Robinhood muhtemelen Layer 2 yapacak, ABD hisse senedi tokenizasyonu yeni bir oyuncu kazanıyor

Dolar stabilcoin'ler piyasada ilgi görmeye başlarken, kripto para dünyasındaki ve dışındaki şirketler Amerikan hisse senetlerini bir sonraki hedef olarak görmeye başladı. Mayıs ayının sonlarında, ABD merkezli kripto para borsası Kraken, ABD dışındaki müşterilerine token'laştırılmış popüler Amerikan hisse senetleri sunacağını duyurdu; 18 Haziran'da Coinbase'in baş hukuk sorumlusu Paul Grewal, şirketin "token'laştırılmış hisse senetleri" hizmetini başlatmak için SEC'den onay almaya çalıştığını açıkladı. Amerikan hisse senedi token'laştırması giderek belirgin bir iş haline geliyor. Şimdi ise bu işe yeni bir oyuncu daha katılabilir: tanınmış Amerikan internet brokerı, "perakende yatırımcı milis gücü", Wall Street'i devirme hareketinin kilit gücü Robinhood. Daha önce, Robinhood'a yakın iki kaynak Bloomberg'e, Avrupa'daki perakende yatırımcıların Amerikan hisse senetleriyle işlem yapmasına olanak tanıyan, blok zinciri tabanlı bir platform geliştirdiklerini açıklamıştı. Kaynaklara göre, bu platformun teknoloji seçimi Arbitrum veya Solana olabilir ve ortak seçimi hala devam ediyor, anlaşma henüz kesinleşmedi. Bu haberden en az iki anlam çıkarılabilir. Birincisi, Robinhood, Avrupalı kullanıcıların Amerikan hisse senetleriyle işlem yapmasına olanak tanıyan bu yeni platformda, Arbitrum L2'yi doğrudan blok zinciri işlemlerinin temel katmanı olarak entegre ediyor; ikincisi, daha olası senaryo ise Robinhood'un, Arbitrum'un Arbitrum Chains özelliğini kullanarak, Arbitrum'un teknoloji yığını (Rollup protokolü, EVM uyumluluğu vb.) üzerine kendi özel L2 zincirini geliştirmeyi planlamasıdır. Sonuç ne olursa olsun, piyasa duyarlılığı harekete geçti. Bu da Robinhood'un Amerikan hisse senedi token'laştırma işi için kendi özel L2'sini kurabileceği, bunun da bu işin zincir üzerinde çözümlenmesini ve özel amaçlı yürütülmesini kolaylaştıracağı anlamına geliyor. 30'unda Fransa'nın Cannes şehrinde düzenlenecek olan EthCC'de, Robinhood yerel saatle 17:00'de (Türkiye saatiyle 23:00) önemli bir duyuru yapacak ve bu da dış dünyanın kendi L2'sini ve Amerikan hisse senedi token'laştırma işini yapmasıyla ilgili olabileceği yönünde spekülasyonlara yol açtı. Aynı zamanda, Arbitrum'un arkasındaki şirket olan Offchain Labs'ın baş strateji sorumlusu A.J. Warner da konferansa katılacak ve bu da herkese aynı anda resmi bir duyuru yapılması için daha fazla alan sağlıyor. Son zamanlarda fiyatı biraz durgun olan $ARB, 24 saatte %20'yi aşan bir artışla kripto para birimi kazanç tablosunda üst sıralarda yer aldı. Daha da düşündürücü olan ise, Roobinhood Avrupa bölgesinin X hesabının, bir kullanıcının konferans gündemi tartışma gönderisine "Stay tuned" şeklinde yorum yapması, Bloomberg'in Avrupa bölgesine Amerikan hisse senedi ticareti sunma haberleriyle birleştiğinde, bu özelliğin duyurulma olasılığını artırıyor. Her şeyin bir izi var. Robinhood'un Amerikan hisse senedi token'laştırma fikri ani bir düşünce değil. Bu yılın Ocak ayında, şirket CEO'su Vlad Tenev, ABD'nin menkul kıymet token'larının kaydı için net bir