RWA: Sự gia tăng của Tài sản Thế giới Thực
Bài viết này khám phá xu hướng và triển vọng phát triển của việc token hóa tài sản thế giới thực (chẳng hạn như bất động sản, trái phiếu, cổ phiếu, v.v.) thông qua công nghệ blockchain và tích hợp chúng vào hệ sinh thái tài chính phi tập trung (#DeFi). Nó giới thiệu sự tiến hóa lịch sử của #RWA, các lĩnh vực chính và những thách thức pháp lý mà nó phải đối mặt, nhấn mạnh tiềm năng ứng dụng trong các thị trường chứng khoán, bất động sản, cho vay và stablecoin, cũng như các rủi ro đầu tư tiềm năng.
Mọi người đều được chào đón để ủng hộ với ba cú nhấp chuột nhanh chóng 🫡

1. Theo dõi RWA

RWA - Tài sản Thế giới Thực
RWA, viết tắt của Tài sản Thế giới Thực, đề cập đến việc đại diện và giao dịch các tài sản thế giới thực theo cách số hóa, token hóa trong hệ sinh thái blockchain hoặc Web3. Những tài sản này bao gồm, nhưng không giới hạn ở, bất động sản, hàng hóa, trái phiếu, cổ phiếu, tác phẩm nghệ thuật, kim loại quý, tài sản trí tuệ, v.v. Ý tưởng cốt lõi của RWA là đưa các tài sản tài chính truyền thống vào hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) thông qua công nghệ blockchain, từ đó đạt được quản lý và giao dịch tài sản hiệu quả, minh bạch và an toàn hơn.

Ý nghĩa của RWA nằm ở khả năng nâng cao tính thanh khoản của các tài sản tương đối illiquid trong thế giới thực thông qua công nghệ blockchain, cho phép chúng tham gia vào hệ sinh thái DeFi để cho vay, staking, giao dịch và các hoạt động khác. Phương pháp kết nối tài sản thực với thế giới blockchain đang trở thành một hướng phát triển quan trọng trong hệ sinh thái Web3.

RWA - Một Trạng thái Tài sản Đặc biệt
RWA là sự token hóa tài sản thế giới thực, biến chúng thành các tài sản số có thể tạo ra tiện ích trong blockchain. Bản chất của nó là một cầu nối giữa các tài sản gốc crypto và các tài sản truyền thống. Các tài sản gốc crypto thường được thực hiện thông qua hợp đồng thông minh, nơi tất cả logic kinh doanh và hoạt động tài sản đều được hoàn thành trên chuỗi; tuân theo nguyên tắc "Code is Law"; trong khi các tài sản truyền thống như trái phiếu, cổ phiếu và bất động sản hoạt động dưới khuôn khổ pháp lý của thế giới thực, được bảo vệ bởi các luật của chính phủ.Chuỗi quy tắc token hóa mà RWA đề xuất yêu cầu cả sự hỗ trợ công nghệ trên chuỗi từ các hợp đồng thông minh và sự bảo vệ của các tài sản cơ sở như cổ phiếu và bất động sản theo luật pháp thực tế.

Trên thực tế, theo khung RWA, token hóa không chỉ đơn thuần là một quy trình phát hành token trên blockchain; mà nó bao gồm một tập hợp phức tạp các quy trình liên quan đến mối quan hệ tài sản trong thế giới thực ngoài chuỗi. Quy trình token hóa thường bao gồm: mua và lưu giữ các tài sản cơ sở, thiết lập khung pháp lý cho mối quan hệ giữa các token và các tài sản này, và cuối cùng là phát hành token. Thông qua quy trình token hóa này, các luật ngoài chuỗi và các quy trình vận hành sản phẩm liên quan được kết hợp, đảm bảo rằng các chủ sở hữu token có quyền khiếu nại hợp pháp đối với các tài sản cơ sở.

