Stablecoin'ler Güney Kore'nin yeni ulusal girişimi oluyor: Neden ve riskler neler?

ABD'deki hızla ilerleyen stablecoin mevzuatına paralel olarak, Güney Kore, para birimine sabitlenmiş kriptoyu en yeni ekonomik önceliği olarak benimsedi.

Ülkenin yakın zamanda seçilen Başkanı Lee Jae Myung, şu anda yasak olan Kore wonuna sabitlenmiş stablecoin'lerin ihracını onaylama ve yerel bir stablecoin pazarını teşvik etme sözü verdi.

Seçimin ardından, sol görüşlü milletvekili ve kampanya sırasında Lee'nin dijital varlıklar başkanı olan Min Byeong-deok, potansiyel stablecoin ihraçı yapanlar için bir lisanslama rejimi ve bir dizi gereklilik oluşturan bir yasa teklif etti.

Min, The Block'a verdiği demeçte, "Dolar stablecoin'lerinin kullanımı doğrudan sermaye çıkışlarıyla bağlantılıyken, won bazlı stablecoin'ler kullanılarak yapılan denizaşırı işlemlerin ödenmesi, yerel sermayenin yabancı para birimlerine dönüştürülmesini azaltabilir" dedi.

Güney Kore'nin yeni yönetimi, Kore wonu (KRW) stablecoin'leri ile ülkenin yabancı para birimi bazlı varlıklardan bağımsızlığını güçlendirmeyi ve won bazlı dijital finans ortamını genişleterek nihayetinde ekonomik ve parasal ortamını genişletmeyi amaçlıyor.

Min, "Bu girişimin, ticaret maliyetlerini düşürmek, döviz kuru risklerini çeşitlendirmek ve yerel ekonomiye küresel yatırımı artırmak gibi çeşitli ekonomik faydalar sağlaması bekleniyor" dedi.

The Block ile yaptığı röportajda Min, amacın özel kuruluşların won'a sabitlenmiş stablecoin'ler çıkarabileceği ve başta içerik oluşturucular, oyun geliştiriciler ve e-ticaret platformları olmak üzere çeşitli sektörlerin token'ları aktif olarak kullanabileceği bir ortam yaratmak olduğunu açıkladı.

Güney Kore'nin özel sektörü, önde gelen bir mobil ödeme platformu olan KakaoPay'in bu ayın başlarında ilgili patent başvurularında bulunmasıyla stablecoin'lerin ortaya çıkışına hazırlanıyor.

Kaia DLT Foundation başkanı Sam Seo, "Kore wonu destekli bir stablecoin, banka havalesi veya döviz bozdurma gibi geleneksel ödeme yöntemlerine bir alternatif olarak bir boşluğu doldurabilir" diye yazdı. "Teorik olarak, komşu ülkelere giden Koreli turistler veya Kore'yi ziyaret eden turistler, nakit olarak değil, komisyon maliyetlerini neredeyse ortadan kaldırmak için KRW'yi USD ile veya tam tersi stablecoin'lerle değiştirebilirler."

Ancak, bazı sektör uzmanları girişimin gerçek etkinliğini sorguladı.

Bitcoin yatırım hizmetleri firması SmashFi'nin kurucu ortağı ve CEO'su Brian Hoonjong Paik, "KRW stablecoin'leri sermaye kaçışı sorununu çözmeyecek - hatta hızlandırabilirler" dedi. "Doların aksine, Kore wonu küresel olarak kabul gören bir para birimi değil. Won destekli bir stablecoin ihraç etmek, ona aniden uluslararası talep kazandırmaz."

Atlantic Council'in verilerine göre, ABD doları küresel döviz rezervlerine hakim ve %57'lik bir paya sahip. Dolar, Ocak 2025 itibarıyla tüm döviz işlemlerinin %88'i için kullanıldı. Kore wonu, rezervlerin yaklaşık %10'unu paylaşan diğer birçok geleneksel olmayan para birimiyle birlikte gruplandırılmıştır.

Paik, stablecoin girişiminin ülkenin para sistemini küresel kripto piyasalarında spekülatif kullanıma maruz bırakarak ters tepebileceğini de ekledi.

X kullanıcısı ve bitcoin yazarı "bonghyeon_bro", "Stablecoin'ler, o para birimindeki devlet tahvillerine olan talebi karşılar... Kimse Kore wonu tahvili almıyor" diye yazdı. "Kamu kurumlarında veya işletmelerde kullanımı zorlamak bazı ilk sonuçlar getirebilir. Umarım ilgili kişiler kaynak ve zaman israf etmezler."

SmashFi'den Paik ayrıca, özel sektör öncülüğünde olması ancak büyük ölçüde hükümet tarafından denetlenmesi beklenen KRW stablecoin'lerinin, potansiyel olarak finansal sansüre kapı açarak bir proxy-CBDC haline gelme riski taşıdığı potansiyel bir sorunu da gündeme getirdi.

Paik, won'a sabitlenmiş stablecoin'lere izin vermek ve bunları teşvik etmek yerine, Güney Kore'nin El Salvador gibi benzer bir yolu izlemesini - ulusal bir bitcoin rezervi oluşturmasını - önerdi.

