🚨 Cập nhật Giao thức #10

Sau một thời gian làm việc tích cực trong vài tháng qua để mang đến sản phẩm mà chúng tôi tin rằng sẽ có ảnh hưởng lớn nhất trên #MultiversX, chúng tôi rất vui mừng thông báo rằng USH sẽ chính thức ra mắt trên Public Mainnet vào ngày 3 tháng 3.

Một đồng hồ đếm ngược đã được khởi động trên trang web của chúng tôi để theo dõi thời gian còn lại, và chúng tôi khuyến khích mọi người chuẩn bị cho sự ra mắt quan trọng này.

Trước khi đi vào các khía cạnh chính của thông báo này, chúng tôi muốn làm rõ thời gian ra mắt.

Trong khi USH đã sẵn sàng hoàn toàn cho việc triển khai trên Mainnet, chúng tôi đã gặp một chút chậm trễ do quá trình phát triển Booster V2.

Để đưa Booster V2 vào hoạt động, một sự tích hợp với @xExchangeApp là cần thiết. Sự tích hợp này đã liên quan đến việc thay đổi các hợp đồng thông minh của @xExchangeApp và đã gây ra những phức tạp đáng kể, yêu cầu thêm thời gian cho đội ngũ @xExchangeApp để đảm bảo mọi thứ hoạt động chính xác.

Booster V2 phụ thuộc vào sự tích hợp này, vì nếu không có nó, người dùng đặt cược LP tokens thông qua các hợp đồng thông minh bên ngoài (như Booster V2 trong trường hợp của chúng tôi) sẽ không còn kiếm được phần thưởng được tạo ra thông qua Energy. Sau khi làm việc rất chặt chẽ với đội ngũ @xExchangeApp, rất phản hồi nhanh, chúng tôi vui mừng thông báo rằng sự tích hợp đã hoàn thành thành công, và phát triển Booster V2 hiện đã hoàn tất.

Tuy nhiên, trong khi một cuộc kiểm toán ban đầu của Booster V2 đã được tiến hành trước khi tích hợp cuối cùng, quy trình tiêu chuẩn của chúng tôi yêu cầu tất cả mã phải được kiểm toán lại trước khi phát hành. Một cuộc kiểm toán mới của mã đã được cập nhật, phản ánh sự tích hợp gần đây, hiện đang được tiến hành với @arda_org và dự kiến sẽ kết thúc vào ngày 15 tháng 2.

Thời gian cập nhật sau sự chậm trễ:

• 31 tháng 1: @xExchangeApp sẽ triển khai tất cả các cập nhật trên Mainnet, yêu cầu kiểm tra và thử nghiệm bởi đội ngũ của chúng tôi.
• Giai đoạn Kiểm toán: Cuộc kiểm toán đang diễn ra dự kiến sẽ kết thúc vào ngày 15 tháng 2.
• Xem xét & Sửa chữa: Ít nhất một tuần sẽ được dành để xem xét các phát hiện từ cuộc kiểm toán và triển khai bất kỳ sửa chữa cần thiết nào.
• Triển khai Cuối cùng: Một tuần bổ sung sẽ được dành cho việc triển khai tất cả các giao thức lên Mainnet, đảm bảo sẵn sàng hoàn toàn cho ngày 3 tháng 3, khi việc tham gia của cộng đồng bắt đầu.

Chúng tôi rất cảm kích sự hiểu biết và kiên nhẫn của mọi người!

Tiến lên phía trước, đây là những gì bạn nên làm để đảm bảo bạn đã sẵn sàng cho sự ra mắt:

• Nếu bạn chưa đặt cược $EGLD thông qua Hatom, chúng tôi khuyến nghị bạn lên kế hoạch trước. Việc rút $EGLD yêu cầu thời gian chờ 10 ngày, vì vậy hãy đảm bảo rằng $EGLD của bạn đã sẵn sàng trước khi phát hành Mainnet. Tuy nhiên, bạn vẫn có thể kiếm phần thưởng đặt cược bằng cách giữ tài sản của bạn dưới dạng $sEGLD, ngay cả khi bạn khởi động quy trình rút sớm.

• Đối với những người đã sử dụng Mô-đun Đặt cược Lỏng của chúng tôi, không cần thực hiện hành động nào; $sEGLD của bạn có thể được sử dụng trực tiếp trong các Hồ cách ly để đổi lấy USH khi giao thức ra mắt.

