Çin'in ilk stablecoin hissesi ortaya çıktı mı?

Küresel çapta sürekli artan stablecoin popülaritesi, Çinli aracı kurumların yakın zamanda aldığı yeni lisanslarla daha da alevlendi. Guotai Junan International, 24 Haziran'da Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu'ndan (SFC) mevcut menkul kıymetler ticaret lisansını sanal varlık ticaret hizmetleri sağlayabilecek şekilde yükseltme onayı alarak, Hong Kong'da çok yönlü sanal varlık hizmetleri yeteneğine sahip ilk Çinli aracı kurum oldu. Bu haberin etkisiyle, Hong Kong hisse senedi fiyatı 25'inde yaklaşık %200 arttı ve Hong Kong Çinli aracı kurum endeksinin tek günde %11'in üzerinde yükselmesine yol açtı. Açıkça görülüyor ki, bu çığır açan gelişme hem finans kuruluşlarının sanal varlık piyasasına derinlemesine katılımı için önemli bir adım hem de Hong Kong'un "uluslararası sanal varlık merkezi" inşa etme stratejik hedefine somut destek sağlıyor. Guotai Junan International'ın lisans yükseltmesinden sonra, müşteriler aynı platform üzerinden Bitcoin, Ethereum gibi ana akım kripto para birimlerinin yanı sıra Tether (USDT) gibi stablecoin'lerle işlem yapabilecek, aynı zamanda uyumlu yatırım tavsiyeleri alabilecek ve tokenleştirilmiş menkul kıymetler gibi yenilikçi ürünlere katılarak geleneksel menkul kıymetler ve dijital varlıkların "tek durak" tahsisini gerçekten gerçekleştirebilecekler. Çin sermaye piyasasında ABD'nin ilk stablecoin hissesi Circle'a doğrudan kıyaslanabilecek halka açık bir şirket henüz yokken, bazı yatırımcılar Guotai Junan International'ı "Çin'in ilk stablecoin hissesi" olarak adlandırıyor. 2024'e dönecek olursak, Guotai Junan International, Hong Kong piyasasında sanal varlık spot ETF'lerine dayalı yapılandırılmış ürünleri ilk başlatan ve Hong Kong SFC'den sanal varlık ticaret platformu tanıtım aracısı işini yürütme izni almıştı; 2025'e gelindiğinde ise şirket, Hong Kong SFC tarafından müşterilere tokenleştirilmiş menkul kıymetler dağıtabileceği veya tokenleştirilmiş menkul kıymetler hakkında tavsiye verebileceği konusunda onaylandı ve dijital tahvil ihracı işini başlattı. Bu yol, Hong Kong SFC'nin Şubat 2025'te yayınladığı Hong Kong sanal varlık piyasasının "A-S-P-I-Re" yol haritasıyla tam olarak örtüşüyor; bu yol haritası Bağlantı (Access), Güvenlik (Safeguards), Ürünler (Products), Altyapı (Infrastructure) ve İlişkiler (Relationships) anlamına geliyor ve 12 somut önlemi arasında piyasa katılımını teşvik etmek, uyarlanabilir uyumluluk ve ürün çerçeveleri uygulamak ve geleneksel finansın güvenilirliği ile blockchain teknolojisinin etkinliğini birleştirerek altyapı yükseltmeleri yapmak yer alıyor. Dikkat çekici bir şekilde, yeni lisans çok sayıda sanal varlığı kapsasa da, stablecoin'ler hala tüm ticaret ekosisteminin merkezi olarak görülüyor; bunun temel nedeni, stablecoin'lerin geleneksel finans ve sanal varlık piyasasını birbirine bağlayan "köprü para birimi" olması, değerinin itibari paraya sabitlenmesi, düşük volatiliteye sahip olması ve sınır ötesi ödemeler veya zincir üstü yatırımlar için kullanılabilmesidir. Hong Kong "Stablecoin Yönetmeliği" bu yıl 1 Ağustos'ta yürürlüğe girecek ve itibari para stablecoin'lerini tüm zincir boyunca düzenleyen dünyadaki ilk yargı bölgesi olacak. Citibank, 2030 yılında küresel stablecoin pazarının 1,6 ila 3,7 trilyon ABD dolarına ulaşacağını ve Hong Kong'un düzenleyici ilk hamle avantajına dayanarak önemli bir pay almasının beklendiğini tahmin ediyor. Hong Kong'un en büyük lisanslı sanal varlık borsası HashKey Group'un Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO'su Xiao Feng ise, tokenizasyon ve stablecoin'lerin gelişiminin küresel finans piyasalarının işleyiş biçimini tamamen değiştireceğine inanıyor. Piyasa tepkisi, bir dereceye kadar bu lisansın stratejik değerini doğruluyor. 