Ngày 17 tháng 6, công ty công nghệ số về mắt Eyenovia (mã chứng khoán: EYEN) thông báo đã ký kết thỏa thuận mua chứng khoán để thực hiện PIPE (Private Investment in Public Equity - Đầu tư vốn cổ phần tư nhân vào công ty đại chúng) trị giá 50 triệu đô la Mỹ cho các nhà đầu tư tổ chức đủ điều kiện, số tiền này sẽ được dùng để xây dựng kế hoạch dự trữ tiền điện tử đầu tiên của mình, với mục tiêu là token gốc $HYPE của Hyperliquid. Số tiền đầu tư 50 triệu đô la Mỹ thậm chí còn vượt xa vốn hóa thị trường 20 triệu đô la Mỹ của công ty. Để thúc đẩy quá trình chuyển đổi chiến lược này, công ty đồng thời bổ nhiệm Hyunsu Jung làm Giám đốc đầu tư (CIO) kiêm thành viên hội đồng quản trị mới, đồng thời thông báo trước rằng tên công ty sẽ được đổi thành Hyperion DeFi và mã chứng khoán cũng sẽ được cập nhật thành HYPD. Vậy Eyenovia, công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Mỹ đầu tiên sử dụng token của sàn giao dịch on-chain để thực hiện kế hoạch "vi mô chiến lược", thực chất là gì? Ai là người đứng sau Hyunsu Jung? Và ngày càng có nhiều công ty sử dụng token của Crypto để "tái sinh", liệu $HYPE có phải là một lựa chọn tốt hơn không?

**Bên bờ vực hủy niêm yết, Eyenovia nắm lấy cơ hội sống sót**

Cùng với sự hoạt động gần đây của Hyperliquid, TVL (Tổng giá trị bị khóa) trên mainnet của nó đã tăng lên top 10 trong số các blockchain công khai, và vốn hóa thị trường của $HYPE cũng đã tăng lên vị trí thứ 11 trong tất cả các loại tiền điện tử. Số lượng người tham gia đang tăng dần, phí giao dịch hàng ngày của nền tảng có thể duy trì ở mức 200.000-300.000 đô la Mỹ mỗi ngày, và doanh thu hàng năm của nền tảng đã gần 100 triệu đô la Mỹ. Nhưng Eyenovia, nhân vật chính còn lại của sự hợp tác, lại không được may mắn như vậy. Kể từ khi niêm yết vào tháng 2 năm 2018 với giá 800 đô la Mỹ, giá cổ phiếu đã giảm xuống mức thấp nhất là 1 đô la Mỹ vào tháng 4 năm 2025.

Eyenovia chủ yếu kinh doanh các sản phẩm nhãn khoa, với nền tảng phân phối vi liều lượng dựa trên thiết bị là cốt lõi, các hướng sản phẩm bao gồm giãn đồng tử, giảm viêm sau phẫu thuật và điều trị cận thị ở trẻ em. Sản phẩm chính Optejet của Eyenovia chỉ đạt doanh thu 56.000 đô la Mỹ trong cả năm 2024, và lợi nhuận ròng thậm chí còn âm 50 triệu đô la Mỹ, nợ hơn 10 triệu đô la Mỹ. Dòng tiền cạn kiệt, cùng với sự thất bại của các thử nghiệm sản phẩm mới, nhiều yếu tố khiến Eyenovia sắp phải đối mặt với việc hủy niêm yết.

Nhưng chiến lược dự trữ $HYPE đã mang lại cho Eyenovia cơ hội "kéo dài sự sống", giá cổ phiếu của Eyenovia đã tăng vọt 134% trong một ngày sau khi tin tức liên quan được lan truyền.