• Để đổi lấy USH với $TAO, hãy chuyển tài sản của bạn vào hệ sinh thái #MultiversX thông qua TAO Bridge: https://t.co/pQp7Vk45GZ

Tại sao sự tham gia lại quan trọng?

Sự tham gia trong lần ra mắt này là rất quan trọng, vì thanh khoản sâu sẽ tạo ra một hệ sinh thái mạnh mẽ thúc đẩy việc áp dụng và củng cố cơ sở hạ tầng mà chúng tôi đã xây dựng.

USH sẽ đóng vai trò như xương sống cho các dự án DeFi hiện tại và sắp tới trên #MultiversX, mở đường cho việc tiếp cận đại chúng và phù hợp với tầm nhìn cơ bản của #MultiversX. Những nguyên tắc DeFi mà chúng tôi đã phát triển cùng nhau trong nhiều năm sẽ hỗ trợ giai đoạn tăng tốc của hệ sinh thái, và nhiệm vụ của tất cả chúng ta là tham gia và giúp định hình tương lai của chuỗi của chúng ta.

Một trong những bước quan trọng nhất là cung cấp thanh khoản bằng cách ghép USH với các tài sản bạn ưa thích, cho dù là stablecoin (ví dụ: $USDT, $USDC) hay tài sản biến động (ví dụ: $EGLD).

Bạn sẽ có thể đặt cược LP tokens của mình trong Mô-đun Đặt cược USH để kiếm được lợi suất cao hơn, trong khi đồng thời kiếm phí giao dịch và các ưu đãi canh tác DEX, tất cả đều trong khi góp phần vào sự ổn định của USH.

Ngoài USH, Booster V2 cũng sẽ ra mắt trên Mainnet, mang đến hiệu suất vốn được cải thiện, cơ hội lợi suất tốt hơn và một vai trò mạnh mẽ hơn cho HTM trong việc thúc đẩy phân phối doanh thu công bằng hơn cho tất cả người dùng Hatom.Trong khi Booster V1 đóng vai trò như một nguyên mẫu cơ bản, V2 sẽ biến đổi bối cảnh thành một chiến trường cạnh tranh nhằm tối đa hóa lợi suất.

Đây là một tóm tắt nhanh về cả hai sản phẩm và những gì bạn có thể mong đợi:

Hatom USD (USH)

USH là đồng stablecoin bản địa và phi tập trung đầu tiên được thiết kế để giải quyết một trong những thách thức lớn nhất trong hệ sinh thái #MultiversX: sự thiếu hụt thanh khoản stablecoin, điều này làm suy yếu chủ quyền của chúng ta.

Hiện tại, thanh khoản chủ yếu được nguồn từ các tài sản stable được bọc, với các cơ hội trên chuỗi hạn chế cho người dùng. USH tìm cách giải quyết những vấn đề này bằng cách giới thiệu một đồng stablecoin minh bạch và được bảo đảm quá mức.

Sự đổi mới này không chỉ giải quyết các hạn chế về thanh khoản mà còn mở ra các cơ hội lợi suất và chênh lệch mới cho mọi người, đồng thời thúc đẩy hoạt động trên chuỗi gia tăng. Hoạt động và nhu cầu gia tăng cũng có thể mở đường cho việc tích hợp các đồng stablecoin tập trung bản địa, nếu các chỉ số trên chuỗi cải thiện và trở nên hấp dẫn hơn với các thực thể như vậy.

USH dựa vào nhiều Người Tạo Điều Kiện (Facilitators) để đảm bảo việc khai thác và đốt đồng, mỗi người trong số họ có các tính năng riêng:

Giao Thức Cho Vay

USH có thể được khai thác trực tiếp thông qua Giao Thức Cho Vay Hatom bằng cách sử dụng bất kỳ tài sản thế chấp nào được hỗ trợ với một tỷ lệ cố định, với tỷ lệ khai thác được xác định bởi hệ số chiết khấu của mỗi tài sản. Các tài sản lỏng và ổn định hơn cung cấp tỷ lệ tốt hơn, mang lại cho người dùng sự linh hoạt và hiệu quả về chi phí.

