Gelir meta'sı kısa vadeli, geçici bir sohbet değil. Verimliliğe doğru ilerleyen bir pazarın işaretidir.

En son hikayemiz, @tokenterminal'den alınan verilerle bu konudaki düşüncelerimizi açıklıyor.

DeFiLlama'dan alınan verilere göre, ±300 adet L1 ve L2 bulunmaktadır. Bunlardan sadece 10 tanesinin TVL'si 1 milyar $'ın üzerindedir. Günlük protokol ücreti 200 bin $'ı aşan da bir o kadar var. Fiyat/satış perspektifinden bakıldığında, Arbitrum ve Optimism 60 ile 80 arasında sağlıklı seviyelerde işlem görüyor. Ancak 1000'in üzerinde işlem gören protokoller denizini düşündüğünüzde, geleneksel tahsisatçıların neden artık gelire odaklandığını anlayacaksınız.

Oracle ve Microsoft gibi kuruluşlar, üzerine ürünler inşa ettikleri için açık kaynaklı yazılımlara katkıda bulunuyor. Linux olmasaydı AWS var olmayabilirdi. Google, mobil donanım oluşturmadaki boşlukları doldurmak için Android'e ihtiyaç duyuyor. Ancak bugün aynı şey geç dönem protokolleri için söylenemez. Kod, yetenek veya kaynak katkısında bulunma teşvikleri mevcut değil. ETH'nin 2017'de (±200 kat arttı) veya Solana'nın 2024'te (dipten ±20 kat arttı) gösterdiği gibi servet etkilerinin yokluğunda, kriptodaki marjinal token'ın teklif alması pek olası değil.

Peki kurucular ne yapıyor? Marjların daha yüksek olduğu niş, dikey pazarlara odaklanıyorlar.

Örneğin, @maplefinance'i ele alalım. TokenTerminal'e göre, kredi defterlerinde 1,2 milyar $ işlem hacmi yaparken, Aave'nin işlem hacmi 16 milyar $. Ancak ikisi de şu anda aylık kazançlarda kabaca aynı seviyede. Bunu, kurumsal sermaye havuzlarının peşinden giderek ve Bitcoin üzerinde getiri elde ederek başarıyorlar. Niş. Dikey. Yapışkan.

Benzer şekilde, @AethirCloud, geçtiğimiz yıl yaklaşık 78 milyon $ gelir üzerinden ±9 milyon $ ücret elde etti. LLM'leri eğitmek ve oyun oynamak gibi niş kullanım durumları için dağıtılmış bir GPU ağı sunuyorlar. Genellikle Web3 içinde tartışılmayan gerçek, yapışkan ve niş bir ihtiyacı karşılıyorlar. Bunu yaparken, DePin ağlarının ölçeklenebileceğini doğrulamış oldular.

Bunların hepsi neden önemli? Sonsuz varlığın olduğu bir çağda, ekonomik temeller varlıklar için bir temel fiyat belirlemede itici bir faktör olacaktır. Bu, @arthur_0x ve @noahtrader gibi önde gelen likit fon yatırımcılarının temel tezidir. Bu temellerin yokluğunda, sadece varsayımsal umutları ve hayalleri alıp satıyor olacağız.

Alternatif bir yaklaşım, sadece gelir elde etmeye odaklanmak ve asla token çıkarmamak. @AxiomExchange, yıl başından bu yana 140 milyon $'a yakın gelir elde etti. @phantom, kümülatif ücretlerde 394 milyon $'ı aştı. Bunlar diğer sektörlerde duyulmamış rakamlar. Ancak Web3'teki sermaye hızı göz önüne alındığında, yeterli dağıtıma sahip olduğunuz sürece bir ticaret arayüzü oluşturmak ve ücretleri yakalamak mümkündür.

Son satın alma çılgınlığı, gelir meta'sı ve hisse senetleri etrafında sarılan varlıklar arasında tanık olduğumuz şey, büyük bir ayrışmadır. Kriptonun eski oyun kitabı ile ekonomik olarak sağlam varlıklar arasında. Algı oyunları oynamak ile bir varlığın nasıl işlem görmesi gerektiğine dair bir temel senaryoya sahip olmak arasında.

Durumun nasıl gelişeceğini düşündüğümüze dair saha notları için hikayemizdeki en son bölümü okuyun.