Sau đợt IPO bùng nổ của $CRCL, chúng tôi đã nhận được rất nhiều câu hỏi về giao dịch cặp $COIN. Nghiên cứu sâu của chúng tôi cho thấy Coinbase có vẻ hấp dẫn—với mục tiêu chu kỳ là 95 tỷ đô la—nhưng áp lực cạnh tranh dài hạn tạo ra những rủi ro cấu trúc nghiêm trọng. Dưới đây là những điểm chính 🧵