Các tỷ lệ khai thác hiện tại như sau:

• Wrapped USDC: 10%
• Wrapped USDT: 10%
• Wrapped BTC: 15%
• Wrapped ETH: 15%
• UTK: 15%
• HTM: 15%
• MEX: 15%

Trong giai đoạn ban đầu, việc khai thác USH thông qua Giao Thức Cho Vay sẽ loại trừ $EGLD, $sEGLD, $wTAO và $swTAO, vì các tài sản này chỉ được hỗ trợ trong Người Tạo Điều Kiện C pools Isolated. Tuy nhiên, các phiên bản trong tương lai dự kiến sẽ mở rộng khả năng của Người Tạo Điều Kiện để bao gồm $sEGLD và $swTAO.

Kể từ khi Hatom được triển khai, nhu cầu cao về thanh khoản của stablecoin trong hệ sinh thái đã khiến APY cho vay và vay thường xuyên vượt quá 25% cho cả $USDC và $USDT.

Với sự ra mắt của USH, một sự thay đổi lớn trên thị trường được dự đoán:

• Các người vay dự kiến sẽ chuyển các khoản nợ $USDC và $USDT của họ sang USH để hưởng lợi từ các tỷ lệ thuận lợi hơn.
• Các nhà cung cấp có thể vay USH và hoán đổi nó thành $USDC hoặc $USDT để tận dụng APY cho vay cao hơn trong các thị trường đó.

Để đảm bảo việc triển khai USH diễn ra suôn sẻ, APY cho vay sẽ được quản lý động cho cả $USDC và $USDT trong giai đoạn ra mắt ban đầu nhằm đạt được sự cân bằng tối ưu.

Cách tiếp cận này nhằm tối đa hóa doanh thu của giao thức trong khi duy trì tính cạnh tranh và sự hấp dẫn của việc vay USH. Khi sự cân bằng này được thiết lập, tỷ lệ lãi suất vay sẽ được giữ cố định ở các tỷ lệ đã chỉ định, trừ khi chính phủ quyết định khác dựa trên động lực thị trường, như đã thấy trên các chuỗi khác.

Thời gian điều chỉnh này dự kiến ​​sẽ kéo dài chỉ vài ngày sau khi ra mắt Public Mainnet. Các cơ hội chênh lệch giữa các thị trường tiền tệ USDC/USDT và các Người Tạo Điều Kiện USH được dự đoán sẽ được giải quyết nhanh chóng, dẫn đến một sự cân bằng tự nhiên ổn định tỷ lệ vay.

Các Pools Isolated

Thông qua Người Tạo Điều Kiện Pools Isolated, người dùng giờ đây có thể tận dụng tài sản của họ và khai thác USH mà không phải trả bất kỳ khoản phí nào, bất kể số lượng được khai thác. Cách tiếp cận đổi mới này được thiết kế để cung cấp cho người dùng nhiều cơ hội hơn và cho phép các chiến lược DeFi hiệu quả hơn.

Người Tạo Điều Kiện này hỗ trợ $EGLD và $wTAO như tài sản thế chấp chính nhưng cũng cho phép người dùng cung cấp các sản phẩm phái sinh staking lỏng của họ, $sEGLD và $swTAO, trực tiếp.

Khi các sản phẩm phái sinh này được gửi, giao thức tự động chuyển đổi giá trị của chúng thành các token bản địa tương ứng ($EGLD hoặc $wTAO) theo tỷ lệ hiện tại tại thời điểm gửi. Sự chuyển đổi này đảm bảo rằng người dùng được hưởng lợi từ thanh khoản ổn định trong khi giao thức tạo ra phần thưởng trên tài sản thế chấp đã cung cấp thông qua Staking Lỏng và Giao Thức Cho Vay.

Ngoài hai người điều phối chính có sẵn cho tất cả người dùng, chúng tôi đã phát triển các Bể Đối Tác Tách Biệt để nâng cao sự ổn định của USH và tạo ra nhiều cơ hội giao dịch chênh lệch hơn. Các bể này chỉ có thể truy cập bởi các đối tác đã được whitelisted của Hatom.

Thông qua người điều phối này, các đối tác có thể mint USH với điều kiện họ kết hợp nó với các token gốc của mình và cung cấp thanh khoản trên các sàn giao dịch. Điều này không chỉ gia tăng thanh khoản trên chuỗi cho USH mà còn củng cố thanh khoản cho các token gốc của họ, giảm sự phụ thuộc vào giá $EGLD và thúc đẩy các thị trường độc lập cho tài sản của họ.

