Önemli Çıkarımlar: Hyperliquid şu sıralar yükselişte. $HYPE ($HYPE), Nisan ayındaki yerel dip seviyesinden bu yana sadece iki ayda %300'ün üzerinde artış göstererek, 17 Haziran'da tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra hafifçe geriledi. Bu arada, desteklediği Layer 1 blockchain'i sessizce DeFi'deki en büyük oyunculardan biri haline geldi. Rakamlar kendileri için konuşuyor. Hyperliquid, DefiLlama'ya göre, kilitli toplam değer (TVL) açısından tüm blockchain'ler arasında 1,75 milyar $ kilitli değerle 8. sırada yer alıyor. Amiral gemisi ürünü olan yüksek performanslı DEX, şu anda günlük 420 milyon $ 'ın üzerinde işlem hacmiyle tüm merkeziyetsiz borsalar arasında 6. sırada bulunuyor. Ve şimdi, Nasdaq'ta listelenen Lion Group, kısa süre önce $HYPE'ı birincil hazine varlığı olarak kullanarak 600 milyon $ 'lık rezerv tutacağını duyurdu. Momentum artıyor. Ancak şu soru hala geçerliliğini koruyor: Token'ın meteorik yükselişi temellerle destekleniyor mu, yoksa bu sadece başka bir $hype döngüsü mü? 2023'te Harvard'dan sınıf arkadaşları Jeff Yan ve Iliensinc tarafından başlatılan Hyperliquid, dış kaynaklı finansman olmadan başlatılan birkaç büyük kripto projesinden biri. Hyperliquid'in hedefi iddialı: merkeziyetsiz bir borsanın kendi kendine saklama ve şeffaflığını sunarken, tipik olarak merkezi platformlarda bulunan hızı ve rahatlığı da sağlamak. Uygulamada, DEX, tek tıklamayla işlem yapma, 30'dan fazla zincirden doğrudan para yatırma ve spot, marjin ve sürekli piyasalara erişim gibi özelliklerle sorunsuz bir deneyim sunuyor. Özellikle, token'ların kendileri yerine token fiyatlarına bağlı sürekli sözleşmeler sunarak varlıkları köprüleme karmaşıklığından kaçınıyor; bu, verimliliği destekleyen ancak birleştirilebilirliği ve zincirler arası birlikte çalışabilirliği sınırlayan bir tasarım. Ayrıca, fiyat oracle'larının ve fonlama oranı mekanizmalarının doğruluğuna önemli ölçüde güveniyor. Bu DEX, HyperBFT adı verilen bir Bizans hata toleransı (BFT) konsensüsünün bir varyantını kullanan özel bir Layer 1 olan Hyperliquid blockchain üzerine inşa edilmiştir. Protokol, düğümler arasında hızlı, yüksek hacimli iletişime dayanır ve saniyede 200.000'e kadar işlemi desteklediğini iddia eder. Ancak, bu verim bir bedel karşılığında gelir: merkeziyetsizlik. Ağ şu anda sadece 21 delege edilmiş doğrulayıcı ile çalışıyor; bu, Ethereum'un 14.200 yürütme katmanı düğümüne tam bir zıtlık oluşturuyor. Platform, Kasım 2024'te günlük işlem hacminin on kat artarak 2 milyar $'dan 20 milyar $'ın üzerine çıktığı kritik bir dönüm noktasına ulaştı. Şu anda 500.000'den fazla kullanıcısı var. Harika bir ürün oluşturmak bir şeydir. Token sahiplerine anlamlı fayda sağlayacak şekilde para kazanmak ise tamamen başka bir şeydir. $HYPE token, Kasım 2024'te airdrop yoluyla başlatıldı ve toplam 1 milyar token arzının %31'ini kullanıcılara dağıttı. Şimdiye kadarki en değerli airdrop olan değeri, sadece bir ay sonra 11 milyar $'a ulaştı. Şu anda, 334 milyon $HYPE token, 12,4 milyar $ 'lık bir piyasa değerine sahip ve bu da yaklaşık 38 milyar $ 'lık tamamen seyreltilmiş bir değerleme anlamına geliyor. $HYPE, Hyperliquid zincirinin hem gas token'ı hem de yönetişim varlığı olarak hizmet ediyor. Doğrudan veya doğrulama yoluyla platformda stake edilebilir. Yine de, soru devam ediyor: $HYPE tutmak uzun vadeli değer sunuyor mu? Moonrock Capital CEO'su Simon Dedic, X'te şüphelerini dile getirdi: "Hyperliquid'i seviyorum. İnşa ettikleri her şeyi gerçekten takdir ediyorum ve dürüstçe kriptodaki en iyi projelerden biri olduğuna inanıyorum. Ama cidden - $HYPE'ı yaklaşık 50 milyar $ [tamamen seyreltilmiş değerleme] ile kim satın alıyor? Risk/ödül oranı burada hala uzaktan bile makul mu?" Kripto analisti Ansem de dahil olmak üzere yanıt veren kullanıcılar, değerleme endişelerinin Hyperliquid'in performansını ve sektörün potansiyelini göz ardı ettiğini savunarak bu konuda net fikirlere sahipti. Örneğin, Hyperliquid şu anda tüm merkeziyetsiz sürekli vadeli işlemlerin %70'ine sahipken, Binance küresel hacimlerinin yalnızca %10'una sahip. Bu açığı kapatmaktan elde edilecek kazanç çok büyük, özellikle de ABD'deki düzenleyici ortam iyileşirse. Ayrıca, $HYPE arzı dikkatli bir şekilde yönetiliyor. Son 6 ayda, Hyperliquid'in Yardım Fonu, $HYPE geri alımlarında 910 milyon $ topladı ve platform ücreti gelirinin yaklaşık %97'sini $HYPE'a yeniden yatırdı. Şu anda, toplam arzın yalnızca %34'ü dolaşımda ve ekibin token'larının çoğu (toplam arzın %23,8'i) 2027-2028'e kadar hak kazanacak. Ayrıca, toplam arzın yaklaşık %39'u kademeli olarak dağıtılacak "topluluk ödülleri" için ayrılmıştır. Ve proje hiçbir zaman VC'lerden yatırım almadığı için, token'ları elden çıkarma konusunda dış baskı da yok. Bu ışık altında, 38 ila 45 milyar $'lık tamamen seyreltilmiş değerleme yüksek olabilir, ancak özellikle protokolün yörüngesine inanan uzun vadeli yatırımcılar için mutlaka irrasyonel olmayabilir. Ansem'e göre, mevcut alıcılar muhtemelen erken turların dışında bırakılan geç aşama VC'lerini, kriptoya P/E mantığı uygulayan TradFi analistlerini ve bir sonraki baskın ticaret katmanı olarak gördükleri şeye giren ETH veya SOL balinalarını içeriyor. İlgili: Güney Kore, yerel kripto borsalarının ücretlerini araştıracak Hyperliquid, sermaye çekmek için iyi bir konumda görünüyor. Ancak bu her zaman bir güç değildir. Yatırımcılar ve kullanıcılar, rahatlıkları için tekrar tekrar merkezi platformları tercih ettiler, ancak daha sonra merkeziyetsizliğin ideolojik bir tercihten daha fazlası olduğunu - dayanıklılık için bir tasarım seçimi olduğunu - hatırlatıldı. Merkeziyetçilik riski nadiren önemlidir - ta ki aniden önemli hale gelene kadar. Bu makale yatırım tavsiyesi veya önerisi içermemektedir. Her yatırım ve ticaret hamlesi risk içerir ve okuyucular karar verirken kendi araştırmalarını yapmalıdır.