只需触发它，并在偿还和从协议中移除提供的代币后关闭它。由于协议本身无法单独开设此头寸，因此用户是批准该过程的主体。

来自质押奖励和资金利率的收益会重新分配回用户的供应端，最终受Booster的影响。如果资金利率变为负值，用户的头寸可以立即关闭，且从delta-neutral头寸中获得的初始USD价值将被转换回USH（再次填充DEX上的流动性池）。

USH Proxy的妙处在于：

• 用户的头寸不受影响，并且独立于delta-neutral策略。协议在没有用户明确批准的情况下无法开仓或平仓。用户在偿还贷款和提取提供的代币时触发和关闭Proxy。
• 任何由质押奖励或正资金利率产生的收益都会直接重新分配给用户的供应端。这些奖励也受Booster的影响，显著提高了用户的激励，而这些激励在不可借用的提供资产中最初是微不足道的。
• 用于创建对冲的USH始终被保持，用户决定关闭策略时，从链上流动性池中提取的相同金额将被注入回去。
• 如果短头寸的资金利率变为负值（这种情况很少发生），头寸可以立即关闭或切换到其他低风险策略，如在链上进行T-bond利率的农场收益。如果治理决定其他方案，delta-neutral头寸的USD价值始终可以转换回USH，补充去中心化交易所的流动性池，并仅减少最终用户的收益。
• 关于USH的交易费用和采用率可以以空前的速度增长，推动整个生态系统的指数级扩展，特别是在跨链演变时。

总之，@ethena_labs 解决了去中心化稳定币的创建问题，而USH Proxy更进一步，通过将低效的抵押品转变为强大的收益生成工具，同时保持用户的自主权和资产暴露。这只是一个开始，因为Proxy有潜力在广泛的协议中优化收益。

本帖旨在向我们的社区普及一般概念，所产生的收益将用于激励战略持续增长的其他关键方面：

• 流动性提供者：一部分收入将用于激励关键流动性池（例如，USH-USDC），以促进深度流动性和高效交易。
• 套利者：另一部分将奖励套利者，以维持价格稳定并平衡各池之间的流动性。
• 借贷协议供应商：剩余的收入将提升激活Proxy的存款人的供应APY。

像USH Proxy这样的产品潜力巨大。尽管它将在#MultiversX上首次亮相，但该产品很容易吸引生态系统之外的参与者。例如，与@eigenlayer的合作可以实现ETH重质押者将其资产存入借贷协议并激活USH Proxy以提升收益的金库，甚至可以与BTC重质押协议如@Pell_Network或@babylonlabs_io进行整合。

我们已经投入了一支团队进行研发近三个月，进行了多项研究并与保管人进行讨论，以设计我们的协议。如果您理解整体概念，就会明白下一步的关键在于为套利者创造强有力的激励，以持续弥合任何价格差距，同时基础流动性农场为用户提供资金利率。这正是我们当前研发工作的重点。

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