Giá của các đồng coin theo hệ sinh thái: $ENA, với vai trò là token gốc của giao thức Ethena, có liên hệ mật thiết với hệ sinh thái stablecoin USDE. USDE là một stablecoin đô la tổng hợp, tạo ra lợi nhuận thông qua chênh lệch giá phái sinh và lợi nhuận từ việc stake, trong khi $ENA thu hút người dùng thông qua chia sẻ doanh thu và cơ chế khuyến khích. Sự tăng trưởng nhanh chóng về doanh thu và phí, đặc biệt là mức tăng trưởng doanh thu 706% trong 30 ngày, cho thấy hoạt động giao dịch và mức độ tham gia của người dùng trong hệ sinh thái $ENA đã tăng lên đáng kể trong thời gian ngắn. Định giá hiện tại tương đối cao so với phí và doanh thu hàng năm, tỷ lệ giảm đáng kể trong 30 ngày có thể cho thấy thị trường thiếu tin tưởng vào khả năng sinh lời của $ENA, nhưng tỷ lệ tăng nhẹ trong 1 năm cho thấy giá trị tiềm năng dài hạn. $ENA hiện đang thể hiện tiềm năng của một "con bò sữa tiền mặt", với mô hình chia sẻ doanh thu và tăng trưởng doanh thu phí mạnh mẽ, nhưng giá giảm và tỷ lệ định giá cao cho thấy thị trường có sự chia rẽ về triển vọng ngắn hạn của nó.

Tóm tắt tin tức hàng tuần: Việc thông qua "Đạo luật GENIUS về Stablecoin" đã có tác động đáng kể đến thị trường tiền điện tử của Hoa Kỳ, đặc biệt là đối với các nhà phát hành stablecoin và các doanh nghiệp liên quan. Dự luật yêu cầu stablecoin phải được dự trữ đầy đủ bằng đô la Mỹ hoặc tài sản có tính thanh khoản cao, đồng thời thực hiện kiểm toán hàng năm đối với các nhà phát hành có vốn hóa thị trường vượt quá 50 tỷ đô la Mỹ, điều này giúp tăng cường niềm tin của thị trường vào các stablecoin tuân thủ. Circle (CRCL-US), với tư cách là nhà phát hành USDC, được hưởng lợi trực tiếp từ dự luật này, giá cổ phiếu của họ đã tăng gần 30% vào thứ Tư (18 tháng 6), đóng cửa ở mức 199,59 đô la Mỹ, phản ánh sự lạc quan của thị trường về khả năng tuân thủ và tiềm năng tăng trưởng của họ. Kể từ khi niêm yết với giá phát hành là 31 đô la Mỹ vào ngày 5 tháng 6, giá cổ phiếu của Circle đã tăng khoảng 6 lần, cho thấy sự công nhận liên tục của các nhà đầu tư đối với thị phần của họ trong lĩnh vực thanh toán, thanh toán bù trừ và lưu trữ đô la kỹ thuật số (chỉ đứng sau USDT của Tether). Coinbase và Robinhood lần lượt tăng 12% và 4%, phản ánh lợi ích gián tiếp của dự luật đối với các nền tảng giao dịch tiền điện tử, có thể xuất phát từ kỳ vọng rằng việc chuẩn hóa thị trường stablecoin sẽ thúc đẩy khối lượng giao dịch và tỷ lệ chấp nhận của người dùng.

