Giám đốc Đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, đã chỉ ra rằng thế giới đang dần nhận thức được "sự điên rồ" của hệ thống tiền tệ fiat. Các ngân hàng trung ương đang mua vào lượng lớn vàng, trong khi các nhà đầu tư cá nhân chuyển sang Bitcoin như một tài sản trú ẩn kỹ thuật số chống lại sự mất giá của tiền tệ.

Bối cảnh: Kể từ khi Hoa Kỳ từ bỏ chuẩn vàng vào năm 1971, cộng đồng tài chính nói chung đã chấp nhận hệ thống tiền tệ fiat, xem đây là một giai đoạn không thể tránh khỏi trong tiến trình phát triển của tiền tệ.

Nội dung chính: Hougan đã trích dẫn phép ẩn dụ của nhà văn David Foster Wallace, nhấn mạnh rằng con người thường bỏ qua những thực tế quan trọng nhất xung quanh họ. Khi các ngân hàng trung ương toàn cầu tăng đáng kể lượng mua vàng kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, đặc biệt đẩy mạnh sau cuộc xung đột Nga-Ukraine năm 2022, điều này phản ánh mối lo ngại về sự mất giá của tiền tệ fiat và nguy cơ tịch thu tài sản. Nợ công của Hoa Kỳ đang tiến gần mốc 37 nghìn tỷ đô la, và vàng đã trở thành tài sản dự trữ lớn thứ hai của các ngân hàng trung ương. Các nhà đầu tư cá nhân thể hiện sự ưu tiên mạnh mẽ hơn đối với Bitcoin, với dòng vốn đổ vào các quỹ ETF Bitcoin đạt 45 tỷ đô la kể từ năm 2024, vượt qua dòng vốn vào các quỹ ETF vàng là 34 tỷ đô la.

Tác động và Ý nghĩa: Dù là vàng hay Bitcoin, các nhà đầu tư bắt đầu nhận ra rằng các danh mục đầu tư truyền thống gồm cổ phiếu và trái phiếu vẫn phụ thuộc nhiều vào tiền tệ fiat, gây ra rủi ro đáng kể. Mặc dù quy mô thị trường Bitcoin còn nhỏ, nhu cầu đang tăng rõ rệt và nó có thể trở thành lựa chọn mới cho các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư tổ chức trong tương lai.

Giám đốc Đầu tư của Bitwise, ông Matt Hougan, cho biết thế giới đang dần nhận thức được sự "điên rồ" của thí nghiệm tiền fiat, khi các ngân hàng trung ương mua lượng vàng kỷ lục và các cá nhân chuyển sang bitcoin — điều này thể hiện sự công nhận rằng tiền fiat có thể không còn là lựa chọn mặc định không thể tranh cãi như trước đây.

Dựa trên ngụ ngôn của tác giả David Foster Wallace về những con cá không nhận ra bầu nước xung quanh mình, trong một bản ghi nhớ gửi khách hàng vào cuối ngày thứ Ba, ông Hougan lưu ý rằng chúng ta thường mù quáng trước những thực tế quan trọng nhất, đặc biệt là những điều đã bao quanh chúng ta suốt cuộc đời.

Hoa Kỳ đã từ bỏ chuẩn mực vàng vào năm 1971, vì vậy bất kỳ ai trong lĩnh vực tài chính nhớ làm việc trong một hệ thống không dựa trên tiền fiat ngày nay ít nhất cũng phải 75 tuổi, giả sử một sự nghiệp điển hình bắt đầu từ năm 21 tuổi, ông Hougan nói. "Giống như hầu hết các chuyên gia tài chính đang làm việc hiện nay, tôi đã dành cả cuộc đời mình để bơi trong bể nước dựa trên tiền fiat — một thế giới mà nguồn cung tiền của một quốc gia không dựa trên kho dự trữ như vàng hay bạc, mà dựa trên những gì chính phủ quyết định," ông bổ sung. "Khi hầu hết chúng ta còn đi học, việc áp dụng tiền fiat được trình bày như một tiến trình tất yếu, giống như việc bò ra khỏi bùn lầy và bắt đầu đi thẳng đứng. Mọi người nghĩ vàng là tiền, chúng ta đã cười. Thật dễ thương."

Tuy nhiên, Giám đốc Đầu tư của Bitwise lập luận rằng ngày càng nhiều người bắt đầu nhận ra rằng thời đại của tiền fiat có thể là một sự bất thường. "Có thể việc in tiền từ hư vô, như chúng ta bắt đầu làm từ năm 1971, thực sự là một ý tưởng điên rồ. Có thể tiền tệ ổn định cần có giới hạn," ông nói. "Nói cách khác, mọi người bắt đầu nhìn quanh và hỏi: Tiền fiat rốt cuộc là gì vậy?"

Dẫn chứng một báo cáo gần đây của Financial Times, ông Hougan lưu ý rằng các ngân hàng trung ương, từng là những người mua vàng thường xuyên trước năm 1971, đã bắt đầu tăng cường mua vàng trở lại sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 — nhằm đáp ứng những lo ngại ngày càng tăng về tiền fiat — và đẩy mạnh việc mua vàng sau cuộc xâm lược Ukraine của Nga vào năm 2022, trong bối cảnh lo ngại về việc mất giá và tịch thu tài sản.

Với khoản nợ của Mỹ gần 37 nghìn tỷ USD, vàng năm ngoái đã vượt qua đồng euro để trở thành tài sản dự trữ lớn thứ hai khi các ngân hàng trung ương tìm kiếm một tài sản khan hiếm, toàn cầu và có khả năng tự lưu ký, chống lại sự thao túng của chính phủ, ông Hougan tiếp tục — đồng thời nhấn mạnh rằng những đặc tính này không chỉ áp dụng cho vàng.

Giống như các chính phủ, các nhà đầu tư cá nhân cũng đang tỉnh thức trước rủi ro của việc in tiền không kiểm soát — nhưng họ chủ yếu chuyển sang bitcoin, thường được xem là một lựa chọn kỹ thuật số thay thế cho vàng, ông Hougan lập luận, lưu ý rằng các quỹ ETF bitcoin đã thu hút dòng vốn lên tới 45 tỷ USD, vượt qua 34 tỷ USD dòng vốn rút ra của các quỹ ETF vàng kể từ đầu năm 2024.

Khoảng cách hiện tại giữa việc áp dụng bitcoin của công chúng và các tổ chức chủ yếu là do quy mô, ông giải thích. Với giá trị thị trường 2 nghìn tỷ USD, thị trường bitcoin vẫn còn quá nhỏ và thanh khoản kém để các ngân hàng trung ương có thể dễ dàng mua vào hoặc bán ra, mặc dù nhu cầu đang tăng lên.

Cuối cùng, dù là vàng hay bitcoin, nhận thức cốt lõi vẫn như nhau: các chiến lược danh mục đầu tư truyền thống dựa trên cổ phiếu và trái phiếu vẫn hoàn toàn chịu ảnh hưởng của tiền fiat. "Mọi người đang nhận ra rằng đó là môi trường đầy rủi ro để đầu tư," ông Hougan kết luận.

Giám đốc Đầu tư Bitwise: Toàn cầu thức tỉnh trước "Sự điên rồ" của các đồng tiền Fiat, Bitcoin trở thành tài sản trú ẩn an toàn kỹ thuật số