**Giám đốc điều hành (CIO) từ giới Crypto, Hyunsu Jung**

Trước đây, Eyenovia không có liên hệ nào với blockchain hoặc các ngành công nghiệp liên quan, và do đó, vị Giám đốc đầu tư (CIO) mà Eyenovia đã dùng 500.000 cổ phiếu phổ thông làm phần thưởng khích lệ đã thu hút sự chú ý của mọi người. Theo thông tin công khai, Hyunsu Jung trước đây từng là cố vấn cấp cao tại Ernst & Young Parthenon, ngoài ra, ông còn từng là nhà phân tích đầu tư tại GoldenTree Asset Management và nhà phân tích quản lý tài sản tại Thành phố New York. Bước chân chính thức vào thị trường blockchain của ông là tại DARMA Capital, một công ty tư vấn đầu tư được thành lập vào năm 2018 bởi Andrew Keys (một trong những người đồng sáng lập Consensys). Triết lý của DARMA là giúp khách hàng nắm giữ ETH trong dài hạn, đồng thời tăng lợi nhuận và kiểm soát rủi ro thông qua các công cụ DeFi. Nó cung cấp dịch vụ lưu ký và xác thực nút Ethereum staking, kết hợp các chiến lược như restaking và LST để có được lợi nhuận bổ sung. Vào tháng 12 năm 2023, ông gia nhập Aligned với tư cách là đối tác. Aligned là một cơ sở hạ tầng giải quyết các vấn đề về khai thác và tính toán hiệu suất cao, staking và cung cấp thanh khoản. Người sáng lập của nó, Neal Kaufman, trước đây từng làm việc tại McKinsey, và giống như nhóm sáng lập của Hyperliquid, ông cũng tốt nghiệp Đại học Harvard và tốt nghiệp với tư cách là Baker Scholar (xếp hạng trong top 5% của lớp tốt nghiệp). Công việc tại bộ phận sản phẩm của DARMA và Aligned cũng đã tích lũy cho ông rất nhiều kinh nghiệm và các mối quan hệ liên quan để thực hiện "vi mô chiến lược" của Hyperliquid DeFi.

Không thể tìm thấy quá nhiều thông tin về Hyunsu trên các trang web công khai, nhưng thành viên cốt lõi của hệ sinh thái Hyperliquid, Max "@fiege_max", đã chia sẻ mối quan hệ 10 năm của mình với Hyunsu Jung: "Đã gần mười năm kể từ khi Hyunsu và tôi là sinh viên trao đổi tay trắng ở Edinburgh; cũng đã năm năm kể từ khi chúng tôi là bạn cùng phòng ở San Juan và mạo hiểm thử tiền điện tử."

**Tài khoản nghi là của Hyperion, thành viên cộng đồng Max chuyển tiếp vi mô chiến lược on-chain, staking $HYPE để kiếm tiền**

Eyenovia cho biết giao dịch này chỉ dành cho các nhà đầu tư tổ chức, công ty sẽ phát hành 15,40 triệu cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi và 30,80 triệu chứng quyền mua cổ phiếu phổ thông, giá chuyển đổi và giá thực hiện đều là 3,25 đô la Mỹ/cổ phiếu. Nếu tất cả các chứng quyền cuối cùng được thực hiện đầy đủ, Eyenovia dự kiến sẽ huy động thêm tới 150 triệu đô la Mỹ. Mặc dù không thể đảm bảo rằng tất cả các chứng quyền sẽ được thực hiện, nhưng nếu giao dịch này hoàn thành suôn sẻ, Eyenovia có thể có được và staking hơn 1 triệu $HYPE. Thông báo chính thức cho biết việc mua hơn 1 triệu $HYPE này sẽ được Anchorage Digital lưu ký. Và vài ngày trước đó, vào ngày 12 tháng 6, công ty niêm yết của Canada, Tony G Co‑Investment, đã chứng kiến giá cổ phiếu tăng vọt hơn 800% trong vòng một giờ sau khi mua 10.000 $Hype, trực tiếp thúc đẩy vốn hóa thị trường 57 triệu đô la Mỹ chỉ với 430.000 đô la Mỹ.