RWA - Theo dõi Lịch sử
Phát triển của RWA có thể được chia thành ba giai đoạn: khám phá ban đầu, phát triển ban đầu và mở rộng nhanh chóng.

· Giai đoạn Khám Phá Ban Đầu (2017-2019)
2017: Khám Phá RWA Bắt Đầu
Khi khái niệm tài chính phi tập trung (DeFi) dần trưởng thành, ý tưởng về RWA (Tài sản Thế giới Thực) bắt đầu xuất hiện. Một số dự án tiên phong như Polymath và Harbor đã bắt đầu khám phá tính khả thi của việc token hóa chứng khoán. Polymath tập trung vào việc tạo ra một nền tảng phát hành token chứng khoán nhằm giải quyết các vấn đề tuân thủ pháp lý, trong khi Harbor hướng đến việc cung cấp một khung tuân thủ cho phép các tài sản chứng khoán có thể thanh khoản trên blockchain.

2018: Khởi Đầu Token Hóa Hàng Hóa
Trong lĩnh vực token hóa bất động sản và hàng hóa, một số dự án thử nghiệm đã bắt đầu xuất hiện. Chẳng hạn, dự án RealT đã cố gắng token hóa bất động sản tại Hoa Kỳ, cho phép các nhà đầu tư toàn cầu có được quyền sở hữu một phần và thu nhập từ cho thuê bất động sản của Hoa Kỳ bằng cách mua token.

2019: Hình Thành Liên Minh TAC
Liên minh TAC được thành lập nhằm thúc đẩy tiêu chuẩn hóa và khả năng tương tác giữa các nền tảng của RWA, tạo điều kiện cho việc hợp tác và phát triển giữa các dự án khác nhau.Ngoài ra, các nền tảng như Securitize và OpenFinance đã được ra mắt trong giai đoạn này, tập trung vào việc cung cấp các giải pháp tuân thủ cho tài sản được token hóa cho các doanh nghiệp.

· Giai đoạn Phát triển Ban đầu (2020-2022)
2020: Nhiều Dự án Giới thiệu RWA
Dự án Centrifuge đã thu hút sự chú ý đáng kể nhờ vào việc token hóa các khoản phải thu và hóa đơn trong thế giới thực, giúp các doanh nghiệp nhỏ và vừa có thể tiếp cận tài chính trên blockchain. Hơn nữa, các dự án DeFi nổi tiếng như Aave và Compound đã bắt đầu thử nghiệm việc sử dụng RWA làm tài sản đảm bảo để mở rộng hoạt động cho vay của họ.

2021: Maker DAO Tham gia Thị Trường RWA
Centrifuge đã giới thiệu RWA như một tài sản đảm bảo cho nền tảng cho vay MakerDAO, cho phép người dùng kiếm stablecoin DAI bằng cách nắm giữ RWA.

2022: Các Quỹ Truyền Thống Tham Gia RWA
Các tổ chức tài chính lớn như JPMorgan và Goldman Sachs đã bắt đầu tiến hành nghiên cứu và các dự án thí điểm liên quan đến RWA, khám phá cách số hóa các tài sản truyền thống thông qua blockchain; liên minh RWA (Real World Asset Alliance) đã được thành lập để thúc đẩy tiêu chuẩn hóa và áp dụng toàn cầu RWA.

· Giai đoạn Mở Rộng Nhanh (2023-Hiện Tại)
2023: Sự Can Thiệp của Chính Phủ vào Cấu Trúc Pháp Lý RWA
Các công ty quản lý tài sản lớn như BlackRock và Fidelity đã bắt đầu thử nghiệm việc quản lý một phần danh mục tài sản của họ thông qua việc token hóa để nâng cao tính thanh khoản và minh bạch; Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA) cũng bắt đầu can thiệp dần dần, cố gắng thiết lập các khung pháp lý liên quan đến RWA. Hướng Đi RWA

