Artemis và dự án DeFi Vaults đã phát hành một báo cáo cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức đối với lợi suất trên chuỗi, đi kèm với xu hướng “Invisible DeFi” (DeFi vô hình), trong đó các giao thức thành công trong việc đơn giản hóa các phức tạp, cho phép người dùng không phải chuyên về tiền điện tử tiếp cận dễ dàng hơn. Báo cáo đề cập đến sự tăng trưởng trên nhiều lĩnh vực như các nhà quản lý tài sản bản địa tiền điện tử, thị trường có quyền truy cập, các giao thức tổng hợp và stablecoin tạo lợi suất, đặc biệt trong bối cảnh môi trường quy định tại Hoa Kỳ được nới lỏng. Sự hợp tác giữa Coinbase và giao thức cho vay phi tập trung Morpho là ví dụ điển hình cho “Invisible DeFi”, với tổng giá trị khoản vay vượt quá 300 triệu USD tính đến tháng 6 năm 2025. Các nền tảng cho vay có tài sản đảm bảo hàng đầu có tổng giá trị khóa (TVL) vượt quá 50 tỷ USD, cung cấp lợi suất cho vay USDC dao động từ 4% đến 9%, vượt trội so với các chỉ số truyền thống. Tài sản được quản lý (AUM) của các nhà quản lý tài sản bản địa tiền điện tử đã tăng từ 100 triệu USD lên 4 tỷ USD, cho thấy sự trưởng thành của ngành. Các thị trường có quyền truy cập được chọn lọc đáp ứng nhu cầu của các tổ chức, khi các tổ chức thay đổi quan điểm về DeFi, xem đây như một lớp tài chính có thể cấu hình được. DeFi đang được sử dụng bởi cả người dùng bản địa tiền điện tử cũng như các công ty fintech, ví điện tử và sàn giao dịch như một hạ tầng “vô hình” phía sau, đơn giản hóa sự phức tạp và nâng cao trải nghiệm người dùng cũng như hiệu quả sử dụng vốn. Báo cáo cũng đề cập đến SoSoValue.

DEFI

Công ty nghiên cứu tiền điện tử Artemis và dự án DeFi Vaults cho biết đang có sự gia tăng “sự quan tâm từ các tổ chức” đối với lợi suất trên chuỗi (onchain yield), theo một báo cáo được công bố vào thứ Tư. Sự quan tâm này đi kèm với xu hướng mới nổi mang tên “DeFi vô hình”, trong đó các giao thức thành công trong việc “trừu tượng hóa” sự phức tạp, mở rộng quyền truy cập không chỉ dành riêng cho những người đã quen thuộc với tiền điện tử.

"Dữ liệu cho thấy DeFi đang trở thành hạ tầng nền tảng cho tài chính chính thống trong khi người dùng thậm chí không nhận ra họ đang sử dụng nó," Ryan Rodenbaugh, đồng sáng lập Vaults, chia sẻ với The Block qua tin nhắn trực tiếp.

"Bằng cách trừu tượng hóa sự phức tạp của DeFi, các nền tảng này có thể tích hợp lợi suất trực tiếp vào trải nghiệm người dùng, tăng khả năng giữ chân khách hàng, mở ra các kênh kiếm tiền mới và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn," Artemis viết.

Tổng quan về lĩnh vực này trong báo cáo bao gồm mọi thứ từ sự nổi lên của các nhà quản lý tài sản gốc tiền điện tử đến các thị trường được cấp quyền kiểm soát (permissioned markets) với dịch vụ cao cấp, cũng như các giao thức tổng hợp và stablecoin sinh lợi, tất cả đều đang tăng trưởng, đặc biệt trong bối cảnh môi trường pháp lý tại Mỹ đang dần cởi mở hơn.

Ví dụ điển hình nhất về "DeFi vô hình" là sự hợp tác giữa Coinbase và giao thức cho vay phi tập trung Morpho, nền tảng hỗ trợ hoạt động tín dụng của sàn giao dịch này, nơi người dùng gửi bitcoin để nhận USDC.

Tính đến tháng 6 năm 2025, đã có hơn 300 triệu USD khoản vay được phát hành, theo Artemis, cho thấy Coinbase đã tìm thấy mô hình thành công để đưa những người giữ bitcoin thực sự vào thị trường tín dụng trên chuỗi.

Sự tăng trưởng này không chỉ giới hạn ở các tổ chức tập trung. Tính đến tháng 6 năm 2025, tổng giá trị khóa (TVL) trong các nền tảng cho vay có tài sản đảm bảo hàng đầu, bao gồm Aave, Spark và Morpho, đã vượt 50 tỷ USD, theo báo cáo.

Các nền tảng này cung cấp lợi suất cho vay 30 ngày trên USDC dao động từ 4% đến 9%, theo báo cáo, “thường ở mức bằng hoặc cao hơn các chuẩn mực truyền thống,” như trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn ba tháng, có mức sinh lợi khoảng 4,3% trong cùng kỳ.

Rodenbaugh cũng nhấn mạnh sự phát triển của các nhà quản lý tài sản gốc tiền điện tử và các nhóm quản lý như Gauntlet và Steakhouse Financial. Ngành này đã chứng kiến tài sản được quản lý tăng vọt lên 4 tỷ USD từ 1 tỷ USD vào tháng 1, một dấu hiệu khác về sự trưởng thành của lĩnh vực này.

"Các nhà quản lý này được tích hợp sâu sắc vào hệ sinh thái onchain, âm thầm triển khai vốn trên nhiều cơ hội đa dạng, bao gồm cả các chiến lược stablecoin tiên tiến," các tác giả lưu ý.

Các nhà quản lý tài sản gốc tiền điện tử vận dụng "khung phân bổ vốn chuyên nghiệp" và hoạt động dựa trên các "tham số rủi ro" vững chắc, do đó "định vị bản thân để cạnh tranh như những nhà quản lý tiền hàng đầu của thế hệ tiếp theo."

Tương tự, các thị trường được cấp quyền kiểm soát có danh sách trắng (white-listed permissioned markets) của Euler, Morpho và Aave là "những nỗ lực có chủ đích nhằm đáp ứng nhu cầu tổ chức" và đang cho thấy thành công. "Tâm lý tổ chức đang chuyển hướng nhìn nhận DeFi như một lớp tài chính bổ trợ, có thể cấu hình – không chỉ đơn thuần là một không gian phi quản trị gây đột phá," các tác giả viết.

"DeFi ngày càng được sử dụng không chỉ bởi cá nhân gốc tiền điện tử mà còn bởi các fintech, ví điện tử và sàn giao dịch như cơ sở hạ tầng backend 'vô hình'," các tác giả nhấn mạnh. "Bằng cách trừu tượng hóa sự phức tạp của DeFi, các nền tảng này có thể tích hợp lợi suất trực tiếp vào trải nghiệm người dùng, tăng khả năng giữ chân khách hàng, mở ra các kênh kiếm tiền mới và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn."

Báo cáo Artemis: Các tổ chức ưa chuộng "DeFi vô hình", các nền tảng sinh lời trên chuỗi dần trưởng thành