Sự trở lại ban đầu của Trump vào Nhà Trắng đã thúc đẩy động lực tăng giá trong thị trường tiền điện tử, nhưng các chính sách thuế quan của ông đã gây ra sự không chắc chắn cho thị trường, dẫn đến sự suy giảm khối lượng giao dịch tiền điện tử trong quý đầu tiên của năm 2025. Theo một báo cáo của Kaiko, khối lượng giao dịch của Bitcoin và các altcoin lớn giảm 30% so với mức trước bầu cử, với sự gia tăng biến động thị trường. Mặc dù Bitcoin hoạt động tốt hơn hầu hết các altcoin, nhưng giá của nó vẫn giảm 12%. Độ sâu thị trường trên các sàn giao dịch của Mỹ đã giúp làm giảm sự sụt giảm của Bitcoin. Mặc dù có sự gia tăng không chắc chắn trong thị trường, các nhà đầu tư vẫn lạc quan về tương lai, mong đợi một xu hướng tích cực trong thị trường vào quý hai. Sự mở rộng của thị trường stablecoin và các sản phẩm tiền điện tử mới có thể đóng vai trò là chất xúc tác cho sự phục hồi của thị trường.

TRUMP

MAGA

Sự trở lại của Tổng thống Donald Trump vào Nhà Trắng được coi là động lực mạnh mẽ cho xu hướng tăng giá trên thị trường tiền điện tử và hệ sinh thái tài chính nói chung. Ban đầu, điều này đã được chứng minh là đúng khi bitcoin đạt đỉnh mới vào tháng 1 và chứng khoán tăng lên mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, việc Trump nhanh chóng triển khai thuế quan đã tạo ra sự không chắc chắn và thị trường dao động khi sự biến động gia tăng, theo báo cáo Q1 của Kaiko.Khối lượng giao dịch hàng tuần cho BTC, ether và 10 altcoin hàng đầu giảm 30% so với mức trước bầu cử vào tháng 11, trung bình đạt 6.000 tỷ đồng trong quý đầu tiên của năm 2025. Báo cáo cho biết các sàn giao dịch ngoài khơi và nhu cầu giảm đối với altcoin là nguyên nhân chính cho sự sụt giảm hoạt động do khẩu vị rủi ro bị kiềm chế từ những biến động giá mạnh mẽ.“Sự biến động của altcoin đã tăng mạnh vào đầu năm 2025, đạt mức cao nhất trong nhiều năm hoặc mọi thời đại đối với một số token, đặc biệt là ADA của Cardano,” các nhà nghiên cứu của Kaiko viết. “Biến động của bitcoin cũng tăng, từ 34% vào tháng 2 lên 51% vào tháng 3, mặc dù vẫn dưới mức đỉnh quan sát được trong đợt tái cấu trúc giao dịch tháng 8 năm ngoái. Khoảng cách biến động ngày càng gia tăng giữa Bitcoin và altcoin có thể khiến các nhà giao dịch thận trọng không muốn tham gia thị trường trong thời gian tới.”Giảm khoảng 25% so với mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 1, bitcoin tụt lại phía sau các cổ phiếu của Mỹ và vàng trong đợt bán tháo toàn cầu. Tuy nhiên, BTC vẫn vượt trội hơn hầu hết các altcoin — đặc biệt là các token trong lĩnh vực AI và meme. “Sự chuyển hướng sang môi trường giảm rủi ro đã ảnh hưởng đến cả tiền điện tử và cổ phiếu,” nhà phân tích Kaiko, Dessislava Aubert viết. “Mặc dù kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất tại Mỹ đang gia tăng, nhưng đây không phải là loại chu kỳ cắt giảm lãi suất mà thị trường mong đợi.”Bitcoin đã giảm khoảng 12% trong quý đầu tiên, là quý tồi tệ nhất kể từ năm 2018. Các đồng memecoin và altcoin liên quan đến trí tuệ nhân tạo chứng kiến sự sụt giảm lớn hơn nhiều. AI và memecoins ghi nhận mức giảm trung bình trên 50%, theo Kaiko.Độ sâu thị trường được bảo vệ bởi các sàn giao dịch có trụ sở tại Mỹ như CEX.IO, Kraken và Coinbase đã giúp ngăn chặn sự giảm giá của BTC, theo báo cáo. Độ sâu thị trường đo lường tính thanh khoản và theo dõi số lượng đơn hàng lớn mà các sàn giao dịch có thể xử lý mà không xảy ra thay đổi giá đáng kể. Trong khi đó, tính thanh khoản của altcoin giảm 30% trong quý đầu tiên và tập trung vào các tài sản có vốn hóa thị trường lớn nhất, như ether. “Sự bền bỉ trong tính thanh khoản của Bitcoin chủ yếu được hỗ trợ bởi các nền tảng của Mỹ, với tỷ lệ độ sâu toàn cầu của họ đạt mức cao kỷ lục trong hai năm là 