Giám đốc điều hành của Eyenovia, Michael Rowe, cho biết: "Chúng tôi rất vui khi được tham gia vào ngày càng nhiều công ty áp dụng các chiến lược tương tự để nhận ra sự đa dạng, tính thanh khoản và tiềm năng tăng giá trị vốn dài hạn mà tiền điện tử đại diện. Sau khi xem xét kỹ lưỡng tất cả các phương án có sẵn, hội đồng quản trị và tôi đều nhất trí rằng giao dịch này phù hợp với lợi ích tốt nhất của các cổ đông của chúng tôi."

Jung nói thêm: "Tôi rất vinh dự được gia nhập đội ngũ Eyenovia để giúp lãnh đạo chiến lược vốn tiền điện tử tiên phong này, chiến lược này được xây dựng xung quanh $HYPE, tài sản kỹ thuật số mà chúng tôi tin là vững chắc nhất. Chúng tôi tin rằng Hyperliquid là một trong những blockchain phát triển nhanh nhất và có doanh thu cao nhất trên toàn cầu."

Hai tuyên bố này đề cập đến việc chiến lược của Eyenovia có thể không chỉ đơn thuần là mua $Hype mà còn muốn xây dựng một hệ thống chiến lược hoàn chỉnh xung quanh nó, và nếu họ chọn làm như vậy. Theo giao thức HIP-3 trên Hyperliquid, việc cho phép các nút "niêm yết coin" cần phải staking ít nhất 1 triệu $Hype, với tư cách là người triển khai token, bạn có thể nhận được 50% tổng phí thị trường và có thể định cấu hình phí tùy chỉnh trên cơ sở này.

Về cách xây dựng vi mô chiến lược phiên bản Hyperliquid, thành viên cộng đồng Telaga "_Telaga_" đã đưa ra ý tưởng của mình, ông tin rằng cấu trúc on-chain của HyperStrategy đang dần nổi lên, trở thành phiên bản mở rộng phi tập trung sau logic nắm giữ coin của MicroStrategy. Thay vì nói nó là một mô hình phân bổ tài sản đơn thuần, nó là một bộ "hệ thống giao thức chiến lược" nhúng tính thanh khoản, lợi nhuận, đòn bẩy và cấu trúc vốn vào cơ sở hạ tầng tài chính on-chain.

Ý tưởng HyperStrategy của Telaga là coi token gốc $HYPE trên Hyperliquid như một tài sản kỹ thuật số có tính biến động cao tương tự như BTC. Sự khác biệt là, $HYPE không tồn tại dưới dạng câu chuyện về vàng kỹ thuật số, mà là tham gia vào toàn bộ hệ sinh thái giao thức như một động cơ kinh tế on-chain với dòng tiền nội sinh. Do đó, HyperStrategy thiết kế một cơ chế kho tiền phức hợp với cấu trúc tiếp xúc và lợi nhuận, cho phép người dùng và tổ chức kiếm được lợi nhuận on-chain ổn định lâu dài thông qua staking, cho vay, giao dịch, tạo lập thị trường, v.v.

Cụ thể, kho tiền này được cung cấp vốn từ người dùng bên ngoài, chủ yếu được gửi dưới dạng stablecoin đô la Mỹ (USD). Sau khi tiền được gửi, người dùng sẽ nhận được hai loại chứng từ on-chain: một loại là token trái phiếu chuyển đổi (CDT), đại diện cho quyền vốn gốc; loại còn lại là NFT tùy chọn (Options NFT), tượng trưng cho quyền lựa chọn lợi nhuận hoặc quyền mua lại trong tương lai. Thiết kế này làm cho tài sản của người dùng vừa có tính thanh khoản, vừa có thể gắn kết kỳ vọng tăng trưởng giá trị dài hạn thông qua cấu trúc hợp đồng.