26 Haziran'da Hong Kong hisse senedi piyasasının açılışında Guotai Junan International bir ara %90 daha yükseldi, ardından büyük dalgalanmalar yaşadı ve kapanışta %6 düştü. Hisse senedi fiyatını tahmin etmek zor olsa da, sanal varlık piyasasının günlük yüz milyarlarca ABD doları seviyesindeki işlem hacminin, geleneksel aracılık işinin bataklığına saplanmış aracı kurumlara yeni bir savaş alanı açtığı kesin. Aynı zamanda, sınır ötesi finansın yeni senaryoları da açılıyor; bu yılın Nisan ayında Guotai Junan International, bir devlet şirketinin 150.000.000 ABD doları değerindeki tokenleştirilmiş tahvil ihracına başarıyla yardımcı olarak, Hong Kong Tokenleştirilmiş Menkul Kıymetler Merkezi Takas Ağı (TCN) aracılığıyla tahvil ihracını tamamlayan ilk kurumsal düzeydeki proje oldu ve blockchain'in sınır ötesi finans verimliliğini nasıl dönüştürücü bir şekilde artırdığını doğruladı ve gelecekte bu modelin hisse senetleri, fonlar gibi daha geniş varlık kategorilerine genişletilmesi mümkün. Yeni başlayan bu şölende, aracı kurumlar tek faydalanıcı değil. Dongwu Securities'in araştırma raporuna göre, sanal varlıkların uyumluluk dalgası, banka dışı finans endüstrisinin tamamını harekete geçirecek ve yeniden şekillendirecek ve dijital varlıkların ihracı, dolaşımı, yönetimi ve uygulaması etrafında işbirlikçi bir ekolojik ağ hızla şekilleniyor. Finans teknolojisi şirketleri için, blockchain altyapısı, akıllı sözleşme denetimi, zincir üstü uyumluluk izleme gibi hizmetlere olan talep hızla artıyor ve teknik destek katmanı oluşturuyor; ödeme kuruluşları için, sınır ötesi ödeme ağları stablecoin takas sistemine sorunsuz bir şekilde entegre olacak, verimliliği önemli ölçüde artıracak ve işlem ücretlerini paylaşacak (geleneksel SWIFT'in yüksek maliyetinin yerine); varlık yönetimi şirketleri için, tokenleştirilmiş para piyasası fonları, tahvil fonları ve hatta REIT'ler (gayrimenkul yatırım ortaklıkları) gibi yeni programlanabilir varlıklar ortaya çıkacak ve küresel yatırımcıların "zincir üzerinde faiz kazanma" ihtiyacını karşılayarak varlık yönetimi ölçeğinin büyümesini sağlayacak. Ancak fırsatlar her zaman zorluklarla birlikte gelir. Teknik güvenlik testi ilk sırada yer alıyor; sanal varlık ticareti, sistem koruması için son derece yüksek gereksinimler gerektiriyor; örneğin, bilgisayar korsanı saldırıları ve özel anahtar yönetimi açıkları büyük kayıplara yol açabilir; bu da kurumların risk kontrol sistemlerini sürekli olarak yükseltmelerini gerektiriyor. Aynı zamanda, düzenleyici ortamda da değişkenlikler var; Hong Kong yasa çıkarmada öncü olsa da, "ABD Stablecoin Ulusal İnovasyon Yasası'nı Yönlendirme ve Oluşturma" yakında hayata geçirilecek ve AB MiCA (Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği) çerçevesi zaten yürürlüğe girdi ve küresel düzenleme farklılıkları politika arbitrajını tetikleyebilir. Yine de, sanal varlık piyasasının kurumsallaşması derinleşmeye devam edecek. Hong Kong Finansal Hizmetler ve Hazine Bürosu verilerine göre, 2024 yılında sanal varlıkla ilgili fonların büyüklüğü bir önceki yıla göre %200 arttı ve kurumsal fonların payı %40'ı aştı; geleneksel finans kuruluşlarının piyasaya girişi, piyasanın güvenilirliğini önemli ölçüde artırıyor. Sanal varlık lisansı başvurularına ve sistem entegrasyonuna doğrudan katılan sektördeki kişilerin yakın zamanda medyaya verdiği bilgilere göre, birçok Hong Kong yerel aracı kurumu (Victory Securities, Eddid Securities vb. gibi) 1 numaralı lisans yükseltmesini tamamladı ve gelecekte daha fazla kurumun katılması olası. Aracı kurumların esas olarak "dağıtım" niteliğinde ticaret hizmetleri yürüttüğü, kendi kendine işletilen borsa operasyonları olmadığı, modellerinin lisanslı borsalarda toplu hesaplar (Omnibus Account) oluşturmak, işlem sistemine bağlanarak müşterilere Bitcoin, Ethereum gibi ana akım uyumlu para birimlerini alıp satma kanalları sağlamak olduğu, yüksek riskli altcoin'ler veya değersiz coin'ler içermediği bildiriliyor. Geleneksel sigortacılardan dijital varlık tam yaşam döngüsü hizmet sağlayıcılarına dönüşen birçok aracı kurum arasında, Guotai Junan International'ın lisans yükseltmesi şüphesiz sembolik bir öneme sahip ve aynı zamanda Hong Kong sanal varlık düzenlemesinin giderek olgunlaştığının bir yansıması. Uzun vadede, Hong Kong'un "uyumluluk + teknoloji" ikili avantajına dayanarak Asya sanal varlık merkezi haline gelip gelemeyeceği, hala risk kontrolünün incelik derecesine bağlı. Çinli aracı kurumlar için ise, büyük, hızla büyüyen ve kendi müşteri ve marka avantajlarıyla önemli bir pay alabilecekleri yeni bir pazar, uyumlu bir şekilde kapılarını açıyor. Guotai Junan'ın ilk lisansı alması, belki de bu şölenin başlangıcının sadece bir işareti. [财富中文网]