Ethena USDe

1. 挂钩和稳定性：

• Delta中性对冲：USDe 通过 delta 中性对冲策略维持与美元的挂钩。这涉及使用衍生品对冲支持资产的价格变动风险。通过这样做，抵押品的价值得到稳定，确保 USDe 保持与美元挂钩。

2. 抵押：

• 1：1 抵押：USDe 完全由 stETH（质押 ETH）等资产抵押。每铸造一个 USDe，就会提供等量的抵押品。
• 机构级托管：支持 USDe 的抵押品由机构级提供商持有，而不是存放在交易所，从而降低了交易对手风险并增强了安全性。

3. 发行与赎回：

• 铸造：通过 KYC/KYB 筛选的白名单用户可以通过提供抵押品来铸造 USDe。例如，提供价值约 100 美元的 stETH 将铸造约 100 USDe，减去 gas 和执行成本。
• 赎回：用户可以将 USDe 兑换为基础抵押品，逆转铸币过程并确保 USDe 的供应与持有的抵押品保持平衡。

4. 收益产生：

• 质押奖励：该协议通过质押 ETH、获得共识和执行层奖励来产生收益。
• 融资和基差：额外收入来自 delta 对冲衍生品头寸的融资和基差。该收益率是浮动或固定收益的组合，具体取决于所使用的衍生品。