Thị trường chứng khoán đã trở lại mức kỷ lục mới như thế nào — ngay cả khi vẫn còn rất nhiều điều phải lo lắng

Một cuộc chiến thương mại gay gắt, leo thang căng thẳng ở Trung Đông và các cuộc cạnh tranh về AI ở nước ngoài — Không một "quả bóng bất ngờ" lớn nào trong năm 2025 có thể phá hỏng sự phục hồi ngoạn mục của thị trường từ mức thấp nhất trong năm khi cổ phiếu đang tiến gần đến một kỷ lục mới. Đây là lý do. Chỉ số S & P 500 chỉ còn cách mức đóng cửa kỷ lục mới 0,85%, phục hồi từ đợt bán tháo gần 20% vào tháng Tư. Chỉ số Nasdaq 100 tập trung vào công nghệ đã đi trước một bước, đạt mức cao nhất mọi thời đại vào thứ Ba. Động lực tăng giá mới nhất đến khi các nhà đầu tư đặt cược rằng một lệnh ngừng bắn ở Trung Đông có thể ngăn chặn sự gián đoạn lớn đối với nguồn cung dầu toàn cầu. "Tôi ngạc nhiên trước quy mô của sự phục hồi," Kevin Simpson, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Capital Wealth Planning, cho biết. "Khi bạn tính đến bối cảnh địa chính trị — cuộc xung đột đang diễn ra, sự biến động và bất ổn — tôi đã không mong đợi S & P 500 phục hồi nhanh chóng lên mức cao mới như vậy. Sức mạnh này cho thấy có bao nhiêu thanh khoản vẫn còn trong hệ thống và các nhà đầu tư háo hức mua vào khi thị trường giảm điểm, một thị trường bị chi phối bởi công nghệ vốn hóa lớn và sự nhiệt tình với AI." Nhìn chung, bức tường lo lắng đã sụp đổ dần dần trong bốn tháng qua. Có lẽ quan trọng nhất, Tổng thống Donald Trump đã rút lại các mức thuế cứng rắn nhất đối với các đối tác quan trọng của Hoa Kỳ khi các quốc gia tiếp tục đàm phán các thỏa thuận thương mại vào mùa hè. Đầu tháng này, Hoa Kỳ đã đạt được thỏa thuận đình chiến thương mại với Trung Quốc, trong đó Bắc Kinh đồng ý cung cấp đất hiếm. Chris Haverland, chiến lược gia cổ phiếu toàn cầu tại Wells Fargo Investment Institute, cho biết trong một ghi chú: "Chúng tôi kỳ vọng nhiều thỏa thuận thương mại hơn sẽ cung cấp thêm sự rõ ràng và cuối cùng sẽ giảm bớt sự lo lắng của doanh nghiệp, người tiêu dùng và nhà đầu tư". "Việc bãi bỏ quy định, cắt giảm thuế và lãi suất vay ngắn hạn thấp hơn sẽ tiếp tục thúc đẩy thu nhập." Ngoài ra, thu nhập của doanh nghiệp vẫn ổn định mặc dù có sự không chắc chắn về chính sách. Theo FactSet, trong quý hai, thu nhập của S & P 500 đã tăng 4,9%, đánh dấu quý thứ tám liên tiếp tăng trưởng thu nhập so với cùng kỳ năm trước của chỉ số này. Nền kinh tế ở trạng thái tốt Một lý do khác cho sự phục hồi của thị trường là nền kinh tế Hoa Kỳ, vẫn đang ở trạng thái vững chắc. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp 4,2%, báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 5 cũng cho thấy thị trường lao động chỉ suy yếu nhẹ. Dữ liệu lạm phát gần đây nhất cũng chỉ ra rằng thuế quan ít ảnh hưởng đến giá cả. Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ thực hiện hai lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay, theo "biểu đồ dấu chấm" được theo dõi chặt chẽ. Chủ tịch Fed Jerome Powell nhắc lại rằng ông kỳ vọng các nhà hoạch định chính sách sẽ giữ nguyên cho đến khi họ có thể xử lý tốt hơn tác động của thuế quan đối với giá cả. Dubravko Lakos-Bujas, chiến lược gia cổ phiếu toàn cầu tại JPMorgan, cho biết trong một ghi chú gửi khách hàng: "Trong kịch bản cơ sở của chúng tôi, chúng tôi tin rằng Hoa Kỳ sẽ tránh được suy thoái kinh tế". "Sự suy yếu gần đây ở một số chỉ số thị trường lao động và việc chuyển giao hạn chế từ thuế quan sang lạm phát cho đến nay có thể thúc đẩy Fed nới lỏng chính sách sớm hơn dự báo tháng 12 của chúng tôi." Câu chuyện AI vẫn còn nguyên vẹn Trong khi đó, câu chuyện trí tuệ nhân tạo đã hỗ trợ thị trường tốt trong hơn hai năm vẫn không hề nao núng. Mùa báo cáo thu nhập gần đây nhất đã khôi phục niềm tin của nhà đầu tư — Nvidia tiếp tục tăng trưởng với tốc độ nhanh chóng, trong khi chi tiêu của Big Tech cho AI vẫn chưa chậm lại. Các nhà đầu tư đã hoảng sợ vào đầu năm khi startup DeepSeek của Trung Quốc đặt ra câu hỏi liệu hàng tỷ đô la đầu tư có xứng đáng hay không. NVDA YTD mountain Nvidia dẫn đầu cuộc biểu tình Ulrike Hoffmann-Burchardi, người đứng đầu CIO global equities tại UBS, cho biết trong một ghi chú gửi khách hàng: "Xu hướng thế tục của AI vẫn mạnh mẽ và xu hướng áp dụng và kiếm tiền gần đây sẽ củng cố giai đoạn tiếp theo của cuộc biểu tình AI trong bối cảnh hỗ trợ". JPMorgan ước tính rằng AI có thể thúc đẩy 1 nghìn tỷ đô la chi tiêu vào năm 2030, bao gồm đầu tư vào cơ sở hạ tầng điện toán, mạng và lưu trữ AI tổng quát. Tuy nhiên, một vài tuần tới có thể mang lại nhiều biến động hơn cho thị trường. Các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho thời hạn 8 tháng 7 để đình chỉ thuế quan có đi có lại, trong khi nhiều dữ liệu việc làm hơn sẽ được công bố vào tuần tới để đánh giá sức khỏe của thị trường lao động. Carol Schleif, chiến lược gia thị trường tại BMO Private Wealth, cho biết: "Các thị trường thường có xu hướng chứng kiến nhiều biến động hơn trong quá trình chuẩn bị cho các cuộc xung đột và sau đó phục hồi hoặc chuyển sang các yếu tố khác sau khi nó bắt đầu".