Vĩ mô, BTC, Các yếu tố cơ bản của L1/2:

Kinh tế vĩ mô: Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 6 và dự đoán sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2025. Điều này cho thấy chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ sẽ duy trì thận trọng trong ngắn hạn và có thể hướng tới nới lỏng trong dài hạn. Dữ liệu lịch sử cho thấy rằng chính sách nới lỏng của Fed, chẳng hạn như cắt giảm lãi suất hoặc giảm tốc độ thu hẹp bảng cân đối kế toán, thường sẽ làm tăng tính thanh khoản của thị trường, đẩy giá tài sản rủi ro lên cao, bao gồm cả tiền điện tử. Tỷ lệ tăng trưởng GDP năm 2024 đã được điều chỉnh giảm từ 1,7% xuống 1,5%, tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,4% và tỷ lệ lạm phát PCE duy trì ở mức 2,7%-2,8%. Xu hướng này cho thấy tăng trưởng kinh tế chậm lại nhưng lạm phát được kiểm soát, điều này có thể làm giảm áp lực lên Fed trong việc thắt chặt chính sách hơn nữa. Đối với tiền điện tử, sự không chắc chắn về kinh tế có thể khiến các nhà đầu tư tìm kiếm các tài sản trú ẩn an toàn (chẳng hạn như Bitcoin), đặc biệt là khi thị trường truyền thống biến động mạnh. Việc Fed rút lại các hướng dẫn liên quan đến hoạt động tài sản tiền điện tử của ngân hàng có thể được coi là sự hỗ trợ gián tiếp cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Điều này có thể khuyến khích nhiều tổ chức tài chính tham gia vào thị trường tiền điện tử hơn, tăng đầu tư từ các tổ chức, từ đó đẩy giá lên cao. Tuy nhiên, sự thay đổi chính sách này cũng có thể mang lại sự không chắc chắn về quy định, ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Sự nới lỏng thận trọng của Fed trái ngược với sự thắt chặt dần dần của Nhật Bản, tác động đến tiền điện tử có thể phụ thuộc vào sự cân bằng tổng thể của tính thanh khoản toàn cầu. Nếu kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed chiếm ưu thế và tốc độ thắt chặt của Nhật Bản ôn hòa, tiền điện tử có thể được hưởng lợi từ việc cải thiện khẩu vị rủi ro.

Bản đồ nhiệt BTC cho thấy nguồn cung ở mức giá cao hơn, nằm trong khoảng từ 955.000 đến 970.000 đô la Mỹ, tạo thành cụm dày đặc đầu tiên, chi phí cơ bản của những người nắm giữ ngắn hạn thấp hơn một chút so với 980.000 đô la Mỹ. Cụm cung dày đặc này thực sự đánh dấu một ngưỡng giá quan trọng. Duy trì trên mức này có thể hỗ trợ sự tiếp tục của thị trường tăng giá, vì nó cho thấy thị trường có đủ hỗ trợ để hấp thụ áp lực bán. Tuy nhiên, nếu giá giảm xuống dưới ngưỡng này, đặc biệt là khi xem xét cơ sở chi phí của những người nắm giữ ngắn hạn, nó có thể gây ra áp lực bán lớn hơn, dẫn đến xu hướng giảm giá trung hạn đến dài hạn.

L1/2: **Ethereum** chiếm ưu thế về dòng tiền vào và ra. **Ethereum** chiếm ưu thế trong cả dòng tiền vào và ra, với dòng tiền vào ròng khoảng 2,1 tỷ đô la Mỹ, tiếp tục xu hướng dòng tiền vào của tuần trước, cho thấy sức hấp dẫn mạnh mẽ của nó như một blockchain chính. Dòng tiền ra ròng của **Base** là đáng kể nhất. Dòng tiền ra ròng của **Base** lên tới -1,5 tỷ đô la Mỹ, tiếp tục xu hướng dòng tiền ra của tuần trước, cho thấy áp lực dòng tiền ra lớn, có thể có một số yếu tố thị trường hoặc kỹ thuật dẫn đến việc rút vốn. **Ethereum** có thể là điểm nóng của thị trường hiện tại, phù hợp để nắm giữ hoặc tăng cường vị thế trong ngắn hạn. Gần đây, lượng nắm giữ ròng của cá voi **Ethereum** (địa chỉ nắm giữ từ 1.000 đến 10.000 $ETH) đã tăng lên đáng kể, đảo ngược xu hướng giảm kể từ đầu năm, điều này cho thấy các quỹ tổ chức và các nhà đầu tư có giá trị ròng cao đang tích cực triển khai, có thể đang mong đợi các sự kiện có lợi tiềm năng. Mặc dù giá $ETH gần đây tương đối ổn định, nhưng hoạt động của ví trên chuỗi phản ánh sự gia tăng niềm tin của thị trường.