Với sự đa dạng của các hình thức tài sản truyền thống, hướng đi RWA cũng đã tỏa sáng trong nhiều lĩnh vực khác nhau. Từ các tài sản hữu hình như bất động sản, hàng hóa, kim loại quý, tác phẩm nghệ thuật, và hàng hóa xa xỉ, đến các tài sản vô hình như trái phiếu và chứng khoán, quyền sở hữu trí tuệ, tín chỉ carbon, bảo hiểm, tài sản không sinh lời, và tiền tệ fiat, RWA (Tài sản Thế giới Thực) đã chứng minh tiềm năng ứng dụng của nó trên nhiều lĩnh vực.
Ngành Bất Động Sản
Trong tài chính truyền thống, bất động sản thường được coi là một loại tài sản tương đối ổn định cho các khoản đầu tư dài hạn. Trong điều kiện thị trường bình thường, bất động sản có tiềm năng tăng giá vốn mạnh mẽ. Tuy nhiên, tính thanh khoản thấp và đặc điểm đòn bẩy cao của bất động sản làm tăng ngưỡng giao dịch và gia tăng rủi ro đầu tư cho các nhà đầu tư cá nhân trong lĩnh vực này. Trong các dự án RWA liên quan đến bất động sản, việc mã hóa bất động sản có thể nâng cao đáng kể tính thanh khoản của tài sản và giảm thiểu rủi ro mà cá nhân phải gánh chịu.

· Tangible: Tập trung vào việc mã hóa tài sản vật lý (như bất động sản và kim loại quý), cho phép những tài sản truyền thống khó giao dịch này đạt được tính thanh khoản trên blockchain.
· Landshare: Thông qua việc mã hóa, Landshare cho phép các nhà đầu tư nhỏ tham gia vào thị trường bất động sản, đặc biệt thông qua mô hình quỹ bất động sản dựa trên blockchain.
· PropChain: Cung cấp một nền tảng đầu tư bất động sản toàn cầu dựa trên blockchain, cho phép các nhà đầu tư tiếp cận thị trường bất động sản toàn cầu thông qua các token mà không cần phải mua bất động sản trực tiếp.
· RealT, RealtyX: Cho phép các nhà đầu tư sở hữu một phần bất động sản tại Hoa Kỳ và kiếm thu nhập từ việc cho thuê bằng cách mua token.

Tiền Pháp Định Sang Stablecoin
Trong lĩnh vực stablecoin, có $USDT (Tether), FDUSD, USDC và USDE, trong số những đồng khác. Những stablecoin này cung cấp một loại tài sản có độ biến động thấp trong thị trường tiền điện tử bằng cách gắn giá trị của chúng với các loại tiền pháp định, với $USDT (Tether) là đồng phổ biến nhất. Tether hiện là stablecoin lớn nhất theo thị phần, với giá trị được gắn ở tỷ lệ 1:1 với đồng đô la Mỹ. Điều này có nghĩa là giá trị của mỗi $USDT tương ứng với một đô la.

Trong các thị trường tài chính truyền thống, tiền pháp định tự nó là một loại tài sản thực (RWA) duy trì giá trị thông qua các quỹ dự trữ và cơ chế quản lý. Khi tiền pháp định tham gia vào blockchain dưới dạng stablecoin, nó được đóng gói lại dưới dạng tài sản kỹ thuật số có thể lập trình, có khả năng tham gia trực tiếp vào nhiều hoạt động trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), chẳng hạn như cho vay, thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới.Tether liên kết trực tiếp giá trị của $USDT với các tài sản thực tế được định giá bằng đô la, từ đó nâng cao đáng kể sự ổn định của $USDT và cung cấp một môi trường tương đối an toàn và ổn định cho việc giới thiệu và sử dụng RWA.