çerçeve ve kural sağlamadığını ve token'laştırılmış ürünlerin tanıtımını engellediğini belirterek ABD'deki mevcut düzenlemeleri eleştirmişti. Mart ayındaki bir podcast'te ise Tenev, çok doğrudan bir şekilde şunları söyledi: "Şu anda yurt dışındaysanız, bir Amerikan şirketine yatırım yapmak çok zor." Bu da Amerikan hisse senedi hareketlerini takip eden ancak Amerika'da yaşamayan yatırımcıların acı noktasına dokundu ve Amerikan hisse senetleriyle işlem yapmak için daha sorunsuz bir yönteme ihtiyaç duyuyorlar. Aynı zamanda Tenev, o dönemde menkul kıymetleri token'laştırmayı düşündüklerini ve bunun dijital varlıkları finansal sisteme entegre etme yönündeki daha geniş bir itici gücün parçası olacağını belirtmişti. Şimdi bakıldığında, yolun açıldığına dair işaretler var ve şu anda Robinhood'un Avrupa Birliği bölgesindeki müşterileri yalnızca kripto para birimleri ile işlem yapabiliyor ve şirket geçen ay Litvanya'da, AB'de hisse senedi ticareti gibi yatırım hizmetleri sunmasına olanak tanıyan bir broker lisansı aldı. Ek olarak, Robinhood geçen yılın Haziran ayında kripto para borsası Bitstamp'ı satın almak için bir anlaşma imzaladı ve anlaşmanın tamamlanmasının ardından Robinhood, Bitstamp'ın MiFID çok taraflı ticaret tesisi (MiFID) lisansını kullanarak kripto ile ilgili türev ürünler sunabilecek. Lisanslar alındı, düzenlemelere uyuldu, uygulama düzeyinde hangi zincirin seçileceği düşünülmeli. Neden Arbitrum olabilir? Teknik açıdan bakıldığında, Arbitrum, EVM ile tamamen uyumlu bir L2 çözümüdür; bu, Robinhood'un mevcut Ethereum akıllı sözleşmelerini ve geliştirme araçlarını, teknoloji yığınında önemli değişiklikler yapmasına gerek kalmadan sorunsuz bir şekilde taşıyabileceği anlamına gelir. EVM uyumluluğu, Robinhood gibi büyük finansal teknoloji şirketlerinin zincire hızlı bir şekilde girmesinin anahtarı olarak kabul edilebilir; eğer Ethereum'un geniş geliştirici topluluğundan ve mevcut altyapısından yararlanabiliyorsanız, kim onu bir kenara bırakır ki? Daha da ileriye bakıldığında, Arbitrum'un Optimistic Rollup teknolojisi de işlem onay süresi ve maliyeti arasında bir denge kuruyor; buna karşılık ZK Rollup'ın maliyetleri daha yüksek ve işlem onay süresi nispeten daha yavaş; Robinhood, büyük ölçekli kullanıcı işlemlerini işlemesi gereken bir platform olarak, Arbitrum'un olgun teknolojisini ve daha düşük geliştirme eşiğini öncelikle tercih edebilir. Öte yandan, ticari açıdan bakıldığında, bu seçim Coinbase'den de kaçınıyor. Base, Coinbase tarafından başlatılan bir L2'dir, aynı OP teknoloji yığınına sahip ancak Roobinhood'un ana işinde Coinbase ile rekabet halinde olması nedeniyle, Amerikan hisse senedi token'laştırma işini doğrudan Base üzerinde yürütmesi pek olası değil. Arbitrum, özel L2 zincirleri (Arbitrum Chains) seçeneği sunuyor ve bu da Robinhood'un Base'den ayrılmasına olanak tanıyor. Belki gözden kaçırdığınız bir bilgi ise, Robinhood ve Arbitrum'un aslında işbirliği deneyimi olması. 