Chúng tôi rất vui mừng thông báo các dự án đầu tiên tận dụng người điều phối này để củng cố hệ sinh thái của họ:

• @xExchangeApp: Tạo LP USH-MEX, với quy mô LP là 400.000 USD
• @foxsy_ai: Tạo LP USH-FOXY, với quy mô LP là 300.000 USD
• @xMoney_com: Tạo LP USH-UTK, với quy mô LP là 110.000 USD
• @ash_swap: Tạo LP USH-ASH, với quy mô LP là 100.000 USD

Theo ước tính mới nhất của chúng tôi, nguồn cung và giới hạn mint cho các đối tác của chúng tôi sẽ như sau:

• @xExchangeApp: Giới hạn mint USH 200.000 USD, giới hạn cung MEX 1 triệu USD
• @foxsy_ai: Giới hạn mint USH 150.000 USD, giới hạn cung Foxsy 750.000 USD
• @xMoney_com: Giới hạn mint USH 50.000 USD, giới hạn cung UTK 250.000 USD
• @ash_swap: Giới hạn mint USH 50.000 USD, giới hạn cung UTK 250.000 USD

Các đối tác có thể mint USH với tỷ lệ mint 0% thông qua người điều phối này; tuy nhiên, USH được mint phải luôn được đảm bảo thế chấp vượt mức.

Các tài khoản rơi vào mức thế chấp không lành mạnh sẽ bị thanh lý. Như đã nêu ở trên, nguồn cung và giới hạn mint cho mỗi đối tác là cố định và được xác định trước dựa trên thanh khoản hiện có của họ và các tham số rủi ro cụ thể, đảm bảo một cách tiếp cận rất thận trọng. Mọi điều chỉnh đối với các tham số này sẽ cần có sự phê duyệt của quản trị.

Một người điều phối khác được tạo ra độc quyền cho các đối tác của chúng tôi là người điều phối Stablecoin, một cơ chế riêng tư được thiết kế đặc biệt cho các đối tác đã được whitelisted. Nó cho phép họ mint USH bằng cách gửi $USDC hoặc $USDT theo tỷ lệ 1:1. Các stablecoin đã gửi được sử dụng để cung cấp thanh khoản trên các sàn giao dịch, giúp các đối tác xây dựng các bể thanh khoản ổn định và hiệu quả hơn. Người điều phối này đảm bảo cơ hội giao dịch chênh lệch trên chuỗi diễn ra một cách suôn sẻ và nhanh chóng, nâng cao sự ổn định tổng thể của hệ sinh thái.

Hiện tại, người điều phối này chỉ được whitelisted cho @MultiversX Foundation và đội ngũ @ash_swap, vì họ quản lý phần lớn các bể thanh khoản USDC-USDT hiện có. Cấu trúc này tạo điều kiện cho việc chuyển đổi sang các cặp thanh khoản USH-USDC và USH-USDT, tăng cường đáng kể thanh khoản ngay từ ngày đầu tiên và thiết lập nền tảng vững chắc cho sự chấp nhận của USH.

Tất cả các chỉ số của người điều phối sẽ có sẵn trên trang Thị Trường, cung cấp cái nhìn đầy đủ và minh bạch về mọi khía cạnh hỗ trợ USH.

Module Staking USH

Module Staking USH đóng vai trò là trung tâm tiện ích của hệ sinh thái USH. Người dùng có thể cung cấp thanh khoản cho bất kỳ cặp giao dịch $USH nào trên các sàn giao dịch được hỗ trợ, và sau đó stake token LP hoặc Farm của họ trong module này để kiếm lãi suất thụ động trên các vị thế của mình. Bằng cách khuyến khích việc cung cấp thanh khoản và staking, module này đảm bảo thanh khoản sâu và bền vững cho USH trên nhiều sàn giao dịch, thúc đẩy một hệ sinh thái phát triển cho giao dịch và chênh lệch giá.

Tất cả phần thưởng được phân phối trực tiếp bằng $HTM, với lãi suất được tạo ra một cách tự nhiên từ doanh thu phát sinh từ các người điều phối khác nhau của USH. Những phần thưởng này được phân bổ và chịu sự điều chỉnh của Booster trong Module Staking USH.

