HTX DeepThink: Kỳ vọng cắt giảm lãi suất hạ nhiệt có thể gây áp lực lên thị trường, cấu trúc vốn tổng thể vẫn hỗ trợ thị trường tăng giá trung hạn

Ngày 17 tháng 7, tác giả chuyên mục HTX DeepThink, nhà nghiên cứu HTX Research Chloe (@ChloeTalk1) phân tích rằng, tính đến ngày 17 tháng 7 năm 2025, thị trường tiền điện tử đang chịu tác động kép của "biến động cao - tranh giành chính sách - lực kéo vĩ mô", cho thấy một mô hình biến động cấu trúc điển hình. Biến động ngụ ý (IV) quyền chọn Bitcoin duy trì ở mức 38–39%, phản ánh sự nhạy cảm cao của thị trường đối với lạm phát lặp đi lặp lại, trì hoãn kỳ vọng cắt giảm lãi suất và tiến triển lập pháp, với các quỹ ngắn hạn ưa thích các chiến lược phòng ngừa rủi ro và phòng thủ. Khối lượng mở (OI) hợp đồng tương lai Bitcoin CME tiếp tục tăng, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng bố trí trung lập hoặc định hướng trên các nền tảng được quản lý; dữ liệu trên chuỗi cho thấy Bitcoin hiện đang ở giai đoạn "những người nắm giữ dài hạn chốt lời", đối mặt với áp lực điều chỉnh trong ngắn hạn, nhưng cấu trúc vốn trung và dài hạn vẫn ổn định.
Về mặt vĩ mô, Sách Be của Cục Dự trữ Liên bang cảnh báo "lạm phát có thể tăng tốc vào cuối hè", làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 (xác suất giảm xuống khoảng 60%). Mặc dù PPI tháng 6 giảm và PCE cốt lõi ôn hòa, nhưng CPI so với cùng kỳ năm ngoái vẫn ở mức cao 2,7%, áp lực lạm phát tổng thể vẫn còn, Cục Dự trữ Liên bang có thể trì hoãn quá trình nới lỏng, tăng cường sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ, gây áp lực rút vốn theo giai đoạn đối với thị trường tiền điện tử. Đồng thời, "CLARITY Act" và "GENIUS Act" do Quốc hội Hoa Kỳ thúc đẩy mặc dù chưa được thông qua chính thức, nhưng đã cải thiện đáng kể niềm tin của thị trường, thúc đẩy Bitcoin tăng lên mức 123.000,0 đô la Mỹ.
Từ góc độ thị trường quyền chọn và cấu trúc biến động, thị trường đang ở trong "giai đoạn định giá rủi ro không chắc chắn về chính sách", phí bảo hiểm biến động tăng cao, đặc biệt thể hiện rõ trong các hợp đồng đáo hạn vào khoảng ngày 25 tháng 7, các nhà đầu tư thường sử dụng các chiến lược straddle hoặc bảo vệ để phòng ngừa rủi ro biến động cao. Dữ liệu trên chuỗi cũng chỉ ra rằng, mặc dù một số người nắm giữ dài hạn bắt đầu hiện thực hóa lợi nhuận, nhưng ví tổ chức và địa chỉ liên quan đến ETF vẫn có dòng vốn ròng liên tục, cấu trúc vốn tổng thể hỗ trợ các nguyên tắc cơ bản của thị trường tăng trưởng trung hạn. [深潮 TechFlow]