Tại sao giá XRP vẫn mắc kẹt? Nhà phân tích chỉ ra sự kiểm soát tập trung

$XRP đã không thể bứt phá kể từ đợt tăng giá vào tháng 11 năm 2024, làm dấy lên những câu hỏi mới về điều gì đang kìm hãm nó. Nhà phân tích José Luis Cava tin rằng câu trả lời nằm trong một từ duy nhất – sự kiểm soát. Trong một video gần đây, Cava lập luận rằng một "bàn tay" thống trị tiếp tục ảnh hưởng đến hành vi thị trường của $XRP, bất chấp nền tảng kỹ thuật vững chắc của token. Ông chỉ ra sự kết hợp giữa nguồn cung hạn chế, quản lý token tập trung và nhu cầu yếu từ các tổ chức là những trở ngại chính.

Sự kìm kẹp của Ripple đối với nguồn cung $XRP

Không giống như Bitcoin hoặc Ethereum, $XRP đã được khai thác trước. Khi ra mắt, 100 tỷ token đã được tạo ra—sẽ không bao giờ có thêm token nào được đúc nữa. Ripple Labs ban đầu nắm giữ 80% tổng nguồn cung và tính đến giữa năm 2025, vẫn kiểm soát khoảng 42%. Khoảng 35% trong số này bị khóa trong các tài khoản ký quỹ hàng tháng, trong khi 7% vẫn nằm trong ví của Ripple. Mỗi tháng, Ripple phát hành tới 1 tỷ $XRP, trao cho nó ảnh hưởng lớn đến nguồn cung lưu hành và do đó, động lực giá. Mức độ kiểm soát này đã làm dấy lên cuộc tranh luận về việc liệu $XRP có thực sự có thể được gọi là một tài sản phi tập trung hay không. Các biến động thị trường không còn phản ánh nhu cầu và nguồn cung tự nhiên, Cava cảnh báo.

Nhu cầu từ các tổ chức vẫn còn khó nắm bắt

Mặc dù được thiết kế để thanh toán xuyên biên giới nhanh chóng, chi phí thấp—một tiện ích rõ ràng cho các ngân hàng và tổ chức—$XRP vẫn chưa thấy được sức hút từ các tổ chức như Bitcoin và Ethereum. Việc chấp nhận vẫn còn ít. Sự không chắc chắn của thị trường xung quanh các thỏa thuận của Ripple với các ngân hàng trung ương, cùng với thông tin công khai thưa thớt về các tích hợp trực tiếp, đã tạo ra sự nghi ngờ. Sự do dự này có thể đang ngăn cản các nhà đầu tư lớn hơn.

Các vấn đề về tính minh bạch: Sổ cái riêng tư so với công khai

Một mối quan tâm khác là kiến trúc sổ cái kép của XRP. $XRP Ledger công khai xử lý các giao dịch bán lẻ và mở. Tuy nhiên, Ripple được cho là cũng đã phát triển một sổ cái riêng biệt, được cấp phép dành riêng cho các ngân hàng trung ương khám phá CBDC. Mặc dù nó sử dụng công nghệ tương tự như $XRP Ledger công khai, phiên bản riêng tư này không thể truy cập được đối với công chúng và hoạt động độc lập. Sổ cái riêng tư này không thể kiểm toán công khai. Mặc dù một số người suy đoán về sự hợp nhất trong tương lai của hai hệ thống, Ripple vẫn chưa xác nhận những kế hoạch như vậy. Đối với nhiều nhà đầu tư, sự thiếu minh bạch này là một dấu hiệu cảnh báo. Trong thị trường tiền điện tử, nơi tính minh bạch và phi tập trung là điều cần thiết để tạo dựng lòng tin, kiến trúc khép kín của $XRP nổi bật.

Giá $XRP bị mắc kẹt cho đến khi cấu trúc thay đổi

Về mặt kỹ thuật, $XRP tiếp tục hoạt động như thiết kế. Nhưng về mặt cấu trúc, nó phải đối mặt với những thách thức. Sự tập trung token cao, thiếu nhu cầu lan rộng và tính minh bạch mạng hạn chế hạn chế tiềm năng tăng giá của nó. Trừ khi Ripple phân cấp việc phân phối token và mở ra các hoạt động riêng tư của mình—hoặc một làn sóng chấp nhận mới xuất hiện—$XRP có khả năng vẫn bị mắc kẹt trong một xu hướng đi ngang. Động lực giá, như Cava nhấn mạnh, sẽ không quay trở lại nếu không có nhu cầu rộng hơn và sự thay đổi trong động lực quản trị.