Önemli Çıkarımlar: Kısaca 99.000$'ın altına düşen Bitcoin, 107.000$'ı geri alarak yakın bir kırılma umutlarını körükledi. Yine de bir şeyler ters gidiyor gibi. Ne FOMO var ne de alım tarafında perakende yatırımcı akını. Sadece fonlar, balinalar ve yatırımcılar tarafından yönlendirilen sessiz, huzursuz bir ralli var, zincir üstü aktivite ise ürkütücü derecede sakin görünüyor. Bu tipik bir boğa rallisine benzemiyor. Yüzeyin altında, ABD ekonomisi uyarı işaretleri veriyor, Fed ise enflasyonla mücadele ve zayıflayan bir ekonomiyi destekleme arasında sıkışmış durumda. Bu gibi koşullarda, Bitcoin belirsizliğe karşı bir korunma aracı olarak gelişebilir. Ancak bilançolar üzerine kurulu bir piyasa -inanç değil- gerçekten yeni zirvelere çıkabilir mi? Stagflasyon fısıltıları giderek yükselirken, cevap bu sonbaharda gelebilir. "Stagflasyon" kelimesi Jerome Powell'ın Çarşamba günü Kongre'ye sunduğu yarı yıllık raporunda yer almamış olabilir, ancak açıklamalarının üzerinde ağır bir şekilde duruyordu. Federal Rezerv Başkanı, merkez bankasının Başkan Donald Trump'ın tarifelerinin sürekli bir enflasyon artışını tetikleyip tetiklemeyeceğini daha fazla veri netleşene kadar "beklemek için iyi bir konumda" olduğunu yineledi. Bu arada, yeni veriler yavaşlayan büyümeyi, artan işsizliği ve inatçı enflasyonu işaret ediyor - bir stagflasyon ortamının ders kitabı tanımı. 17 Haziran'da Fed yetkilileri, 2025 yılı için GSYİH tahminlerini Mart ayındaki %1,7'den sadece %1,4'e düşürdü. Enflasyon projeksiyonları önceki %2,7'den %3'e yükselirken, işsizliğin şimdi %4,4'ten %4,5'e ulaşması bekleniyor. Özel sektör verileri de bu eğilimi doğruluyor. Pazartesi günkü S&P Global PMI flaş okuması, Mayıs ayındaki 53,0'dan Haziran ayında 52,8'e gerileyerek ivmenin azaldığını gösterdi. İhracat düşüyor, envanter stokları artıyor, bu da tarife endişelerini yansıtıyor ve tüketici talebi sallantıda görünüyor. Dahası, Perşembe günü ABD Ekonomik Analiz Bürosu, 1. Çeyrek reel GSYİH'yi -%0,3'ten -%0,5'e revize ederek ABD ekonomisinin kırılganlığını doğruladı. Daha da endişe verici olanı, kişisel tüketim büyümesinin 2020'den bu yana en zayıf seviyesi olan %0,5'e düşmesi, çekirdek enflasyonun ise %3,8'e yükselmesi. Bu arada, tarife savaşı henüz bitmiş değil. The Kobeissi Letter'dan analistlerin uyardığı gibi, Başkan Donald Trump'ın 90 günlük tarife duraklamasından artık sadece 12 gün kaldı. Bu, herhangi bir yeni ticaret anlaşması olmaksızın, ABD'nin 9 Temmuz'da ülkeye özgü 'karşılıklı tarifeler' uygulayacağı anlamına geliyor; buna AB ithalatına %50'ye varan tarifeler dahilken, küresel %10'luk bir baz tarife korunacak. Bu arada, Çin ile ticaret koşulları, 14 Mayıs'taki ikili anlaşmanın ardından 90 günlük bir duraklamada kalmaya devam ediyor ve 12 Ağustos için ayrı bir son tarih belirleniyor. Nadir toprak metalleri ve teknoloji kısıtlamalarının hafifletilmesine ilişkin bugünkü çerçeve tonu belirlese de, dünyanın en büyük ekonomileri arasında nihai bir anlaşmaya varılması hala çok uzak. İsrail-İran savaşı manşetlerden düşerken, ticaret savaşı yakında yeniden ilgi odağı haline gelebilir ve bununla birlikte artan enflasyon beklentileri de artabilir. Bitcoin ve diğer somut varlıklar için bu makro zemin çoğunlukla yükseliş yönünde. Ancak bu boğa piyasasında önemli bir parça eksik. Bitcoin zincir üstü metrikleri, piyasanın genellikle boğa döngülerinde görülen geniş inançtan yoksun olduğunu gösteriyor. CryptoQuant'a göre, Binance'e ortalama