Việc airdrop token liên kết với OpenAI của Robinhood gây ra tranh cãi về nhu cầu

Việc Robinhood cung cấp cổ phiếu được token hóa liên kết với OpenAI cho các nhà đầu tư châu Âu đã gây xôn xao dư luận và làm dấy lên cuộc tranh luận vào tuần trước — đặc biệt sau khi công ty AI này phủ nhận liên quan đến dự án, nói rằng các token này không đại diện cho vốn chủ sở hữu thực tế.

Nhưng với việc token hóa tài sản trong thế giới thực (RWAs) chắc chắn đang gia tăng, những nỗ lực của Robinhood nhằm thu hút khách hàng ở châu Âu bằng các token gắn liền với các công ty công nghệ đình đám như OpenAI và SpaceX đã tạo ra rất nhiều cuộc trò chuyện xung quanh việc các nhà đầu tư tư nhân có được quyền tiếp cận đầu tư vào các công ty tư nhân giai đoạn đầu thông qua cơ chế token hóa.

Một câu hỏi quan trọng cần được trả lời: có nhiều nhà đầu tư bán lẻ quan tâm đến việc mua cổ phần được token hóa trong các công ty tư nhân không?

Gabe Otte, CEO của Dinari, không chắc chắn về điều đó. "Yếu tố then chốt với bất kỳ cách tiếp cận nào đối với token hóa là khả năng mở rộng ... cách tiếp cận này có thể khái quát hóa cho chứng khoán tư nhân và trên thực tế, một trong những dòng kinh doanh ban đầu của chúng tôi tập trung vào điều này," Otte nói với The Block. "Vấn đề chúng tôi gặp phải là về cung và cầu. Mặc dù điều này có thể thay đổi, nhưng chúng tôi nhận thấy một vài năm trước rằng hầu hết các công ty trước IPO đều do dự chấp nhận rủi ro dành một phần vốn hóa của họ cho người mua tài sản được token hóa."

Cùng với các sàn giao dịch tiền điện tử lớn như Coinbase và Kraken, Dinari đang hướng tới mục tiêu trở thành nhà cung cấp chính cho các nhà đầu tư muốn mua cổ phần được token hóa trong các công ty giao dịch công khai, một phần của hoạt động đầu tư RWA mà nhiều người tin rằng có thể là một lĩnh vực tăng trưởng lớn, thậm chí có giá trị hơn cả stablecoin neo giá theo USD.

Tháng trước, Dinari cho biết họ đã trở thành công ty đầu tiên nhận được sự chấp thuận của Hoa Kỳ để cung cấp cổ phiếu được token hóa cho khách hàng. Cho đến nay, hầu hết các công ty cung cấp cổ phiếu được token hóa đều tập trung vào việc bán các token theo dõi giá của các cổ phiếu phổ biến như Tesla, Apple và Nvidia cho các nhà giao dịch ngoài Hoa Kỳ.

Theo Otte, Dinari hoạt động khác với một số nền tảng cung cấp quyền truy cập vào cổ phiếu được token hóa. "Chúng tôi sử dụng mô hình token hóa theo yêu cầu, có nghĩa là khi một trong những khách hàng của đối tác của chúng tôi muốn mua cổ phiếu, chúng tôi sẽ ra thị trường truyền thống, đặt lệnh mua đó và token hóa số cổ phiếu đã được mua dành riêng cho khách hàng đó."

Để rõ ràng, các token OpenAI của Robinhood không gắn liền với vốn chủ sở hữu thực tế trong công ty trí tuệ nhân tạo, mà là một công cụ phái sinh theo dõi định giá của công ty. Điều đó có nghĩa là, không giống như những gì Dinari đang làm, Robinhood đã không mua cổ phiếu của OpenAI và sau đó token hóa chúng (điều mà ban đầu không rõ ràng khi CEO Vlad Tenev của công ty nói với người dùng châu Âu rằng họ sẽ có cơ hội mua các token cổ phiếu trong một buổi phát sóng trực tiếp vào tuần trước).

Chris Yin, CEO của Plume Network, phần lớn xem sáng kiến của Robinhood là tích cực bất kể nó diễn ra như thế nào. Nhưng ông nghi ngờ về nhu cầu thực tế đối với vốn cổ phần tư nhân được token hóa.

"Nếu bạn nhìn vào các con số, bạn nhìn vào số liệu thống kê, bạn nhìn vào những gì đang diễn ra, thì rất rõ ràng, nhu cầu không có ở đó," Yin nói với The Block. Mainnet của Plume Network đã ra mắt vào tháng trước với 150 triệu đô la Mỹ RWAs onchain. Công ty đang token hóa một danh mục tài sản trong thế giới thực đa dạng như trang trại năng lượng mặt trời, yêu cầu bồi thường Medicaid, quyền khai thác khoáng sản và tín dụng tiêu dùng.

