Bước chuyển mình "Tiền Xanh" của Ethereum

Ethereum đang lặng lẽ rũ bỏ quá khứ là một utility token.

Phân tích Q2 của @the_defi_report cho thấy mặc dù doanh thu giao thức và phí onchain có thể giảm, nhưng $ETH đang củng cố vị thế là một kho lưu trữ giá trị - ít gas hơn, nhiều "gospel" hơn.

Dưới đây là 5 điểm rút ra từ báo cáo về sự thay đổi của Ethereum từ lớp hoạt động sang tài sản tiền tệ.👇

~~ Phân tích bởi @davewardonline ~~

1️⃣ Các tổ chức đang tích lũy $ETH

Trong quý vừa qua, $ETH đã đi vào bảng cân đối kế toán của các tổ chức thông qua hai kênh chính: ETF và ngân quỹ doanh nghiệp.

➢ $ETH ETFs: AUM tăng 20% QoQ lên 4,100 triệu $ETH (3,4% nguồn cung), mức tăng lớn nhất kể từ khi bắt đầu theo dõi. FETH của Fidelity dẫn đầu dòng tiền vào.

➢ Ngân quỹ doanh nghiệp: Khoản nắm giữ tăng vọt 5.829% lên 1,980 triệu ETH. @SharpLinkGaming đã thêm 216.000 $ETH (một số được mua trực tiếp từ Ethereum Foundation), @BitDigital_BTBT đã thêm 100.600. Hiện có 48 tổ chức nắm giữ $ETH trong ngân quỹ.

@fundstrat, chủ tịch của @BitMNR, cho biết $ETH là một "stablecoin play", cho thấy các công ty có thể stake $ETH để vận hành stablecoin của riêng họ - bổ sung thêm một vector nhu cầu tổ chức mới.

Điều này phản ánh sự chấp nhận Bitcoin ban đầu - ETF và ngân quỹ doanh nghiệp không sử dụng $ETH cho gas hoặc DeFi, mà giữ nó như một tài sản vĩ mô, giảm nguồn cung lưu hành và tái định hình $ETH như một kho lưu trữ giá trị dài hạn.

2️⃣ Vốn đang luân chuyển vào $ETH & ra khỏi CEXs

$ETH tiếp tục di chuyển từ các địa điểm thanh khoản sang các khoản nắm giữ thụ động, chiến lược - phù hợp với hành vi lưu trữ giá trị.

➢ Số dư CEX: $ETH trên các sàn giao dịch giảm 7%, có khả năng chuyển sang kho lạnh, staking hoặc tài khoản lưu ký - được hỗ trợ bởi sự gia tăng tỷ lệ phần trăm đã stake.

➢ Hợp đồng thông minh: $ETH trong các hợp đồng giảm 4% xuống 43% nguồn cung, cho thấy sự thay đổi từ DeFi sang staking, ETF hoặc phân bổ lại.

Nguồn cung lưu hành chỉ tăng 0,18% trong Q2, mặc dù có sự trở lại lạm phát ròng. Báo cáo so sánh điều này với "việc tích trữ đô la" - $ETH được giữ làm giá trị, không được chi tiêu.

3️⃣ Staking tăng trưởng như một khoản lợi nhuận thụ động

Staking định hình $ETH như một tài sản sinh lãi - và tiếp tục tăng trưởng.

➢ $ETH đã stake: Tăng 4% lên 35,600 triệu $ETH (29,5% nguồn cung), một mức cao mới. Mặc dù doanh thu phí thấp hơn, phần thưởng phát hành trung bình là 2.685 ETH/ngày, mang lại 3,22%.

➢ Thành phần phần thưởng: 88% phần thưởng của validator đến từ phát hành, không phải phí - củng cố vai trò của $ETH như một tài sản hiệu quả, độc lập với phí.

$ETH hiện hoạt động giống một công cụ kho bạc sinh lãi hơn là một token đầu cơ. Staking là cơ chế biến Ethereum thành một mạng lưới tiền tệ.

4️⃣ Sự pha loãng tiền tệ trở lại

Lạm phát ròng đã trở lại - nhưng báo cáo xem đây là sự trưởng thành, không phải điểm yếu.

➢ Phát hành tăng: Phát hành $ETH tăng 2%, trong khi đốt giảm 55%, đẩy sự pha loãng ròng lên 0,73% hàng năm - mức cao nhất trong một năm.

➢ Lợi nhuận Onchain giảm: Lợi nhuận thực tế giảm 28% và chi phí để tạo ra 1 đô la doanh thu tăng 58%.

Mặc dù vậy, ETF và các pool staking vẫn tiếp tục hấp thụ ETH. Nhà sáng lập @JustDeauIt thấy tiếng vọng của các chu kỳ Bitcoin ban đầu, nơi những người nắm giữ phải chịu đựng sự pha loãng để bảo mật mạng.

Lợi nhuận do phát hành 88% của $ETH phản ánh các hệ thống tiền tệ nơi lạm phát theo lịch trình tài trợ cho hoạt động của mạng. Giữ thông qua pha loãng là một dấu hiệu của hành vi lưu trữ giá trị.

5️⃣ Ethereum L1 = Lớp thanh toán

Lớp cơ sở của Ethereum đang chuyển từ công cụ giao dịch sang cơ sở vốn và lớp thanh toán cuối cùng.

➢ Ưu thế của L2: Các giao dịch L2 hàng ngày vượt trội hơn L1 12,7 lần; địa chỉ hoạt động gấp 5 lần; hợp đồng hoạt động cao gấp 5,7 lần; vận tốc DeFi gấp 7,5 lần.

➢ Neo vốn L1: Mặc dù vậy, TVL L1 đã tăng 33%. Tài sản thế giới thực trên Ethereum tăng 48% QoQ lên 7,50 tỷ đô la, dẫn đầu bởi Trái phiếu kho bạc được token hóa (+58%) và Hàng hóa (+24%).

Ethereum đang phản ánh tài chính truyền thống - L2 thực thi, L1 thanh toán. $ETH là tài sản dự trữ neo giữ hệ thống này.

--

Cùng với nhau, những xu hướng này định hình lại $ETH ít hơn như một utility token và nhiều hơn như một trái phiếu có chủ quyền - sinh lãi, có thể tích trữ và là cốt lõi của hệ thống mà nó bảo lãnh.