Module Staking USH giới thiệu một cấu trúc lãi suất theo cấp độ được thiết kế để đáp ứng các sở thích đa dạng của người dùng đồng thời khuyến khích sự tham gia sớm:

• APY Staking: Cho phép người dùng kiếm thu nhập thụ động trên tài sản của họ mà không yêu cầu staking $HTM trong Booster.
• APY Base Booster: Đạt được bằng cách staking $HTM trong Booster, tương đương với một tỷ lệ phần trăm nhất định của tổng giá trị đô la của token LP/Farm của bạn.
• APY Extra Booster: Mở khóa bằng cách staking $HTM vượt qua ngưỡng Base Booster.Lợi suất này được phân phối tương ứng dựa trên quy mô của cổ phần HTM của bạn và thanh khoản mà bạn đã gửi.

Để thúc đẩy sự tăng trưởng ngay lập tức của $HTM khi ra mắt trong khi đảm bảo việc áp dụng mượt mà của các LP USH, APY Staking sẽ theo một lộ trình triển khai theo giai đoạn tương tự như Booster V1 trong giai đoạn khởi đầu của Hatom.

Ban đầu, một phần thưởng sẽ được phân phối mà không yêu cầu staking $HTM, tạo điều kiện dễ dàng cho những người tham gia mới. Tuy nhiên, giai đoạn này sẽ chuyển đổi nhanh chóng, với phần thưởng không cần staking $HTM sẽ bị giới hạn một cách có chủ đích và được loại bỏ ngay sau khi ra mắt.

Sự chuyển đổi nhanh chóng này đảm bảo rằng người tham gia được khuyến khích để sở hữu HTM sớm, từ đó thúc đẩy việc áp dụng và cho phép người dùng nhanh chóng trải nghiệm đầy đủ tiện ích và lợi ích của nó. Đến cuối giai đoạn giới thiệu ngắn ngủi này, tất cả phần thưởng Staking USH sẽ được liên kết với việc staking HTM thông qua Booster, xác lập HTM là nền tảng của hệ thống.

Đối với những người tham gia chưa sở hữu HTM, hệ thống ban đầu này cũng được thiết kế để giúp họ tích lũy nó. Giao thức tận dụng doanh thu của mình để mua HTM trực tiếp từ thị trường mở trước khi phân phối nó như những phần thưởng trong Mô-đun Staking. Cơ chế này hỗ trợ giá trị thị trường của HTM ngay từ đầu trong khi cho phép người dùng mới xây dựng cổ phần HTM ban đầu của họ thông qua việc tham gia và sử dụng nó để tiếp cận nhiều lợi suất hơn.

Khi người dùng nhanh chóng tích lũy HTM và nhận ra tiềm năng sinh lợi của nó, họ sẽ hoàn toàn được trang bị để tận dụng những ưu đãi nâng cao được cung cấp trong Booster V2.

Tiềm Năng Lợi Suất

Lợi suất được tạo ra thông qua Mô-đun Staking USH chủ yếu phụ thuộc vào ba yếu tố chính: số lượng USH được đúc và gửi vào Mô-đun Staking, tổng tài sản thế chấp trong Isolated Facilitator, và số tiền vay trong Lending Facilitator.

Chúng tôi kỳ vọng có sự tham gia mạnh mẽ từ cộng đồng, và nếu chúng ta xem xét một kịch bản tập trung hoàn toàn vào các Hồ bơi Isolated, nơi mà cộng đồng tăng tổng số $EGLD gửi vào các Hồ bơi Isolated lên 1 triệu, với giá hiện tại là $28,50 cho mỗi $EGLD, điều này sẽ tạo ra khoảng $1,852,500 trong các ưu đãi để phân phối.

Nếu chúng ta xem xét tỷ lệ đòn bẩy vừa phải, với mức sử dụng Giới hạn Vay trung bình là 30%, và 50% số USH được đúc được staking trong Staking Hub, lợi suất dự kiến sẽ dẫn đến tổng APR khoảng ~58% trên USH đã staking và ~29% trên tổng giá trị của các token LP đã staking.

Kết quả này dựa trên tổng doanh thu được tạo ra tương đối so với giá trị đã staking trong Mô-đun Staking. Việc phân phối lợi suất sẽ được phân bổ trên nhiều hồ bơi thanh khoản khác nhau dựa trên thanh khoản quan trọng nhất cần được khuyến khích. Thêm vào đó, logic Booster V2 sẽ tối ưu hóa việc phân phối này, dẫn đến APR cao hơn cho các tài khoản có sự tham gia booster cao nhất.

Airdrop USH

Chúng tôi rất vui mừng thông báo rằng một kế hoạch rõ ràng cho việc phân phối Airdrop USH đã được thiết lập. Sau khi ra mắt Mainnet công khai của USH và khi hệ thống đã ổn định, chúng tôi sẽ cung cấp tất cả thông tin chi tiết về cách mà việc phân phối sẽ tiến hành.