Sau khi tiền vào kho tiền, giao thức sẽ triển khai phần stablecoin này vào nhiều mô-đun lợi nhuận. Trong đó, chiến lược chính là thông qua hệ thống cho vay on-chain, cho $HYPE vay cho những người dùng khác, từ đó kiếm lãi. Ngoài ra, kho tiền cũng có thể tham gia giao dịch và cung cấp thanh khoản trên nền tảng Hyperliquid, thu phí giao dịch và khuyến khích nền tảng. Hoặc staking $HYPE với tư cách là nút xác thực, để có được phần thưởng do hoạt động của mạng tạo ra. Trong cấu hình nâng cao hơn, tiền cũng có thể được đầu tư vào giao thức giao dịch Nest, để có được phần chia sẻ bổ sung thông qua việc tạo lập thị trường LP và khóa veNEST. Đồng thời, HyperStrategy cũng tích hợp các giao thức phái sinh on-chain, chẳng hạn như hợp đồng vĩnh cửu HIP-3, để tiếp tục cải thiện hiệu quả sử dụng vốn.

Trong cơ chế hoàn vốn lợi nhuận, kho tiền sẽ thu thập và tập hợp định kỳ thu nhập từ các kênh như phần thưởng staking, phí giao dịch, lãi cho vay, v.v. Giao thức sử dụng thu nhập theo quy tắc để mua lại, tái đầu tư hoặc thực hiện việc hoàn trả CDT và thực hiện Options NFT. Một số thiết kế cũng có thể giới thiệu logic tăng trưởng NAV (Giá trị tài sản ròng), làm cho toàn bộ hệ thống chiến lược gần gũi hơn với tính minh bạch và ổn định của các tổ chức quản lý tài sản truyền thống.

Tiếp bước Eyenovia, vào ngày 20 tháng 6, công ty niêm yết của Mỹ Everything Blockchain Inc. (EBZT) cũng đã đưa $HYPE vào lãnh thổ của mình, thông báo kế hoạch đầu tư 10 triệu đô la Mỹ vào năm blockchain lớn, bao gồm Hyperliquid (cũng bao gồm Solana, XRP, Sui, Bittensor), để tạo ra một kho tiền staking đa token hướng đến xu hướng áp dụng của tổ chức. EBZT tuyên bố chính thức rằng chiến lược này sẽ giúp họ trở thành công ty chứng khoán Mỹ đầu tiên trả lại lợi nhuận staking trực tiếp cho các cổ đông, dự kiến sẽ tạo ra khoảng 1 triệu đô la Mỹ tiền thưởng staking mỗi năm sau khi triển khai và có kế hoạch hoàn trả cho các nhà đầu tư thông qua hình thức cổ tức trong tương lai. Từ góc độ này, có vẻ như việc hoàn trả cho các nhà đầu tư bằng kho tiền on-chain với lợi nhuận phức hợp sẽ bền vững hơn so với việc chỉ đơn thuần mua coin để đầu cơ.

**Tại sao lại là $HYPE?**

Cách chơi của HyperStrategy khác với BTC, không chỉ đơn thuần là tăng cường $HYPE, mà là xây dựng một kho tiền on-chain có thể tạo ra lợi nhuận phức hợp trong dài hạn. Cấu trúc này làm cho hành vi nắm giữ coin không còn chỉ là "nắm giữ tĩnh", mà trở thành một mô hình vận hành tài sản on-chain có thể định cấu hình, quản lý và chia cổ tức. Đối với các công ty niêm yết truyền thống như Eyenovia tham gia Hyperliquid, các giao thức chiến lược này không chỉ cung cấp một điểm khởi đầu tiếp xúc on-chain, mà còn tạo ra một mô hình tài chính hoàn chỉnh với tính thanh khoản, dòng tiền, quyền quản trị và tiềm năng tăng giá trị vốn. Và nền kinh tế giao thức được hình thành xung quanh $HYPE dường như đang cung cấp một sân thử nghiệm cơ bản cho việc xây dựng on-chain các hoạt động tài chính, quản lý vốn và bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp.

Tất nhiên, một số thành viên cộng đồng cũng tin rằng, khi Coinbase và Robinhood thông báo phát hành các sản phẩm phái sinh hợp đồng vĩnh cửu ở khu vực Hoa Kỳ, áp lực mà Hyperliquid phải đối mặt, nơi phần lớn người dùng lớn đến từ Hoa Kỳ, là chưa từng có. [BlockBeats]