Những yếu tố nào sẽ thúc đẩy và chu kỳ của Crypto sau halving và ETF?
Những hiểu biết từ nhà nghiên cứu của Coinbase, David Han
1. Chu kỳ tiến lên:
Trong lịch sử, đỉnh điểm sau halving thường xảy ra trong khoảng từ 350 đến 550 ngày sau sự kiện. Trong bối cảnh kỳ vọng về halving và những tác động tích cực thực tế của các ETF, Bitcoin đã đạt mức cao nhất mọi thời đại hơn một tháng trước halving. Chúng tôi kỳ vọng Bitcoin sẽ tiếp tục tiến xa hơn theo xu hướng chu kỳ lịch sử; xem Hình 1

2. Những câu chuyện mới sau halving:
Các câu chuyện mang tính đột phá trong không gian tiền điện tử thường xuất hiện sau halving. Ví dụ bao gồm ICO sau halving năm 2016 và mùa hè DeFi năm 2020 với Uniswap và Maker;

3. Các câu chuyện và nguồn vốn trở nên phi tập trung hơn:
Chi phí trong không gian blockchain chưa bao giờ rẻ như hiện tại, và số lượng "công việc cần làm" trên chuỗi chưa bao giờ lớn hơn. Chi phí phát triển và sự thuận tiện cho các dự án đã giảm đáng kể, khiến việc luân chuyển vốn giữa các lĩnh vực khác nhau của tiền điện tử trở nên rõ ràng hơn trong chu kỳ này;

4. Vấn đề thanh khoản:
Một mặt, tài trợ thị trường chính đã thu hẹp. Thị trường vốn tư nhân nói chung đã co lại trong năm 2023, với tổng số vốn huy động được của các quỹ đầu tư mạo hiểm đạt mức thấp nhất trong 6 năm, giảm 60% so với năm 2022. Mặt khác, các ETF giao ngay chắc chắn là một trong những con đường quan trọng của chúng tôi hiện tại để tìm kiếm thanh khoản bên ngoài. Những dòng vốn này bị giới hạn ở $BTC (và có thể $ETH trong tương lai), và khó có khả năng chảy xuống thấp hơn trong chu kỳ rủi ro, duy trì thị phần Bitcoin cao;

5. Stablecoin và mùa altcoin:
Các phương tiện chính để cung cấp thanh khoản cho altcoin (ngoài đòn bẩy) đến từ sự tăng trưởng ròng trong stablecoin. Hiện tại, stablecoin đang tiếp cận gần mức cao lịch sử trước đây, như được thể hiện trong Hình 2