Tích hợp USH

Khi USH xác lập vị thế của mình như là nền tảng thanh khoản ổn định trong hệ sinh thái #MultiversX, chúng tôi rất vui mừng thông báo sự tích hợp của nó với @xPortalApp Cards, mở rộng tiện ích của nó vượt xa các cơ hội DeFi trên chuỗi.

Với sự tích hợp này, người dùng giờ đây có thể:

• Cung cấp $EGLD để giữ tiếp xúc với giá trị của nó.
• Đúc USH và sử dụng nó cho các chi phí hàng ngày thông qua @xPortalApp Cards.
• Khi $EGLD tăng giá, hoàn trả khoản vay để mở khóa và truy cập giá trị đã tăng của $EGLD của bạn.

Việc tích hợp mượt mà này cho phép người dùng nạp tiền vào thẻ @xPortalApp của họ bằng USH, tạo điều kiện cho việc chuyển đổi sang chi tiêu ngoài chuỗi và kết nối blockchain với tài chính hàng ngày. Bằng cách mở rộng tiện ích thực tế của USH, tính năng này định vị nó như một nhân tố chính trong việc thúc đẩy việc áp dụng chính thống trong hệ sinh thái MultiversX.

Chúng tôi đang tích cực phát triển một cách để người dùng có thể mua USH bằng thẻ tín dụng trong dApp của chúng tôi.Tính năng này đơn giản hóa việc tiếp cận hệ sinh thái, giúp cả người dùng mới và người dùng có kinh nghiệm tạo ra thu nhập thụ động mà không cần kinh nghiệm trước đó trong việc sử dụng các sàn giao dịch phi tập trung.

Các tích hợp này đánh dấu sự khởi đầu của hành trình hướng tới việc áp dụng chính thống của USH, khi chúng tôi tiếp tục chứng minh tính linh hoạt của nó và mở khóa các trường hợp sử dụng đổi mới trong và ngoài hệ sinh thái #MultiversX.

Nhìn về tương lai: Tiềm năng của USH Proxy

Chúng tôi rất hào hứng giới thiệu một người tạo điều kiện tuyệt vời mới, USH Proxy, được xây dựng trên cơ sở hạ tầng vững chắc mà chúng tôi đã phát triển tỉ mỉ trong nhiều năm qua tại Hatom. Mô-đun đột phá này sẽ cung cấp những nguyên tắc DeFi đổi mới hơn nữa và cách mạng hóa cách người dùng tương tác với DeFi.

Ban đầu được giới thiệu là Hatom Pulse trong một cập nhật trước đó, khái niệm USH Proxy đã được tinh chỉnh và tối ưu hóa để cung cấp một chiến lược hiệu quả và mạnh mẽ. Chiến lược này có thể nâng cao khả năng sinh lợi của tất cả các sản phẩm của chúng tôi, bao gồm Giao thức Cho vay, Staking Thanh khoản và USH theo cách chưa từng có, bất kể TVL.

Trong nhiều năm qua, chúng tôi đã quan sát nhiều giao thức cho vay thử nghiệm với các phương pháp sáng tạo nhằm thúc đẩy DeFi và tạo ra lợi nhuận. Tuy nhiên, bất chấp những nỗ lực này, một khoảng trống quan trọng vẫn tồn tại: hiệu quả vốn. Nhiều giao thức để lại một phần lớn tài sản chưa được sử dụng, không tạo ra lợi tức có ý nghĩa cho người dùng.

Một lỗi chính trong các hệ thống hiện có là sự không hiệu quả của thanh khoản được cung cấp trên các giao thức cho vay. Các tài sản thường được cung cấp như $sEGLD, $stETH và $WBTC thường không được sử dụng hiệu quả vì việc vay các token có lãi suất vốn là một thách thức vốn có.

Các token này tích lũy lợi tức không chỉ từ các hoạt động vay mà còn từ các đặc tính nội tại của chúng, khiến chúng khó tích hợp vào các khuôn khổ vay truyền thống. Do đó, một phần lớn TVL không tạo ra doanh thu cho các giao thức và chủ yếu được sử dụng cho việc vay stablecoin hoặc các chiến lược staking thanh khoản đòn bẩy.