Biểu đồ tuần này: Vùng màu xanh lá cây là giai đoạn tăng giá, hoạt động trên chuỗi tăng mạnh, FRM ở mức thấp, giai đoạn này thường đi kèm với sự gia tăng giá Bitcoin và sự gia tăng đáng kể hoạt động giao dịch trên chuỗi. FRM ở mức thấp cho thấy phí giao dịch tương đối thấp, điều này có thể phản ánh sự kết hợp giữa tâm lý lạc quan của thị trường và khối lượng giao dịch cao. Trong thị trường gấu, hoạt động trên chuỗi giảm, khối lượng giao dịch giảm, trong khi FRM lại tăng. Điều này có thể có nghĩa là phí giao dịch trở nên cao hơn so với hoạt động mạng, có thể là do sự tham gia của thị trường giảm hoặc việc sử dụng mạng không cao. Vùng màu đỏ ở bên phải biểu đồ cho thấy FRM hiện đang ở mức cao, cho thấy hoạt động giao dịch trên chuỗi tương đối ảm đạm. Điều này có một số khác biệt so với diễn biến giá, vì giá dường như vẫn đang tăng, nhưng hoạt động trên chuỗi không theo kịp, điều này có thể báo hiệu sự suy yếu tiềm ẩn trong động lực thị trường. Khi FRM tăng mạnh lên mức cao, thị trường thường chứng kiến xu hướng giảm giá lớn, điều này có vẻ tương tự trong dữ liệu lịch sử, chẳng hạn như đỉnh thứ hai năm 2021. Nếu nhìn từ phân tích kỹ thuật hoặc quy luật lịch sử, đây có thể là một tín hiệu cần cảnh giác, đặc biệt là trong bối cảnh giá hiện tại không phù hợp với hoạt động trên chuỗi.

Mở khóa token: Tổng giá trị mở khóa token trong tuần này là khoảng 800 triệu đô la Mỹ. So với dữ liệu của tuần trước, tổng giá trị mở khóa của tuần trước là khoảng 900 triệu đô la Mỹ, trong khi tuần này giảm gần một phần chín. Biểu đồ cho thấy giá trị mở khóa trong tuần này đang giảm, nhìn chung bằng mức trung bình, và dự kiến sẽ giảm hơn nữa trong tuần tới. Các token chính được mở khóa trong tuần này bao gồm MRS (chiếm 22% tổng số lượng mở khóa trong tuần), FTN (chiếm 10% tổng số lượng mở khóa trong tuần), SOL (chiếm 8% tổng số lượng mở khóa trong tuần), ZRO (chiếm 6% tổng số lượng mở khóa trong tuần).

Tài trợ: Các sự kiện quan trọng trong tương lai: Chủ tịch Fed Jerome Powell dự kiến sẽ làm chứng trước Ủy ban Ngân hàng, Nhà ở và Đô thị của Thượng viện vào ngày 24-25 tháng 6. Powell sẽ làm chứng về báo cáo chính sách tiền tệ bán niên mà Fed trình lên Quốc hội. Chỉ số giá PCE cốt lõi hàng tháng của Hoa Kỳ vào thứ Sáu (27 tháng 6), là thước đo lạm phát ưa thích của Fed, nếu dữ liệu cao hơn dự kiến (ví dụ: vượt quá 0,1%), có thể gây ra lo ngại về việc tăng lãi suất, tiền điện tử có thể chịu áp lực giảm; nếu dữ liệu thấp hơn dự kiến, nó có thể được coi là tích cực, kích thích thị trường tăng.