Cơ chế hoạt động của $USDT
Tether hỗ trợ giá trị của $USDT bằng cách nắm giữ một rổ tài sản dự trữ. Các tài sản dự trữ này bao gồm tiền mặt, các tài sản tương đương tiền mặt, trái phiếu chính phủ ngắn hạn, giấy thương mại, các khoản vay có bảo đảm và một lượng nhỏ kim loại quý. Khi người dùng gửi tiền tệ pháp định (chẳng hạn như đô la Mỹ) vào tài khoản của Tether, Tether phát hành một lượng $USDT tương đương cho người dùng, từ đó đạt được tỷ lệ 1:1 giữa $USDT và đô la.

Sự ổn định và rủi ro của $USDT
· Rủi ro hệ thống: Vì giá trị của $USDT được liên kết trực tiếp với đô la, người dùng phải chịu rủi ro hệ thống và biến động thị trường liên quan đến đô la. Ví dụ, nếu đô la trải qua sự suy giảm đáng kể trên thị trường toàn cầu, sức mua của $USDT cũng sẽ giảm theo.
· Rủi ro quy định: Nếu các cơ quan quản lý đặt câu hỏi hoặc có hành động đối với mô hình hoạt động của Tether, điều này có thể ảnh hưởng đến việc phát hành và sử dụng USDT.
· Rủi ro tài sản bảo đảm: Mặc dù Tether tuyên bố rằng $USDT hoàn toàn được hỗ trợ bởi các tài sản dự trữ, nhưng luôn có những câu hỏi về tính minh bạch và đủ đầy của những tài sản này. Nếu Tether không thể duy trì đủ dự trữ hoặc nếu chất lượng của các tài sản dự trữ giảm sút, điều này có thể dẫn đến việc $USDT không còn duy trì được tỷ lệ 1:1 với đô la.
· Rủi ro thanh khoản: Trong điều kiện thị trường cực đoan, Tether có thể gặp vấn đề về thanh khoản không đủ. Nếu một số lượng lớn người dùng đồng thời yêu cầu đổi $USDT về đô la, Tether có thể gặp khó khăn trong việc thực hiện những yêu cầu này trong thời gian ngắn, dẫn đến sự hoảng loạn trên thị trường và biến động giá.

Các tình huống và vấn đề khác nhau mà Tether phải đối mặt không phải là điều độc quyền của thị trường stablecoin mà là những thách thức trong toàn bộ thị trường RWA. An ninh của RWA luôn có mối liên hệ chặt chẽ với chất lượng của các tài sản cơ sở và dễ dàng bị ảnh hưởng bởi các luật lệ và quy định của các quốc gia và khu vực khác nhau.

Thị Trường Cho Vay
Sự kết hợp giữa RWA và thị trường cho vay tín dụng có thể mang lại nhiều lựa chọn tài sản thế chấp và hạn mức cho vay cao hơn. Trong các giao thức DeFi như Maker và AAVE, người vay cần cung cấp tài sản tiền điện tử với giá trị vượt quá số tiền vay để đảm bảo an toàn cho khoản vay. Việc tham gia của RWA mở rộng phạm vi tài sản thế chấp để bao gồm các tài sản truyền thống như bất động sản và các khoản phải thu, cho phép không chỉ tài sản tiền điện tử mà cả tài sản từ nền kinh tế thực tham gia vào hệ thống này. Sáng kiến này có thể mang lại nhiều nguồn vốn công cho sự phát triển của các doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ, cung cấp nhiều kênh cho vay hơn cho các công ty lớn, và cho phép các nhà đầu tư thông thường đầu tư vào doanh nghiệp và thu lợi từ những phát triển trong tương lai.

Trái Phiếu và Chứng Khoán
Tại các thị trường tài chính truyền thống, trái phiếu và chứng khoán là một trong những phương thức đầu tư được sử dụng rộng rãi nhất, thường đi kèm với các hệ thống quy định tài chính toàn diện. Do đó, trong các dự án RWA liên quan đến trái phiếu và chứng khoán, việc tuân thủ các luật và quy định của thế giới thực là bước quan trọng nhất.

