Cuộc Tìm Kiếm Một Tương Lai Được Quản Lý Rủi Ro
​
Rất lâu trước khi có crypto, trong lĩnh vực tài chính truyền thống, các nhà giao dịch và nhà sản xuất đã phải đối mặt với một vấn đề cơ bản: tương lai là không chắc chắn. Một người nông dân lo lắng giá cây trồng của họ sẽ giảm trước khi thu hoạch. Một thợ làm bánh lo lắng giá lúa mì sẽ tăng trước khi họ có thể mua nó.
​
Để giải quyết vấn đề này, các công cụ phái sinh đã được tạo ra, các hợp đồng tài chính có giá trị bắt nguồn từ một tài sản cơ sở. Giải pháp trực tiếp nhất là hợp đồng tương lai: một thỏa thuận đơn giản để mua hoặc bán một tài sản với một mức giá được xác định trước vào một ngày cụ thể trong tương lai.
​
Bên cạnh hợp đồng tương lai, một công cụ mạnh mẽ khác đã xuất hiện: quyền chọn. Quyền chọn cho người nắm giữ quyền mua hoặc bán một tài sản với một mức giá cố định, cung cấp một cách linh hoạt hơn để quản lý rủi ro hoặc đầu cơ vào các biến động thị trường.
​
Những công cụ này đã trở thành nền tảng của tài chính, nhưng tất cả chúng đều được xây dựng dựa trên một khái niệm trung tâm: ngày hết hạn được thiết lập.
​
Một Thị Trường Không Bao Giờ Ngủ
​
Khi crypto xuất hiện, nó mang theo một thị trường không giống bất kỳ thị trường nào khác, một thị trường hoạt động 24 giờ một ngày, 7 ngày một tuần.
​
Các sản phẩm tài chính cũ, với ngày thanh toán cứng nhắc, trở nên vụng về đối với tốc độ không ngừng nghỉ mới này. Các nhà giao dịch muốn nắm giữ các vị thế có đòn bẩy dài hạn phải liên tục đóng các hợp đồng tương lai hết hạn và mở các hợp đồng mới. Điều đó thật không hiệu quả.
​
Thị trường cần một công cụ mới, một công cụ kết hợp đòn bẩy của hợp đồng tương lai với bản chất liên tục của giao dịch giao ngay. Sau đó, vào năm 2016, công cụ này đã xuất hiện.
​
BitMEX đã giới thiệu hợp đồng tương lai vĩnh cửu, thay đổi giao dịch crypto mãi mãi. Đó là một hợp đồng tương lai không có ngày hết hạn, cho phép các nhà giao dịch giữ một vị thế trong bao lâu tùy thích.
​
Điều này đã giải quyết một vấn đề nhưng lại tạo ra một vấn đề khác: nếu hợp đồng không bao giờ được thanh toán, làm thế nào giá của nó vẫn neo vào giá theo thời gian thực của tài sản?. Câu trả lời là funding rate. Đây là một khoản thanh toán nhỏ, định kỳ được trao đổi giữa các nhà giao dịch long và short.
​
Áp lực nhẹ nhàng, liên tục này giữ cho hai mức giá đồng bộ. Hợp đồng tương lai vĩnh cửu ra đời và nhanh chóng chiếm lĩnh giao dịch crypto.
​
Những Thách Thức Còn Lại
​
Sự bùng nổ về mức độ phổ biến này đã mang đến những thách thức mới. Thế hệ sàn giao dịch vĩnh cửu đầu tiên, mặc dù mang tính đổi mới, nhưng vẫn có những thiếu sót:
​
• Các nhà cung cấp thanh khoản (LPs) trở thành đối tác: Trong nhiều DEXs, LPs, những người cung cấp vốn cho các giao dịch, đã trực tiếp tiếp xúc với lợi nhuận và thua lỗ của nhà giao dịch. Một nhà giao dịch thông minh duy nhất có thể rút cạn tiền của LP, khiến nó trở thành một nỗ lực rủi ro và thường không có lợi.
​
• Việc niêm yết các tài sản mới rất khó khăn: Các mô hình rủi ro thường quá cơ bản để xử lý sự biến động mạnh của các tài sản "đuôi dài" mới và ít phổ biến hơn. Điều này kìm hãm sự đổi mới và giới hạn các cơ hội giao dịch chỉ ở một vài đồng coin phổ biến.
​
• Sự mất khả năng thanh toán rình rập: Trong quá trình tìm kiếm hiệu quả vốn cao, một số giao thức đã chấp nhận rủi ro nhiều hơn mức họ có thể quản lý, khiến toàn bộ hệ thống có nguy cơ sụp đổ.
​
Vest: Viết chương tiếp theo
​
Đây là bối cảnh mà @VestExchange xuất hiện. Nó được xây dựng với sự hiểu biết sâu sắc về lịch sử này, được thiết kế đặc biệt để giải quyết các vấn đề mà sự xuất hiện của perpetuals đã tạo ra.
​
Cách tiếp cận của Vest không chỉ là một sự lặp lại, mà là một khuôn khổ mới để quản lý rủi ro. Cốt lõi của nó là công cụ zkRisk, một hệ thống phức tạp định giá rủi ro trong thời gian thực.
​
Thay vì phí cố định, Vest tính toán số lượng rủi ro chính xác mà một giao dịch mới thêm vào hệ thống và tính phí bảo hiểm động cho nó. Do đó, thay đổi mọi thứ.
​
Nó bảo vệ LPs bằng cách tạo ra một vùng đệm và khiến các nhà giao dịch trả tiền cho rủi ro mà họ gây ra. Vest bảo vệ LPs khỏi việc trở thành đối tác trực tiếp với smart money. Điều này làm cho việc cung cấp thanh khoản trở thành một nguồn yield ổn định và đáng tin cậy hơn.
​
Nó đổi mới vì hệ thống có thể định giá chính xác rủi ro của bất kỳ tài sản nào có price feed. Vest có thể niêm yết một cách an toàn nhiều loại thị trường hơn, từ các tài sản đuôi biến động đến tài sản trong thế giới thực, v.v.
​
Câu chuyện về các công cụ phái sinh là một câu chuyện về quản lý sự không chắc chắn của tương lai. Các hợp đồng vĩnh cửu là một bước tiến lớn trong câu chuyện đó, hoàn toàn phù hợp với crypto.
​
Vest đại diện cho bước tiếp theo trong quá trình phát triển đó, tìm cách giải quyết triệt để vấn đề phức tạp về rủi ro.