Mặc dù ngắn gọn, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Paul Atkins đã đưa ra một đánh giá khác nhiều vào tuần trước khi được hỏi về việc token hóa vốn cổ phần tư nhân. "Có rất nhiều nhu cầu từ phía nhà đầu tư để có thể đầu tư vào các sản phẩm tư nhân," ông nói trong một cuộc phỏng vấn trên truyền hình với CNBC.

Mặc dù Atkins không đề cập cụ thể đến sáng kiến của Robinhood, nhưng chủ tịch SEC cho biết ông xem token hóa là một sự đổi mới và ông lạc quan về việc nó giúp mang lại nhiều sản phẩm đầu tư hơn.

Nếu có một sự thúc đẩy để token hóa vốn cổ phần tư nhân trong các công ty đang phát triển, thì Giám đốc Kinh doanh của Injective, Mirza Uddin, cũng tin tưởng vào triển vọng nhu cầu.

"Bằng cách biến vốn cổ phần thành token kỹ thuật số, nó mang đến cho các nhà đầu tư hàng ngày cơ hội tham gia vào các thị trường từng bị giới hạn cho vốn đầu tư mạo hiểm và vốn cổ phần tư nhân," Uddin nói với The Block. "Đây không phải là về việc tạo ra các thị trường mới, mà là về việc làm cho các thị trường hiện có trở nên dễ tiếp cận và thanh khoản hơn. Điều đó nói rằng, cổ phiếu được token hóa thường không mang các quyền truyền thống như quyền biểu quyết."

Injective là nhà cung cấp công nghệ trong không gian RWA đang phát triển.

Kevin Rusher, người sáng lập RAAC, một startup RWA đang nỗ lực cung cấp cho các nhà đầu tư tư nhân cơ hội tiếp cận với một loạt các tài sản được token hóa bao gồm vàng và nhà ở được trợ cấp, cũng thấy tiềm năng tăng trưởng. "Token hóa trên thị trường tư nhân đã tăng lên đáng kể trong năm nay. Tín dụng tư nhân đã là danh mục RWA lớn nhất trên RWA.xyz,” ông nói với The Block.

Theo nền tảng phân tích RWA.xyz, thị trường tài sản trong thế giới thực đang tiến gần đến 25 tỷ đô la Mỹ với 14,5 tỷ đô la Mỹ trong tổng số đó đến từ tín dụng tư nhân.

"Chúng ta có thể mong đợi sẽ thấy một xu hướng tương tự trong vốn cổ phần tư nhân... nó sẽ tiếp tục phát triển, nhưng sẽ đi kèm với rất nhiều rủi ro cần được giải quyết và tính minh bạch là chìa khóa," Rusher nói thêm.

Việc các hoạt động đầu tư vào vốn cổ phần tư nhân được token hóa có thể thu hút được sự quan tâm đáng kể của nhà bán lẻ hay không có thể phụ thuộc vào mức độ nhận diện thương hiệu vì rất ít công ty tư nhân có được sự chú ý như OpenAI và SpaceX, theo Otte của Dinari.

"Trừ khi công ty đã là một thương hiệu lớn, chúng tôi thấy rằng nhu cầu đối với những cơ hội này có xu hướng nghiêng nhiều hơn về các hoạt động đầu tư vào lĩnh vực hoặc loại tài sản rộng lớn hơn so với việc mua cổ phần trong các công ty tư nhân riêng lẻ," ông nói.

Có nhu cầu hay không có nhu cầu, đối với Ben Miller, đồng sáng lập và CEO của Fundrise, việc token hóa vốn cổ phần tư nhân dường như là vô nghĩa. "Thành thật mà nói, tôi thấy nó chẳng có ý nghĩa gì," Miller nói trong một cuộc phỏng vấn với CNBC hôm thứ Hai. "Bởi vì những gì bạn đang làm là lấy một thứ vốn dĩ là một khoản đầu tư dài hạn và biến nó thành một thứ bạn có thể giao dịch 24/7.

Ra mắt một quỹ trị giá 1 tỷ đô la Mỹ vào năm 2022, Fundrise cho phép các nhà đầu tư được công nhận và không được công nhận tiếp cận với các công ty tư nhân, nhưng tiền của họ sẽ được đưa vào một quỹ đầu tư mạo hiểm xuất hiện trên bảng vốn hóa của một startup giống như bất kỳ VC nào khác.