· Maple Finance: Cung cấp cách thức cho các doanh nghiệp và người cho vay tạo ra và quản lý các quỹ cho vay trên chuỗi, làm cho việc phát hành và giao dịch trái phiếu trở nên hiệu quả và minh bạch hơn.
· Securitize: Cung cấp dịch vụ phát hành, quản lý và giao dịch cho các chứng khoán được token hóa. Nền tảng này cho phép các doanh nghiệp phát hành trái phiếu, cổ phiếu và các chứng khoán khác trên blockchain, và cung cấp bộ công cụ tuân thủ đầy đủ để đảm bảo các chứng khoán được token hóa này tuân thủ các luật và yêu cầu quy định của nhiều quốc gia khác nhau.
· $Ondo Finance: Cung cấp các sản phẩm bao gồm quỹ trái phiếu chính phủ ngắn hạn được token hóa, mang lại lợi suất ổn định, làm mờ ranh giới giữa DeFi và tài chính truyền thống.

3. Quy Mô Thị Trường RWA

Thị trường RWA đã trải qua một đợt bùng nổ kể từ tháng 5 năm 2023, và tính đến thời điểm viết bài, theo defillama, tổng giá trị khóa (TVL) liên quan đến RWA vẫn đứng ở mức 6,30 tỷ USD, tương ứng với mức tăng 6000% so với cùng kỳ năm trước.

Theo dữ liệu từ https://t.co/tyvXbRC5G2, hiện có tới 62.487 người nắm giữ tài sản liên quan đến RWA, với 99 nhà phát hành, và tổng giá trị của stablecoin là 169 tỷ USD.

Nhiều công ty Web3 nổi tiếng, bao gồm Binance, đang rất lạc quan về giá trị thị trường trong tương lai của RWA, ước tính rằng đến năm 2030, tổng giá trị thị trường của nó có thể đạt 16 nghìn tỷ USD.

Như một lĩnh vực mới nổi, RWA đang thay đổi thị trường DeFi với sức mạnh chưa từng có, và tiềm năng khổng lồ của nó xứng đáng với sự kỳ vọng của các nhà đầu tư. Tuy nhiên, sự phát triển của các dự án RWA có mối tương quan cao với thực tế, và những luật lệ cũng như quy định khác nhau ở các quốc gia và khu vực có thể dễ dàng trở thành rào cản cho sự phát triển của chúng.

4. Phát triển Hệ sinh thái RWA

Với sự gia nhập của vốn truyền thống từ các công ty như Goldman Sachs và SoftBank, cũng như các công ty Web3 nổi tiếng như Binance và OKX, các dự án mạnh mẽ trong lĩnh vực RWA đang dần xuất hiện; cả những dự án mới và đã thành lập như Centrifuge, Maple Finance, $Ondo Finance, và MakerDAO đang bắt đầu tỏa sáng trong đại dương xanh này, trở thành những người dẫn đầu thực sự trong RWA về công nghệ và bố cục hệ sinh thái.

Centrifuge: Giao thức Tài sản Thực trên chuỗi
Khái niệm
Centrifuge là một nền tảng cho việc token hóa tài sản thế giới thực trên chuỗi, cung cấp một giao thức tài chính tài sản phi tập trung, hợp tác với các giao thức cho vay DeFi nổi tiếng trong thị trường tiền điện tử như MakerDAO và Aave, và những người vay có tài sản đảm bảo trong thế giới thực (thường là các công ty khởi nghiệp), để hoàn thành sự lưu thông giữa tài sản DeFi và tài sản thực.

Phát triển Tài chính
Centrifuge đã nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ vốn kể từ khi ra mắt, thu hút tổng cộng 30,80 triệu USD trong năm vòng tài trợ từ 2018 đến 2024, với những quỹ đầu tư mạo hiểm nổi bật như ParaFi Capital và IOSG Ventures ủng hộ dự án. Hơn nữa, dự án Centrifuge tự nó đã có những thành tựu ấn tượng, với việc token hóa 1.514 tài sản và tổng tài sản tài chính đạt 636 triệu USD, với mức tăng TVL hàng năm là 23%.