Bitcoin girişleri aylık 5.700 $BTC'ye düştü ve bu, 2022 ayı piyasası sırasında kaydedilen seviyelerden daha düşük. Tipik boğa piyasalarında, perakende katılımcılar ivmenin peşinden koşarken borsa girişleri artar. Bu sefer sessizlik. İsrail'in İran'a yönelik saldırılarıyla tetiklenen geçen Pazar günkü düşüşten hızlı toparlanma, düşüşü satın almaya hazır bol miktarda para olduğunu gösteriyor. Ancak, Glassnode raporunun gösterdiği gibi, bu para perakende kitlesinde değil, sofistike yatırımcılar, hedge fonları ve kurumsal masalar arasında yoğunlaşmış durumda. Bitcoin işlem sayıları azalırken ve boyutları büyürken, ticaret zincir dışına kaydı ve sürekli takaslar artık eyleme hakim durumda. Bir Willy Woo ve Swissblock projesi olan Bitcoin Vector, bunu açıkça özetliyor: "Gelgit boğalar lehine dönüyor, ancak zincir üstü güç eksik parça. Temellerde ve temel bileşenlerde (Likidite + Ağ Büyümesi) bir toparlanma olmadan, yükseliş spekülatif olmaya devam ediyor, inançtan değil, kaldıraçtan kaynaklanıyor. Boğaların bu hareketi sürdürmek için yapısal kontrolden daha fazlasına ihtiyacı var." Bu önemli bir soruyu gündeme getiriyor. Öncelikle kurumsal yatırımcılar tarafından yönlendirilen -ve perakende coşkusu değil- bir boğa piyasası kendini sürdürebilir mi? Zincir dışında spekülasyon gelişirken, uzun vadeli yatırımcılar sessizce birikim yapıyor. Axel Adler Jr., uzun vadeli ve kısa vadeli yatırımcıların oranının, 28.000$ ve 60.000$ seviyelerindeki önceki rallilerden önce olduğu gibi bir kez daha yükseldiğini belirtiyor. Adler Jr., "Bugün, 100.000$ seviyesinde, LTH/STH oranında yine sürekli bir büyüme görüyoruz: bu birikim aşaması 4-8 hafta sürebilir, bundan sonra önceki döngülerle analoji yoluyla güçlü bir yukarı yönlü dönüş olasıdır" dedi. Analiste göre, tarihsel kalıplar devam ederse, Bitcoin'in bir sonraki ayağı 160.000$ aralığını hedefleyebilir. Mevsimsellik bu zamanlamayı destekliyor. Bitcoin tarihsel olarak yaz aylarında düşük performans gösteriyor. Son on yıldaki veriler, 21 Mayıs ile 25 Eylül arasında Bitcoin'in ortalama yıllık getirisinin sadece +%15 olduğunu, yılın geri kalanında ise +%138 olduğunu gösteriyor. Daha yakın zamanlarda, yaz genellikle tamamen düşüş eğiliminde oldu ve 2017'den beri ortalama mevsimsel düşüş -%17,6 oldu. Bu geçmiş, önümüzdeki ayların havai fişeklerden çok konsolidasyonla ilgili olabileceğini gösteriyor - arzın yüzeyin altında sessizce sıkılaştığı bir birikim aşaması. İlgili: ABD konut ipoteği düzenleyicisi konut krizi ortasında Bitcoin'i değerlendiriyor Ekonomik veriler kötüleşmeye devam ederse -özellikle işsizlik başvuruları ve Fed'in tercih ettiği Çekirdek PCE enflasyon okuması Cuma ve Cumartesi bekleniyor- Fed gerçekten de Eylül ve Ekim aylarında faizleri düşürebilir. Bu gevşeme, Bitcoin mevsimsel düşüşünden çıktığı ve uzun vadeli yatırımcılar yeterince biriktiği anda gerçekleşecektir. Glassnode'un belirttiği gibi, "Yapı destekleyici olmaya devam ediyor, ancak yeni zirvelere bir kırılma muhtemelen talep, aktivite ve inançta net bir artış gerektirecektir." Bu inancın zamanında ortaya çıkıp çıkmayacağı iki şeye bağlı: Fed ve Bitcoin'in bir kez daha halkın hayal gücünü yakalayıp yakalayamayacağı. Bu makale yatırım tavsiyesi veya önerileri içermemektedir. Her yatırım ve ticaret hamlesi risk içerir ve okuyucular karar verirken kendi araştırmalarını yapmalıdır.

10 saniyede bilmeniz gerekenler

ŞartlarGizlilik PolitikasıBeyaz KitapResmi DoğrulamaCookieBlog