Các nhà phân tích của VanEck đã xác định một số yếu tố góp phần vào hiệu suất giá kém của Ethereum, như được chi tiết trong Bản Tóm tắt hàng tháng về Tiền điện tử của họ vào tháng Tám năm 2024. Sự suy giảm của Ethereum trong lĩnh vực giao dịch trên sàn giao dịch phi tập trung từ 42% vào năm 2022 xuống còn 29% vào năm 2024 được nhấn mạnh. Báo cáo phân loại các vấn đề thành ba lĩnh vực chính: sự suy giảm chung trong doanh thu mạng, lựa chọn chính sách và sự cạnh tranh từ các giải pháp lớp 2 và các chuỗi khối lớp 1 có khả năng xử lý cao như Solana, Sui và Aptos. Các đối thủ này đang thu hút nhu cầu đầu cơ khỏi Ethereum bằng cách cung cấp khả năng xử lý giao dịch nhanh hơn. Ngoài ra, doanh thu lớp 1 của Ethereum đang bị cạnh tranh bởi các mạng lớp 2 của chính nó, được làm trầm trọng hơn bởi nâng cấp Dencun vào tháng Ba năm 2024, đã giảm đáng kể phí mạng và dẫn đến tình trạng cung cấp quá mức của các giải pháp lớp 2 của Ethereum, theo Adrian Brink, người sáng lập của Anoma.

Quản lý tài sản VanEck đã chỉ ra nhiều yếu tố góp phần vào hiệu suất giá thấp của Ether (ETH) trong Bản Tóm tắt Tháng 8 năm 2024 của họ về Tiền điện tử. Báo cáo chia những vấn đề gây khó khăn cho Ethereum thành ba hạng mục chính: sự suy giảm chung trong doanh thu mạng, “các lựa chọn chính sách cố ý,” và trích xuất giá trị từ các giải pháp và nhà cung cấp dịch vụ Layer-2. Theo VanEck, việc người tiêu dùng chuyển sang các chuỗi khối Layer-1 có khả năng xử lý cao hơn như Solana (SOL) một phần là nguyên nhân của sự suy giảm doanh thu chung trên Ethereum. Các nhà phân tích của VanEck khẳng định rằng “trường hợp sử dụng tốt nhất cho các chuỗi khối công cộng ở giai đoạn sớm này là đầu cơ.” Báo cáo giải thích rằng Ethereum đã có lợi thế của người đi trước trong lĩnh vực hợp đồng thông minh, trở thành mạng lưới đầu tiên tận dụng đầu cơ về tài sản kỹ thuật số bằng cách trở thành trung tâm lý tưởng cho tài chính phi tập trung. Tuy nhiên, sự cạnh tranh ngày càng tăng từ Solana, Sui (SUI), và Aptos (APT)—mỗi mạng có thể xử lý hàng nghìn giao dịch mỗi giây—đang làm mất đi nhu cầu đầu cơ này khỏi mạng Ethereum. Tương tự, báo cáo lưu ý rằng các nhà phát triển ngày càng triển khai các mã thông báo mới trên các mạng có khả năng xử lý cao hơn này để cung cấp trải nghiệm tốt hơn cho người dùng cuối và tránh những chướng ngại tạo ra bởi việc xử lý tuần tự các giao dịch của Ethereum. Liên quan: Tại sao giá Ethereum (ETH) đang thấp hơn so với thị trường tiền điện tử rộng lớn? Doanh thu Layer-1 của Ethereum đã bị “ăn cắp” bởi các mạng Layer-2 Ethereum cạnh tranh, theo VanEck. Cuộc cạnh tranh này đã đặt Ethereum vào tình thế khó khăn—nén doanh thu từ bên trong hệ sinh thái Ethereum khi các chuỗi khối Layer-1 thế hệ hai và ba xói mòn thị phần của nó từ bên ngoài. Kết quả là, phí mạng Ethereum đã giảm đi 99% kể từ khi giới thiệu nâng cấp Dencun vào tháng 3 năm 2024. Nâng cấp Dencun, mà giảm đáng kể phí cho các mạng Layer-2, tạo ra sự phát triển nhanh chóng của các mạng Layer-2 Ethereum. Sự tăng mạnh của các mạng mở rộng cho Ethereum đã thu hút sự chú ý của người sáng lập Anoma Adrian Brink, người gần đây cho biết với Cointelegraph rằng ông tin rằng hiện nay có quá nhiều giải pháp Layer-2 Ethereum. Theo Brink, ngành công nghiệp hiện có khoảng 10 lần số lượng giải pháp mở rộng Ethereum cần để xử lý lưu lượng.

Báo cáo của VanEck nhấn mạnh các yếu tố đằng sau hiệu suất giá kém của Ethereum