2024'teki ETHDenver'da Robinhood, kullanıcıların Robinhood Wallet aracılığıyla Arbitrum'a erişimini kolaylaştırmak için Arbitrum ile işbirliği yaptığını duyurmuştu. Bu, her iki tarafın da teknik entegrasyon ve stratejik ittifak için bir temele sahip olduğunu gösteriyor ve Robinhood bu işbirliğini sürdürmeyi, Arbitrum'un mevcut teknik desteğini ve marka etkisini işini daha da genişletmek için kullanmayı seçebilir. Base'i taklit et, Base'den farklı ol. Robinhood'un Arbitrum ile kendi L2'sini kurma haberi henüz resmi olarak doğrulanmamış olsa da, şimdiden kripto topluluğunda geniş bir tartışmaya yol açtı. En keskin seslerden biri, bu oyunun Base'in basit bir taklidi olduğunu düşünüyor. Base, Coinbase tarafından başlatıldı, açık bir strateji benimsiyor, ekosistemi genişletmek ve kullanıcıları ve varlıkları çekmek için harici geliştiricileri DApp oluşturmaya davet ediyor. Base'in başarısı kısmen bu açık ekosisteme (örneğin Aerodrome, Uniswap gibi projelerin üzerine taşınması veya inşa edilmesi) atfediliyor. Robinhood da Arbitrum tabanlı bir L2 inşa ederse, ekosistemi genişletmek için harici geliştiricilere açarsa, daha fazla gerçek varlığın zincire girmesi için kullanım örnekleri ortaya çıkarırsa, teknoloji yığını farklı olsa da, bu Base'in iş stratejisine zaten çok benziyor. Bu "taklit" izlenimini yaratmanın anahtarı, gecikmedir. Coinbase'in Base'i 2023'ün sonlarında başlattığını ve Robinhood'un Arbitrum L2 planını ancak şimdi duyurduğunu unutmayın. Bu zaman farkı, Robinhood'un eylemlerinin, orijinal bir strateji olmaktan ziyade, Base'in başarısına bir "ayak uydurma" tepkisi gibi görünmesine neden oluyor. Geleneksel ticari alanda, finansal teknoloji şirketleri genellikle doğrulanmış modelleri kopyalamaya meyillidir, bu gerçekten daha güvenli bir stratejidir; ancak Base'i taklit etmek, Robinhood'un Coinbase ile doğrudan rekabet edeceği anlamına gelir ve Coinbase, Base aracılığıyla ilk hamle avantajı elde etmiştir, Robinhood'un virajı geçmek için daha fazla kaynak ve çaba harcaması gerekecektir. Tanınmış veri platformu Token Terminal de Roobinhood'a bir "çıkış yolu" gösterdi, bunun özü, bir internet brokerı olarak kendi avantajını büyütmek ve Base'in tersi yönde bir "kapalı ekosistem" rotası izlemektir: L2'sine harici uygulama geliştiricilerini katılmaya davet etmeyin, Robinhood'un mevcut finansal ürünlerini (örneğin ticaret veya yatırım araçları), varlıklarını ve kullanıcılarını zincire taşıyın, kullanıcıların geleneksel merkezi sistemlere güvenmek yerine doğrudan zincir üzerinde işlem yapmasına izin verin. Bu fikir daha Crypto Native, Robinhood'un mevcut müşteri tabanını ve saf zincir üzerindeki oyunları birleştiriyor, ancak daha agresif bir yaklaşım aynı zamanda daha büyük bir direnç anlamına geliyor, Robinhood bu yolu takip etmek zorunda değil. Robinhood'dan çıkıp tüm Ethereum ekosistemini gözlemlersek, Ethereum L2'nin bölünmesinin daha da şiddetleneceğini düşünen bir kesim de var. Ethereum L1, L2'lerin dolu olduğu ekosistemde zaten çok fazla inisiyatif kaybetti, performansının iyi olup olmaması ikinci planda, daha önemlisi tamamen marjinalleşmesi ve kanalize olması. Özel amaçlı bir L2 yapmak kolay, Ethereum'un ihtişamını yeniden canlandırmak zor. Sonunda Robinhood neyi seçecek, belki de bugünkü ETHcc'den sonra cevabı alacağız. [深潮 TechFlow]