Paik, "Bitcoin, gerçekten tarafsız, sansüre dayanıklı ve küresel olarak likit tek dijital varlıktır" dedi. "[Bitcoin rezervi], Kore'ye yabancı hükümetler tarafından değersizleştirilemeyen veya kontrol edilemeyen bir varlığa sahip olarak parasal egemenliğini güçlendirme şansı sunuyor."

Min, won'un büyük bir küresel para birimi olmadığını kabul etti, ancak won'a sabitlenmiş stablecoin'ler için "gerçek bir talep" olduğunu savundu.

Min, "Dijital finans alanında, Kore içerikleri, oyun, e-ticaret ve diğer Kore hizmetlerinin küresel olarak genişlemesiyle birlikte, won bazlı bir ödeme ölçüsünün gerçekçi bir talebi var" dedi. "Özellikle Kore hizmetlerinin yabancı kullanıcıları veya yabancı tüccarlarla yapılan ödemeler için dijital bir ekonomik altyapı oluşturabilir."

Ticaret, Sanayi ve Enerji Bakanlığı'na göre, Güney Kore geçen yıl 683,8 milyar dolar değerinde ihracat bildirdi ve bu, ihracat BT, gemi inşa, otomobil, kozmetik ve diğer ihracat sektörlerinde yaygın büyüme ile şimdiye kadarki en yüksek rekoru oldu.

Milletvekili, "Küresel birlikte çalışabilirlik açısından, birçok ülke şu anda yerel para birimlerine dayalı stablecoin'leri teşvik ediyor ve BIS ve IMF de sınır ötesi ödemelerde para birimi dijitalleştirme deneylerini tavsiye ediyor. Güney Kore de küresel ödeme altyapı ekosistemine katılmak için önleyici bir önlem almalıdır" diye ekledi.

Stablecoin'lerin olası bir proxy-CBDC veya sansür aracı haline gelmesiyle ilgili endişelere ilişkin olarak Min, stablecoin'lerin kesinlikle özel sektör tarafından çıkarılacağını ve piyasa talebi tarafından yönlendirileceğini söyleyerek net bir çizgi çekti.

Min, "Ancak, kara para aklamayı önleme ve terörle mücadele konusunda uluslararası standartları karşılamak için temel şeffaflık, rezervlerin açıklanması ve ihraççı kayıt sistemi kaçınılmazdır" dedi. "Bu sermaye kontrolü için değil, uluslararası finans piyasasında güvenliği sağlamak için asgari bir gerekliliktir."

Min ayrıca, hükümetin bitcoin'i yatırım ürünlerine dahil etme yollarıyla kripto para birimini ülkenin finansal alanına dahil etmek için ayarlamalar yapması gerektiği konusunda da hemfikirdi, ancak para politikalarındaki, enflasyon yapısındaki ve siyasi ortamdaki doğuştan gelen farklılıklar nedeniyle ulusal bitcoin hazinesi modelini izlemenin zor olacağını söyledi.

Min'in önerdiği yasa - Dijital Varlık Temel Yasası - Güney Kore'nin küresel dijital ekonomiye geri dönüşüne yardımcı olmayı amaçlıyor. Bu, büyük ölçüde Güney Kore doğumlu TerraUSD stablecoin projesinin çöküşünden kaynaklanan ve daha önce yetkililerin Web3 inovasyonunu teşvik etmesini engelleyen bir düzenleyici ihtiyat dönemini takip ediyor.

Teklif, Başkan Lee'nin kripto borsası yatırım fonları üzerindeki yasağı kaldırmak ve doğrudan başkan tarafından denetlenen bir Dijital Varlık Komitesi oluşturmak gibi stablecoin'lerin ötesindeki çeşitli kripto taahhütlerini içeriyor.

SmashFi'den Paik, kripto ETF'lerini destekleme kararını överken, yönetimin kripto hamlesinin önemli unsurları - kendi kendine saklama, merkeziyetsizlik ve parasal özgürlük - kaçırdığına dikkat çekti.

Paik, "Lee'nin gündemi, güçlendirmeden ziyade aşırı finansallaşma ve sermaye kontrolüne odaklanmış görünüyor" diye yazdı. "Gözetimsiz cüzdanları korumaktan, açık kaynak geliştirmeyi desteklemekten veya tüm alanın temelini oluşturan Bitcoin ahlakıyla uyum sağlamaktan bahsedilmiyor. Bu büyük bir kör nokta."

Buna karşılık, milletvekili Min, bu tür eleştirilerin "dinlemeye değer" olduğunu söyleyerek, blockchain'in temelinin merkeziyetsizlik ve kişisel varlıkları kendi kendine kontrol etme hakkı olduğunu kabul etti.

Milletvekili, blockchain'in temel ahlakını korumak ve piyasa katılımcılarını korumak arasında bir denge kurmak için, blockchain teknolojisinin açıklığını ve yaratıcılığını tehlikeye atmadan haksız eylemleri ve yatırımcı korumasını önlemeye yönelik asgari kurallar getirmeye çalışacağını söyledi.

Min, "İleriye dönük olarak, piyasa özerkliğinin ve kendi kendine saklama hakkının 'teknoloji/protokol' düzeyinde garanti edilmesini ve müdahale edecek düzenlemelerin ve politikaların yalnızca 'platformların şeffaf bir şekilde işletilmesini' gerektirmesini sağlayacağız" dedi.