Những thị trường tối đen có thể trở thành xu hướng mới trong DeFi.

Tuần trước, James Wynn đã mất 100 triệu đô la trên Hyperliquid — và ông cho rằng đó là một cuộc săn lùng giải phóng đồng thuận.

Sự thất bại của ông đã gây ra những lời kêu gọi sửa đổi: các thị trường DEX mã hoá liên tục tối đen.

Dưới đây là lý do tại sao @cz_binance tin rằng việc giấu vị thế có thể thay đổi mọi thứ. 👇

~~ Phân tích của @davewardonline ~~

Bắt đầu của các thị trường tối đen

Các thị trường tối đen không phải là mới — chúng đã tồn tại từ những năm 1980.

Chúng giải quyết một vấn đề đơn giản: làm thế nào để giao dịch các khối lớn mà không làm cho thị trường biến động?

Nếu đổ 10 triệu cổ phiếu của Apple vào thị trường mở, giá sẽ giảm trước khi bạn chưa hoàn thành việc đổ.

Vì vậy, SEC đã phê chuẩn Hệ thống Giao dịch Thay thế (ATS) vào năm 1979. Những sàn giao dịch tư nhân này cho phép các tổ chức giao dịch một cách ẩn danh — gặp nhau để gặp nhau mà không có sự can thiệp. Đến năm 2017, các thị trường tối đen chiếm ~40% giao dịch chứng khoán Mỹ.

Chúng hoạt động như thế này:

➢ Các sách lệnh ẩn nối các giao dịch một cách riêng tư

➢ Thực thi với giá trung bình

➢ Chỉ được công khai sau khi thanh lý

➢ Thường chỉ dành cho các tổ chức

Lý do mà tiền điện tử cần chúng nhiều hơn

Trong tiền điện tử, sự minh bạch quá mức trở thành một lợi ích. Trong DeFi, ví của bạn là công khai, bất kì ai đều có thể xem vị thế của bạn. Điều đó mở cửa cho:

➢ MEV — Bots đi trước các giao dịch bằng cách quét các giao dịch đang chờ.

➢ Giao dịch sao chép — Ví mô phỏng các nhà giao dịch hàng đầu và thoát với chi phí của họ.

➢ Săn lùng giải phóng — Nhà giao dịch định mục tiêu các điểm đòn giao dịch nổi tiếng.

➢ Lợi ích trái ngược — Lưu lượng tệ mất khi các đơn đặt hàng lớn đạt.

Thị trường tối đen tiền điện tử sử dụng công nghệ riêng tư như:

➢ Chứng minh không biết (ZKPs) — Chứng minh các giao dịch hợp pháp mà không tiết lộ chúng

➢ Tính toán đa bên (MPC) — Gặp nhau để gặp nhau mà không cho bội thức nào thấy

➢ Môi trường thực thi tín nhiệm (TEEs) — Khu vực an toàn giấu dữ liệu khỏi các bot MEV (ví dụ như @unichain's Rollup-Boost khóa các giao dịch trong các bộ nhớ mã hoá)

Điều này tạo ra một hệ thống ẩn danh nhưng có thể kiểm toán — bảo vệ các nhà giao dịch trong khi vẫn giữ sự tin cậy.

Thị trường tối đen trong tự nhiên

Một số dự án đã cung cấp điều này:

@renegade_fi (Arbitrum) — Thị trường tối đen dựa trên MPC với các giao dịch điểm giá nhau qua nhau đối với nhau một cách tương tự. Không bị trượt. Không có việc đi trước.

@silhouette_ex (Hyperliquid) — Thêm sự gặp nhau giao dịch ẩn vào Hyperliquid. Vẫn đang trong giai đoạn phát triển, nhưng không cần ví đặc biệt.

@penumbrazone (Cosmos) — Sử dụng ZKPs để giấu mọi thứ — số dư, giao dịch, thậm chí là quyền quản trị. Giao dịch thông qua các đấu giá đợt để chặn việc đi trước.

@SFox — Thị trường tối đen được đăng ký FinCEN tại Mỹ, kết nối 30+ sàn giao dịch cho các tổ chức để giao dịch lượng lớn một cách bí mật.

Lý do tại sao không có nhiều hơn?

Các thị trường tối đen không dễ xây dựng. Thách thức chính là đạt được tính riêng tư và khả năng xác minh. Không đủ để giấu dữ liệu — bạn cũng cần chứng minh các giao dịch công bằng.

Sau đó có mâu thuẫn về sự tin tưởng: tính riêng tư có thể tạo ra nghi ngờ. Làm sao bạn biết giá cả công bằng nếu bạn không thấy giao dịch? Các thị trường tối đen có nguy cơ tạo ra một thị trường hai lớp nơi các tổ chức có được lợi hơn so với thị trường bán lẻ.

Ngay cả trong TradFi, chúng đã gây tranh cãi: Barclays đã trả 70 triệu đô cho việc lừa đảo người dùng thị trường tối đen, với các công ty khác như Credit Suisse cũng bị ảnh hưởng.

Cuối cùng, quy định. Các sản phẩm tương quan, công nghệ riêng tư, và giao dịch hàng quốc gia kết hợp lại thành một bế tắc pháp lý — đặc biệt là đối với các sản phẩm mã hoá liên tục.

Thông điệp

Sự cố của Wynn — có thật hay không — đã chỉ ra một mâu thuẫn cốt lõi