Halka Açık Şirketlerin Bitcoin Bahsi: Ayı Piyasası Fırtınasına Dayanabilirler mi?

Dünya çapındaki halka açık şirketler bu yıl Bitcoin'e ($BTC) tamamen yatırım yapıyor. İster öz sermaye ister borç ihracı yoluyla olsun, firmalar $BTC edinme ve bilançolarına ekleme çabalarını hızlandırdı. Bitcoin değer kazanmaya devam ederken, firmalar hisse senedi artışları ve kağıt kazançları yoluyla da fayda sağladı. Ancak akla gelen soru şu: Bir ayı piyasası geri dönerse ne olacak? Kurumsal güven sabit kalacak mı yoksa oynaklık karşısında tereddüt mü edecek? BeInCrypto, potansiyel bir ayı piyasasında olasılıkları ve bu firmaların daha fazla istikrara mı yoksa düşüşe mi katkıda bulunacağını incelemek için sektör uzmanlarıyla konuştu. Bitcoin'e Kurumsal İlgi Çift Taraflı Bir Kılıç mı? BeInCrypto, son birkaç aydır kurumsal Bitcoin alımlarını kapsamlı bir şekilde haberleştirdi. (Micro) Strategy'nin kurucu ortağı Michael Saylor tarafından başlatılan bu trend, birçok kişiye örnek oldu. Bitunix analisti Dean Chen, kurumsal sermayenin artan akışının Bitcoin'in 'dijital altın' konumunu sağlamlaştırdığını vurguladı. Ayrıca, Ledn'in Bilgi İşlem Direktörü (CIO) John Glover, Bitcoin'in son yıllardaki istikrar itibarını kurumların artan katılımına bağladı. Glover, Bitcoin'in oynaklığının zamanla azalmasıyla birlikte giderek geleneksel bir varlık gibi davrandığını söyledi. Bununla birlikte, tüm geleneksel varlıklarda olduğu gibi, piyasa döngüler yaşar ve boğa piyasalarını tipik olarak ayı piyasaları izler. Bitcoin için gelecekteki herhangi bir ayı piyasasının, geçmiş döngülere kıyasla muhtemelen daha az şiddetli olacağını öngörüyor. Yine de, düzeltmeler kaçınılmazdır. Özellikle, yönetici kurumların sermaye getirmesine rağmen, kısıtlamalar da getirdiğini ekledi. Chen, kurumsal yatırımcıların perakende yatırımcılardan daha hızlı çıkma eğiliminde olduğunu belirtti. Bu nedenle, piyasa ters yönde hareket ederse, yüksek frekanslı ticaret fonları ve kantitatif stratejilerin pozisyonlarını satması muhtemeldir. Ancak, Redstone'un COO'su ve Kurucu Ortağı Marcin Kazmierczak alternatif bir bakış açısı sundu. Kurumsal yatırımcıların ayı piyasalarında zorluklarla karşılaşabileceğini, ancak katılımlarının kripto para birimi alanına gelişmiş risk yönetimi uygulamaları getirdiğini belirtti. Bitcoin Edinimi İçin Kurumsal Finansman Modellerinin Başarısı Kurumsal yatırımcılar Bitcoin satın almak için çeşitli finansman yöntemleri kullanıyor ve borç en yaygın olanı. Redbox Global, X'teki bir gönderide, Bitcoin odaklı şirketlerin 2028'e kadar 12,8 milyar dolarlık önemli bir borç vadesi duvarıyla karşı karşıya olduğunu açıkladı. Bu endişeler yeni değil. Daha önce, Sygnum Bank ve diğer piyasa analistleri de stratejilerin sürdürülebilirliği konusunda alarm zilleri çalmıştı. Chen, Strategy'nin 2020'den bu yana sıfır kuponlu dönüştürülebilir tahviller ve öz sermaye ihraçları yoluyla ortalama 71.268$'dan 600.000'den fazla $BTC satın almak için 42,87 milyar dolar topladığını vurguladı. Bu strateji, boğa piyasalarında Bitcoin birikimini artırıyor. Bununla birlikte, faiz ödemeleri ve düşen hisse senedi fiyatlarıyla ayı piyasalarında mali durumu zorluyor. Dahası, Strategy'nin borcu, sermaye yapısının yaklaşık %24,3'ünü oluşturuyor. Dönüştürülebilir tahvillerinin, Bitcoin belirli bir eşiğin altına düşerse zorunlu dönüşümü veya itfayı tetikleyebileceğini ekledi. Marathon Digital