Token的预发行交易比发行后交易波动性显著更高，例如Wormhole（W）的代币在其代币生成事件（TGE）之前经历了超过3,000%的波动，而在发行后一周左右降至约100%。Jupiter（JUP）代币也在发行前经历了约2,800%的波动，发行后降至约150%。Keyrock的报告强调了流动性在稳定市场中的关键作用，而在预发行市场中缺乏流动性则消除了价格发现阶段。尽管存在风险，但寻求早期接触新加密项目的投资者仍然热衷于TGE前交易。报告还指出，虽然大多数TGE前市场对买家来说是无利可图的，但Ethna Labs（ENA）代币和Idle Game Pixels（PIXEL）代币的超过95%的TGE前投资者目前是盈利的。然而，购买Portal（PORTAL）的投资者中超过60%遭受了损失，该代币自推出以来下跌超过82%。

PORTAL

PIXEL

加密货币投资者中，预售代币交易是一种日益增长的趋势，尽管引入了高达20倍的价格波动率，相比于代币发布后的交易。在代币生成事件（TGE）之前，像Wormhole（W）代币这样的加密货币在代币发布后一周内，历史波动率基于七天标准偏差回报，基于成交量加权平均价格（VWAP）衡量，波动率超过3000%，而在代币发布后一周左右，波动率约为100%。同样，根据Keyrock与Cointelegraph分享的报告，Jupiter（JUP）代币的波动率在预售期间上升到约2800%，在发布后一周左右下降到约150%。了解市场流动性如何影响代币的波动性可以帮助交易者更加谨慎地冒险，根据Keyrock的报告。“TGE之前和之后波动性的差异突显了流动性在稳定市场中的关键作用。这种现象不仅突显了市场深度对有效价格发现的重要性，还作为买家和卖家的关键指标。”由于预售市场缺乏流动性，预-TGE代币的价格发现阶段已经消失。在金融领域，价格发现是指资产价格通过买家和卖家有机确定的时期。“没有流动性，就没有价格发现” —— Keyrock尽管缺乏流动性和波动性，预-TGE交易仍然是一个日益增长的趋势，更多愿意冒更大风险的投资者旨在成为第一个接触新加密项目并希望获得更高回报的人。大量的预售购买，尤其是来自大型投资者（鲸鱼），似乎与对特定投资的错失恐惧（FOMO）相关。这经常导致鲸鱼以相对较高的价格购买。根据Keyrock：“鲸鱼市场讲述了一个不同的故事，在TGE前几天经历了剧烈的增长。这种激增？很可能是由一股明显的FOMO浪潮推动的，买家占据了市场行动的80%。”由于波动性增加，大多数预-TGE市场对买家来说是不盈利的。相关：比特币在56000美元底部？BTC价格图表暗示几天内会突破尽管最初波动性增加，Ethena Labs（ENA）代币和闲置游戏Pixels（PIXEL）代币中超过95%的预售投资者目前是盈利的，展示了预-TGE投资的潜力。根据CoinMarketCap数据，ENA代币自发布以来上涨了14%，而Pixel代币自代币生成事件以来下跌了超过31%。然而，其他代币的发布并没有获得太多关注。购买Portal（PORTAL）的超过60%的预售投资者遭受了损失，该代币自2月底发布以来下跌了超过82%。相关：Coinbase在系统范围内故障后恢复，但用户提款仍然下线

Keyrock报告发现，发行前代币交易表现比发行后更具波动性。