Kiến trúc Kỹ thuật
Kiến trúc cốt lõi của Centrifuge bao gồm Centrifuge Chain, Tinlake, các tính toán Giá trị Tài sản Ròng (NAV) trên chuỗi và một cấu trúc đầu tư phân cấp. Centrifuge Chain là một blockchain độc lập được xây dựng trên Substrate (một phần của parachain Polkadot) được thiết kế đặc biệt để quản lý việc token hóa tài sản và bảo vệ quyền riêng tư; Tinlake là một giao thức tài chính tài sản phi tập trung cho phép các nhà phát hành tạo ra NFTs từ tài sản và sử dụng những NFTs này làm tài sản thế chấp để có được thanh khoản.

Trong một quy trình cho vay hoàn chỉnh, các tài sản thực tế được token hóa thành NFTs thông qua giao thức Tinlake, sau đó được sử dụng làm tài sản thế chấp, cho phép các nhà phát hành thu được thanh khoản từ quỹ trong khi các nhà đầu tư cung cấp vốn cho quỹ thanh khoản. Trong khi đó, mô hình tính toán NAV trên chuỗi đảm bảo rằng cả nhà đầu tư và nhà phát hành đều có thể minh bạch xem giá tài sản và trạng thái. Cấu trúc đầu tư phân cấp cho phép ba cấp độ cho vay khác nhau: junior (rủi ro cao, lợi nhuận cao), mezzanine, và senior (rủi ro thấp, lợi nhuận thấp).

Các Vấn đề Phát triển
Mặc dù dự án Centrifuge đứng đầu về sự chú ý đối với các dự án RWA trên RootData, các chỉ số cốt lõi như TVL đã giảm do ảnh hưởng của thị trường gấu năm 2022 và sự thất vọng về kỳ vọng dự án trong năm 2024, hiện chỉ đứng ở mức 497,944 đô la.

$ONDO Finance: Lãnh đạo trong Trái phiếu Chính phủ Hoa Kỳ được Token hóa
Khái niệm
Khác với Centrifuge, vốn tập trung xây dựng một nền tảng cho việc lưu thông quỹ DeFi và tài sản thực, $Ondo Finance là một giao thức tài chính phi tập trung cấp độ tổ chức nhằm cung cấp các sản phẩm và dịch vụ tài chính cấp độ tổ chức, tạo ra một ngân hàng đầu tư mở, không cần sự cho phép, và phi tập trung. Hiện tại, $Ondo Finance tập trung vào việc tiên phong các lựa chọn tài sản ổn định vượt ra ngoài stablecoin, mang lại các sản phẩm quỹ không rủi ro hoặc rủi ro thấp, có giá trị tăng trưởng ổn định và có khả năng mở rộng (chẳng hạn như Trái phiếu Chính phủ Hoa Kỳ, quỹ thị trường tiền tệ, v.v.) vào blockchain, cho phép người nắm giữ được hưởng lợi nhuận từ hầu hết các tài sản cơ sở trong khi vẫn duy trì tài sản tương đối ổn định.

Financing Development
$ONDO Finance đã thực hiện ba vòng huy động vốn trong lịch sử, thu về tổng cộng 34 triệu USD, với sự tham gia của các nhà đầu tư như Pantera Capital, Coinbase Ventures, Tiger Global, Wintermute và các tổ chức nổi tiếng khác. Bên cạnh đó, $ONDO Finance cũng có tới 82 đối tác trong các lĩnh vực như hỗ trợ chuỗi, bảo quản tài sản, hỗ trợ thanh khoản và cơ sở dịch vụ.

