如果代币供应不是静态的，而是根据市场情况动态响应，会怎样呢？

这就是Primary Issuance Markets (PIMs)和bonding curves的承诺：一种颠覆性的代币经济学方法。我们将深入研究重要的研究成果，以论证bonding curves如何优于固定供应的代币。

首先，今天大多数代币遵循固定的发行模型。它们要么是预挖的，要么是分期释放的，或者通过质押/通胀来发行。但这些模型往往无法适应需求波动，导致价格波动、流动性不足或大量抛售。

此时，bonding curves登场，它是一种自主工具，可以实时程序性地调整代币的价格和供应。

它们的工作原理是通过智能合约内部的数学公式定义价格与供应的关系，就像一个动态铸造和销毁代币的自动售货机。

这并不是新鲜事！bonding curves在像Uniswap这样的自动化做市商（AMMs）中得到了广泛应用。但它们真正的力量在哪里？

在这里，bonding curves不仅仅用于交易，而是基于需求来大规模铸造和销毁代币。

而在AMMs中，bonding curves用于二级市场的价格发现，而在PIMs中，bonding curves则用于一级市场的供应发现。

想象一下一个由bonding curve驱动的代币销售：
💡 早期购买者支付更少，后来的购买者支付更多
💡 当代币被回售时，它们会被销毁，从而减少供应
💡 价格程序性调整，防止极端波动
💡 PIM帮助项目建立协议拥有的流动性和收入来源

那么，这为什么重要呢？它承诺：
🔹 不再有僵化的预设代币供应
🔹 市场动态决定代币定价
🔹 通过费用和套利实现本土收入的潜力

与传统的首次代币发行（ICOs）或首次去中心化交易所发行（IDOs）不同，在这些情况下，团队会将预挖的代币抛售到市场上，而PIMs让市场决定公平的供应发现。

那么，这究竟是如何运作的呢？
来自@Bonding_Curves的研究，作为@InverterNetwork与@BlockScience之间持续合作的一部分，发现bonding curves的代币在2022年的熊市中表现优于固定供应的代币。(在这里阅读更多：https://t.co/QAM03d3xBz)

为什么？自适应供应 = 更大的稳定性。

这意味着 bonding curves 可能是设计具有韧性 token 经济的关键，它们可以：
✅ 随着需求扩展
✅ 抵御极端波动
✅ 生成原生收入
✅ 不仅依赖于二级市场提供流动性

那些不那么明显的角度？
🔹 治理影响 - PIMs 将 token 供应的控制权从开发团队转移到市场本身
🔹 新的融资模型 - 项目通过发行和赎回费用提高其收入可持续性
🔹 可编程货币政策 - 动态供应 = 链上中央银行？

这不仅仅是理论 - 它已经在进行中。（例如 - 我们正在为各方合作伙伴做这件事！）

探索 bonding curve 驱动发行的协议正在为一个更高效、自我维持的 DeFi 生态系统奠定基础。

所以总结一下：如果你的 tokenomics 没有考虑供应与需求的动态关系，那它已经过时了。PIMs 和 bonding curves 导致了一个为韧性而构建的自适应 token 经济。