Tại nhiều chuỗi khác, lợi tức cho vay cơ bản thường rất thấp, thường chỉ dao động từ 0.01% đến 0.05% cho người dùng cung cấp các tài sản phổ biến như $stETH hoặc $WBTC cho các Thị trường Tiền tệ. Sự không hiệu quả này dẫn đến một phần lớn TVL không được sử dụng, khiến người dùng nhận được lợi tức tối thiểu trên tài sản mà họ đã cung cấp.

USH Proxy giải quyết sự không hiệu quả này bằng cách tối ưu hóa lợi tức cho người dùng mà không chạm vào thanh khoản của họ, cho phép họ kiếm được lợi tức cao hơn đáng kể trong khi vẫn tiếp cận các hoạt động vay thông thường của họ.

Trước khi giải thích chiến lược này, hãy cùng tìm hiểu sâu hơn về chiến lược delta-neutral của @ethena_labs và những gì mà dự án đầy hứa hẹn này đã đạt được, đồng thời lưu ý đến nhược điểm lớn của nó.

Ethena đã tạo ra $USDe, một stablecoin được neo theo đồng đô la Mỹ, sử dụng một phương pháp delta-neutral nhằm loại bỏ rủi ro biến động giá của $ETH mà không cần yêu cầu việc thế chấp vượt mức. $ETH được gửi làm tài sản thế chấp và được bảo vệ thông qua một bên giữ tài sản đáng tin cậy, đảm bảo tính minh bạch và bảo vệ chống lại việc lạm dụng.

Để trung hòa rủi ro giá cả, @ethena_labs thực hiện một vị thế bán trên ETH bằng cách sử dụng hợp đồng tương lai vĩnh viễn hoặc các công cụ phái sinh khác. Điều này bảo vệ giá trị tài sản thế chấp, vì lợi nhuận hoặc thua lỗ từ giá ETH được bù đắp giữa vị thế dài (tài sản thế chấp) và vị thế ngắn (công cụ phái sinh), khóa lại giá trị đô la ngay lập tức.

Với sự cân bằng này, giao thức có thể tự tin tạo ra USDe trong khi duy trì giá trị ổn định bằng USD. Hệ thống cũng kết hợp các cơ hội sinh lợi như tỷ suất tài trợ tích cực từ các công cụ phái sinh và có thể có lợi tức staking từ ETH đã được thế chấp.

Nói như vậy, chúng tôi có thể coi @ethena_labs là một $USDC phi tập trung hơn là DAI, vì người dùng mất đi sự tiếp xúc với tài sản biến động của họ khi có được nó.

Người tạo điều kiện USH Proxy được xây dựng trên một phương pháp delta-neutral tương tự. Ví dụ, giả sử một người dùng cung cấp $1,000 trong sEGLD, kiếm được 0.01%, và vay $300 $USDC với lãi suất 8%. Khi người dùng kích hoạt USH Proxy, giao thức sẽ tạo ra USH trị giá $1,000 và sử dụng nó để mua $EGLD hoặc ETH.

$EGLD hoặc ETH sau đó được staking thanh khoản và bán khống thông qua một chiến lược delta-neutral, có thể thực hiện thông qua các nhà lưu ký (như @ethena_labs) hoặc qua các nền tảng on-chain tiềm năng như @HyperliquidX (khi họ đã chứng minh được độ tin cậy và vượt qua được thử thách theo thời gian).

Vị thế của người dùng không bị ảnh hưởng hoặc liên kết với việc phòng ngừa; vì vậy chúng tôi gọi nó là Proxy. Người dùng chỉ cần kích hoạt và đóng vị thế khi hoàn trả và rút các token đã cung cấp khỏi giao thức. Bởi vì giao thức không thể tự mở vị thế này, người dùng sẽ là người phê duyệt quy trình.

Các khoản lợi nhuận từ phần thưởng staking và tỷ lệ cấp vốn được phân phối lại cho người dùng ở phía cung, cuối cùng sẽ chịu ảnh hưởng của Booster. Nếu tỷ lệ cấp vốn chuyển sang âm, vị thế có thể được đóng ngay lập tức, và giá trị USD ban đầu từ vị thế delta-neutral sẽ được chuyển đổi trở lại thành USH (làm đầy các LP trên DEX một lần nữa).

