Doanh thu meta không phải là một cuộc trò chuyện ngắn hạn, nhất thời. Đó là dấu hiệu của một thị trường đang có xu hướng hiệu quả.

Câu chuyện mới nhất của chúng tôi phân tích lý do đằng sau điều này, với dữ liệu từ @tokenterminal

Theo dữ liệu từ DeFiLlama, có khoảng ±300 L1 và Layer 2. Trong số này, chỉ có khoảng 10 có TVL trên 1 tỷ đô la. Cũng có ngần ấy giao thức có phí giao thức hàng ngày vượt quá 200.000 đô la. Từ góc độ giá trên doanh thu, Arbitrum và Optimism giao dịch ở mức lành mạnh từ 60 đến 80. Nhưng hãy xem xét biển giao thức giao dịch trên 1000, và bạn sẽ hiểu tại sao các nhà phân bổ truyền thống hiện đang tập trung vào doanh thu.

Các doanh nghiệp như Oracle và Microsoft đóng góp vào phần mềm nguồn mở vì họ xây dựng các sản phẩm dựa trên nó. AWS có thể không tồn tại nếu không có Linux. Google yêu cầu Android để lấp đầy những khoảng trống mà họ có trong việc xây dựng phần cứng di động. Tuy nhiên, điều tương tự không thể nói về các giao thức giai đoạn cuối ngày nay. Các ưu đãi để đóng góp mã, tài năng hoặc nguồn lực đơn giản là không tồn tại. Trong trường hợp không có hiệu ứng giàu có như ETH đã thể hiện vào năm 2017 (tăng ±200 lần) hoặc Solana vào năm 2024 (tăng ±20 lần từ đáy), khó có khả năng token cận biên trong crypto nhận được giá thầu.

Vậy các nhà sáng lập làm gì? Họ tập trung vào các thị trường ngách, dọc, nơi tỷ suất lợi nhuận cao hơn.

Hãy xem xét @maplefinance, chẳng hạn. Theo TokenTerminal, họ thực hiện 1,2 tỷ đô la trong sổ sách cho vay của họ so với 16 tỷ đô la của Aave. Nhưng cả hai đều kiếm được thu nhập hàng tháng gần như nhau vào thời điểm này. Họ có thể làm điều này bằng cách theo đuổi các nhóm vốn doanh nghiệp và tạo ra lợi nhuận trên Bitcoin. Ngách. Dọc. Bền chặt.

Tương tự, trong năm qua, @AethirCloud đã thực hiện ±9 triệu đô la phí trên doanh thu khoảng 78 triệu đô la. Họ cung cấp một mạng lưới GPU phân tán cho các trường hợp sử dụng thích hợp như đào tạo LLM và chơi game. Họ phục vụ một nhu cầu thực tế, bền chặt và thích hợp mà thường không được thảo luận trong Web3. Trong quá trình theo đuổi điều đó, họ đã xác nhận rằng các mạng DePin có thể mở rộng quy mô.

Tại sao bất kỳ điều nào trong số này lại quan trọng? Trong một thời đại mà có vô số tài sản, các yếu tố cơ bản về kinh tế sẽ là yếu tố thúc đẩy việc thiết lập giá cơ bản cho tài sản. Đây là luận điểm cốt lõi đằng sau các nhà đầu tư quỹ thanh khoản nổi tiếng như @arthur_0x và @noahtrader. Nếu không có những yếu tố cơ bản này, chúng ta sẽ chỉ giao dịch những hy vọng và ước mơ giả định.

Một cách tiếp cận khác là chỉ tập trung vào việc tạo ra doanh thu và không bao giờ token hóa. @AxiomExchange đã tạo ra gần 140 triệu đô la doanh thu từ đầu năm đến nay. @phantom đã vượt qua 394 triệu đô la phí tích lũy. Đây là những con số chưa từng thấy trong các ngành công nghiệp khác. Nhưng với tốc độ vốn trong Web3, có thể xây dựng một giao diện giao dịch và thu phí miễn là bạn có đủ phân phối.

Giữa làn sóng mua lại gần đây, doanh thu meta và tài sản được bao bọc xung quanh cổ phiếu, những gì chúng ta đang chứng kiến là một sự phân kỳ lớn. Giữa cuốn sách cũ về crypto và các tài sản kinh tế vững chắc. Giữa việc chơi các trò chơi nhận thức và có một trường hợp cơ bản về cách một tài sản nên giao dịch.

Đọc câu chuyện mới nhất của chúng tôi để biết các ghi chú thực địa về cách chúng tôi nghĩ tình hình sẽ phát triển.