58% trước khi giảm nhẹ vào cuối tháng 3,” Kaiko cho biết.Các sàn giao dịch nêu trên hiện chiếm 60% độ sâu thị trường của bitcoin, tự hào là những sàn giao dịch BTC có tính thanh khoản cao nhất.Thêm vào đó, việc công bố thuế quan đã làm chao đảo thị trường quyền chọn và kích hoạt sự gia tăng lớn nhất trong biến động ngụ ý ngắn hạn tại thời điểm tiền tệ kể từ đầu năm 2024. Các nhà giao dịch đã điều chỉnh lại mức độ rủi ro khi những yếu tố kinh tế vĩ mô lấn át những kích thích trước đó như việc cắt giảm bitcoin vào năm ngoái và các cuộc bầu cử toàn cầu. Tuy nhiên, Kaiko cho biết dữ liệu cho thấy các nhà đầu tư sẵn sàng kiên nhẫn và vượt qua cơn bão. “Mặc dù điều này và sự không chắc chắn ngày càng tăng, khối lượng giao dịch vẫn nghiêng về các lệnh mua, cho thấy tâm lý nhà đầu tư chưa bị xói mòn hoàn toàn bởi hoạt động của thị trường trong quý đầu tiên,” báo cáo Q1 cho biết.Các mô hình theo mùa dự đoán một quý thứ hai tích cực cho thị trường và tài sản rủi ro. Cuộc chiến thương mại đang diễn ra có thể làm giảm động lực lịch sử này, nhưng các nhà phân tích lập luận rằng có nhiều yếu tố kích thích tiềm năng. Adam McCarthy của Kaiko cho rằng việc thể chế hóa BTC là một yếu tố quan trọng trong thị trường. Các altcoin cần có sự phê duyệt quy định tương tự như các sản phẩm quỹ hoán đổi danh mục bitcoin.“Nếu có một đợt tăng giá trong nửa sau của năm 2025, các altcoin sẽ cần thấy sự tiếp nhận tương tự,” McCarthy nói. “Các quỹ hoán đổi danh mục gắn liền với altcoin và các sản phẩm khác sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc cải thiện nhu cầu. Quý đầu tiên đầy rẫy tiếng ồn xung quanh các ETF mới và các sản phẩm kỳ lạ hơn. Hiện có hơn 40 đơn đăng ký ETF đang hoạt động nằm tại SEC chờ đợi Chủ tịch Paul Atkins cùng đội ngũ của ông giải quyết trong quý 2. Sự ra đời của các sản phẩm như vậy có thể kích hoạt một đợt tăng giá do nhu cầu gia tăng.“Thượng viện Hoa Kỳ đã phê duyệt Paul Atkins, người ủng hộ tiền điện tử, làm Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch, theo báo cáo của The Block vào ngày 9 tháng 4.Hơn nữa, Kaiko nhận thấy sự mở rộng thị trường stablecoin và các quy tắc thị trường dự kiến là tín hiệu cho sự gia tăng rộng rãi của tiền điện tử. Hệ sinh thái stablecoin — hiện đang bị chi phối bởi các sản phẩm gắn với đô la Mỹ như USDT của Tether và USDC của Circle — đã tăng 33% kể từ cuối năm 2024 và vượt qua 230 tỷ USD về nguồn cung, theo trang dữ liệu của The Block. “Lịch sử cho thấy, sự tăng trưởng của thị trường stablecoin thường diễn ra trước sự gia tăng của các loại tài sản khác,” Kaiko cho biết. Các nhà lập pháp trên Đồi Capitol cũng đã thúc đẩy hai dự luật về stablecoin nhằm chuẩn hóa cảnh quan, điều này có thể thúc đẩy việc áp dụng.Mặc dù Tổng thống Trump đã ban hành một số mức thuế cao nhất trong lịch sử Hoa Kỳ vào ngày 2 tháng 4, ngày “Giải phóng”, nhưng Nhà Trắng đã tạm dừng các mức thuế nhập khẩu này trong 90 ngày vào thứ Tư. Các thị trường ngay lập tức tăng điểm trước tin tức này khi căng thẳng thương mại tạm thời giảm bớt.Các nhà phân tích của Kaiko đã gợi ý rằng các chính sách rõ ràng hơn và sự giảm leo thang thêm sẽ củng cố tâm lý thị trường, đặc biệt là đối với bitcoin. “Khi luật pháp về tiền điện tử hình thành và sự hỗ trợ quy định gia tăng, bitcoin có thể bắt đầu tách rời khỏi các tài sản truyền thống trong những tháng tới,” Aubert cho biết. Báo cáo cũng đề cập rằng một đồng đô la yếu hơn có thể “củng cố câu chuyện của BTC.” Giám đốc đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, đã chia sẻ quan điểm tương tự trong một ghi chú vào thứ Ba gửi tới các nhà đầu tư.

Chính sách thuế quan của Trump ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử, Kaiko dự đoán sự phục hồi trong quý hai.