Đây là điều tuyệt vời của USH Proxy:

• Vị thế của người dùng vẫn không bị ảnh hưởng và độc lập với chiến lược delta-neutral. Giao thức không thể mở hoặc đóng vị thế mà không có sự phê duyệt rõ ràng từ người dùng. Người dùng kích hoạt và đóng Proxy khi họ hoàn trả khoản vay và rút các token đã cung cấp.
• Bất kỳ lợi tức nào sinh ra từ phần thưởng staking hoặc tỷ lệ cấp vốn tích cực đều được phân phối trực tiếp cho phía cung của người dùng. Những phần thưởng này cũng chịu ảnh hưởng của Booster, làm tăng đáng kể động lực cho người dùng, mà ban đầu là tối thiểu cho các tài sản đã cung cấp không thể vay.
• USH được sử dụng để tạo ra việc phòng ngừa luôn được duy trì, và cùng một số lượng đã lấy từ các pool thanh khoản on-chain sẽ được bơm trở lại khi người dùng quyết định đóng chiến lược.
• Nếu tỷ lệ cấp vốn cho vị thế bán khống bao giờ chuyển sang âm (điều này hiếm khi xảy ra), vị thế có thể được đóng ngay lập tức hoặc chuyển sang các chiến lược rủi ro thấp khác như farming trên tỷ lệ T-bond on-chain. Nếu chính quyền quyết định khác, giá trị USD từ vị thế delta-neutral luôn có thể được chuyển đổi trở lại thành USH, bổ sung cho các pool thanh khoản trên các sàn giao dịch phi tập trung và chỉ làm giảm lợi tức cho người sử dụng cuối.
• Phí giao dịch và sự chấp nhận xung quanh USH có thể phát triển với tốc độ chưa từng có, mở rộng toàn bộ hệ sinh thái một cách nhanh chóng, đặc biệt khi nó phát triển qua các chuỗi khác nhau.

Về bản chất, @ethena_labs giải quyết việc tạo ra một stablecoin phi tập trung, nhưng USH Proxy đã tiến xa hơn bằng cách biến đổi tài sản thế chấp không hiệu quả thành một công cụ sinh lợi suất mạnh mẽ trong khi vẫn bảo toàn quyền tự chủ và sự tiếp xúc với tài sản của người dùng. Đây chỉ là khởi đầu, vì Proxy có tiềm năng tối ưu hóa lợi suất trên một loạt các giao thức.

Trong khi bài viết này chỉ nhằm mục đích giáo dục cộng đồng về khái niệm tổng quát, các lợi suất sinh ra sẽ được sử dụng để khuyến khích các khía cạnh khác quan trọng cho sự phát triển liên tục của chiến lược:

• Nhà Cung Cấp Thanh Khoản: Một phần doanh thu được phân bổ để khuyến khích các pool thanh khoản chính (ví dụ: USH-USDC), thúc đẩy thanh khoản sâu và giao dịch hiệu quả.
• Nhà Đầu Cơ: Một phần khác thưởng cho các nhà đầu cơ để duy trì sự ổn định giá cả và cân bằng thanh khoản giữa các pool.
• Nhà Cung Cấp Giao Thức Cho Vay: Doanh thu còn lại tăng cường APY cung cấp cho những người gửi tiền kích hoạt Proxy.

Tiềm năng của một sản phẩm như USH Proxy là rất lớn. Mặc dù sự ra mắt của nó sẽ diễn ra trên #MultiversX, sản phẩm này hoàn toàn có thể thu hút người tham gia ngoài hệ sinh thái. Chẳng hạn, các quan hệ đối tác với @eigenlayer có thể cho phép các vault nơi các nhà restake ETH gửi tài sản của họ vào Giao Thức Cho Vay và kích hoạt USH Proxy để tăng cường lợi suất, hoặc thậm chí tích hợp với các giao thức restaking BTC như @Pell_Network hoặc @babylonlabs_io.

Chúng tôi đã dành một đội ngũ cho R&D trong gần ba tháng, thực hiện nhiều nghiên cứu và tham gia thảo luận với các nhà lưu ký để thiết kế giao thức của chúng tôi. Nếu bạn nắm bắt được khái niệm tổng thể, bạn sẽ thấy rằng bước quan trọng tiếp theo nằm ở việc tạo ra các động lực mạnh mẽ cho các nhà đầu cơ để liên tục đóng bất kỳ khoảng cách giá nào trong khi các trang trại thanh khoản cơ bản cấp vốn cho người dùng.Đây chính là nơi mà những nỗ lực R&D hiện tại của chúng tôi đang tập trung.

1/2 Tiếp tục 👇