gibi diğer şirketler, kaldıraçı düşürerek tahvillerden önce öz sermaye ihraç ediyor. Buna rağmen, daha yüksek sermaye maliyetleri ve sınırlı dayanıklılıkları var. Yine de Glover, kademeli vadeler ve düşük faizli borç gibi güçlü sermaye yapılarına sahip şirketlerin daha iyi durumda olacağını vurguladı. Strategy'nin modelinin önemli kayıpları kaldırabileceğini belirtti. Ancak, yeni firmalar bir düşüşte zorunlu satış riskiyle karşı karşıya. Innovating Capital'in Kurucusu ve Genel Ortağı Anthony Georgiades de stratejileri 'yüksek riskli bir oyun' olarak nitelendirdi. Bu arada Kazmierczak, dönüştürülebilir borç stratejileri kullanan şirketlerin büyümeyi risk yönetimiyle dengelemenin yenilikçi yollarını gösterdiğini belirtti. Ona göre, etkinlikleri nihayetinde temel işlerinin gücüne ve borcu yalnızca Bitcoin değerlenmesine güvenmek yerine operasyonel nakit akışları yoluyla ödeme yeteneklerine bağlı. Akıllı hazine stratejilerinin, genel bilançolara göre pozisyonları uygun şekilde boyutlandırmayı içerdiğine inanıyor. Kazmierczak, Bitcoin tutan birçok halka açık şirketin, $BTC tahsislerini genel rezervlerinin bir parçası olarak ele alarak sağlam bir yönetim sergilediğini detaylandırdı. Kurumlar Satmaya Başlarsa Bitcoin'in Fiyatı Ne Olacak? Uzmanlar finansman stratejileri konusunda temkinli bir iyimserlik gösterirken, merkezileşme daha endişe verici. Bitcoin Treasuries'den alınan en son verilere göre, halka açık ilk üç Bitcoin hazine şirketi toplu olarak yaklaşık 695.000 $BTC tutuyor ve bu da toplam $BTC arzının %3,31'ini oluşturuyor. Peki, ne zaman veya daha fazlası satmaya karar verirse ne olur? Piyasada hedge seçeneklerinin mevcut olduğunu ve vadeli işlemler ve opsiyonlar gibi piyasaların likiditesinin artmaya devam ettiğini açıkladı. Bu nedenle Glover, $BTC hazine şirketlerinin bir ayı piyasasına dayanmak için risklerini yönetmede stratejik olacağını umuyor. Bununla birlikte, etkilenen tek varlık Bitcoin değil. En büyük kripto para biriminin düşüşü, daha geniş bir piyasa düşüşüne de yol açabilir. Ledn'in CIO'su, 'Bitcoin hala tüm piyasanın çıpası' olduğunu vurguladı. Büyük yatırımcıların satış yapmaya başlaması durumunda, kriptonun 'güvenli' ucunun bile güvenli olmadığı mesajını göndereceğini belirtti. Şirketlerin Bitcoin Tutma Yeteneğini Etkileyebilecek Faktörler Bitcoin ve kripto sektörü makroekonomik baskılara karşı bağışık değil. İster Başkan Trump'ın tarifeleri ister İsrail-İran çatışması olsun, piyasa serbest düşüşe geçerek hızla tepki verdi. Uzmanlar ayrıca, $BTC hazine şirketlerinin bir ayı piyasasında Bitcoin tutma yeteneğini en çok etkileyecek faktörleri de özetledi. Ayrıca, Bitunix'ten Chen, düzenleyici faktörlerin önemli bir rol oynayabileceğini açıkladı. Ona göre, Clarity Yasası kurumlar için uyumluluk maliyetlerini azaltabilir ve böylece hazine firmaları tarafından uzun vadeli Bitcoin tutulmasını destekleyebilir. Bunun yanı sıra, hissedar baskısı dikkate alınması gereken bir diğer önemli faktör. Chen, Bitcoin'in çökmesi durumunda, özel bir toplantı çağırmak gibi koordineli hissedar eylemlerinin, yönetim kurulunu daha muhafazakar bir strateji benimsemeye ve riski azaltmak için varlıkları tasfiye etmeye zorlayabileceğini açıkladı. Buna rağmen Glover, potansiyel bir ayı piyasasının Bitcoin'i silmeyeceğini vurguluyor. Ancak, varlığa olan kurumsal inanç için çok önemli bir test görevi görecektir. [BeInCrypto]