$ONDO Finance cũng đã hoạt động tốt trên thị trường, với mã token dự án hiện tại là $ONDO có giá 0.6979 USD. Điều này thể hiện sự tăng trưởng lần lượt là 2448%, 1270% và 784% so với giá huy động vốn Series A là 0.0285 USD, giá ICO là 0.055 USD và giá mở cửa là 0.089 USD, cho thấy sự ủng hộ nhiệt tình của thị trường dành cho dự án.

Kể từ tháng 4 năm nay, $ONDO Finance đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể trong các chỉ số chính như TVL, hiện đạt 538.97 triệu USD, xếp thứ ba trong lĩnh vực RWA.

Cấu trúc sản phẩm
Mục tiêu chính của $ONDO Finance hiện nay là USDY và OUSG.

USDY (USD Yield Token) là một loại công cụ tài chính mới được phát hành bởi $Ondo USDY LLC, kết hợp khả năng tiếp cận của stablecoin với lợi ích về lợi suất của trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ. Khác với nhiều công cụ lợi suất blockchain khác, thiết kế cấu trúc của USDY tuân thủ các luật và quy định của Hoa Kỳ và được đảm bảo bởi trái phiếu chính phủ ngắn hạn và tiền gửi demand của ngân hàng.

USDY bao gồm hai loại: USDY (tích lũy) và rUSDY (rebase). Giá của token USDY (tích lũy) tăng theo lợi suất của tài sản cơ sở, làm cho nó phù hợp cho những người nắm giữ dài hạn và nhu cầu quản lý tiền mặt; rUSDY (rebase) duy trì giá token là 1.00 USD, đạt được lợi suất bằng cách tăng số lượng token, làm cho nó phù hợp như một công cụ thanh toán hoặc trao đổi.

OUSG (Trái phiếu Chính phủ Hoa Kỳ Ngắn hạn $Ondo) là một công cụ đầu tư được phát hành bởi $ONDO Finance, cung cấp khả năng tiếp xúc với thanh khoản thông qua việc token hóa, nhằm mang đến cho các nhà đầu tư cơ hội đầu tư siêu rủi ro thấp và có tính thanh khoản cao.Các token OUSG được liên kết với trái phiếu Kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ, và người nắm giữ có thể thu lợi từ thanh khoản thông qua việc đúc và đổi token ngay lập tức.

· Cấu trúc Token hóa: Tài sản cơ sở của OUSG chủ yếu được nắm giữ trong Quỹ Thanh khoản Kỹ thuật số của BlackRock (BUIDL), với các phần khác được nắm giữ trong Quỹ Kho bạc của BlackRock (TFDXX), tiền gửi ngân hàng và USDC để đảm bảo tính thanh khoản. Thông qua công nghệ blockchain, cổ phần OUSG đã được token hóa và có thể được chuyển nhượng và giao dịch 24/7.
· Cơ chế Đúc và Đổi: Các nhà đầu tư có thể ngay lập tức nhận được token OUSG thông qua USDC hoặc đổi token OUSG lấy USDC.
Các Phiên bản Token: Tương tự như USDY, OUSG cũng được chia thành OUSG (tích lũy) và rOUSG (rebase).

Dù là OUSG hay USDY, cả hai đều yêu cầu hỗ trợ KYC của người dùng; do đó, $Ondo hợp tác với giao thức DeFi backend Flux Finance để cung cấp dịch vụ cho vay được thế chấp bằng stablecoin cho các token như OUSG cần đầu tư có sự cho phép, cho phép tham gia không cần cấp phép tại backend của giao thức.

BlackRock BUIDL: Quỹ Được Token Hóa Đầu Tiên Trên Ethereum
Khái niệm
BlackRock BUIDL là một quỹ ETF (quỹ giao dịch trên sàn) được ra mắt chung bởi công ty quản lý tài sản nổi tiếng toàn cầu BlackRock và Securitize, chính thức mang tên "iShares U.S. Infrastructure ETF," với mã chứng khoán BUIDL. Tương tự như USDY, BUIDL về cơ bản là một chứng khoán; khi người dùng đầu tư 100 đô la vào BUIDL, họ nhận được các token có giá trị 1 đô la mỗi token trong khi cũng tận hưởng lợi tức đầu tư từ 100 đô la ban đầu.

Tuân thủ Quy định
Không giống như nhiều dự án trong lĩnh vực RWA, BUIDL có một khung tuân thủ mạnh mẽ hơn. Quỹ BUIDL được điều hành bởi một phương tiện mục đích đặc biệt (SPV) được thành lập bởi BlackRock tại Quần đảo Virgin thuộc Anh (BVI); SPV là một thực thể pháp lý độc lập được sử dụng để tách bạch tài sản và nghĩa vụ của quỹ. Trong khi đó, quỹ BUIDL đã nộp đơn xin miễn trừ Reg D theo luật chứng khoán của Hoa Kỳ và chỉ mở cho các nhà đầu tư đủ điều kiện.

Tài sản Cơ Sở
BlackRock Financial quản lý tài sản của quỹ.Quỹ đầu tư vào các tài sản tương đương tiền mặt, chẳng hạn như trái phiếu Kho bạc Mỹ ngắn hạn và các thỏa thuận mua lại qua đêm, để đảm bảo rằng mỗi token BUIDL duy trì giá trị ổn định là 1 USD. Securitize LLC chịu trách nhiệm cho quy trình token hóa của quỹ BUIDL, bao gồm việc chuyển đổi cổ phần của quỹ thành các token trên chuỗi. Lợi nhuận trên chuỗi được tạo ra tự động bởi các hợp đồng thông minh.

Phản hồi Thị Trường
Với sức mạnh và uy tín của BlackRock, quỹ BUIDL đã hoạt động rất tốt trong việc được thị trường công nhận và các chỉ số TVL, với một TVL ổn định là 502,41 triệu USD, xếp thứ 4 trong TVL RWA.

Từ góc độ kiến trúc kỹ thuật, sự đổi mới của BUIDL không đặc biệt rộng rãi so với các dự án khác; tuy nhiên, uy tín lâu dài của BlackRock trong thị trường tiền điện tử đủ để đảm bảo một vị trí cho dự án trong lĩnh vực RWA.

Trong hệ sinh thái RWA, ngoài Centrifuge, kết hợp cho vay truyền thống với DeFi, $ONDO Finance, và BlackRock BUIDL, cũng đã có những bước đột phá trong việc tích hợp bất động sản với DeFi, chẳng hạn như Propbase, trực tiếp token hóa tài sản bất động sản để lưu thông, và PARCL, cho phép đầu tư token vào các khu phố hoặc địa điểm.

Kết luận

· RWA về cơ bản đề cập đến tài sản thực tế, và mục tiêu cơ bản của toàn bộ lĩnh vực là đạt được khả năng tương tác giữa tài sản thực và tài sản trên chuỗi, tạo điều kiện cho việc đổ vào nhiều vốn thực hơn vào blockchain trong khi dần làm mờ ranh giới giữa DeFi và tài chính truyền thống.
· Các lĩnh vực chính của RWA bao gồm cả tài sản hữu hình và vô hình. Hiện tại, nó tập trung vào ba lĩnh vực lớn: chứng khoán, bất động sản và cho vay tín dụng, cũng như stablecoin.
· So với các lĩnh vực khác, lĩnh vực RWA phải đối mặt với sự giám sát quy định và yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt hơn, điều này mang lại lợi thế lớn hơn cho một số công ty nổi tiếng.

Mặc dù có câu chuyện mạnh mẽ và triển vọng của lĩnh vực RWA, do sự không chắc chắn về tính tuân thủ của nó, vẫn cần phải thận trọng khi đầu tư vào các dự án liên quan và chuẩn bị sẵn sàng để ứng phó với các rủi ro tiềm ẩn bất cứ lúc nào.