Arka Plan Bilgisi: Bitcoin üretim maliyeti, ağ hash oranı ve enerji fiyatlarındaki artış nedeniyle önemli ölçüde yükselmiştir. 2024 yılının 4. çeyreğinde bir Bitcoin madenciliğinin medyan maliyeti 52.000 ABD doları iken, 2025 yılının 1. çeyreğinde 64.000 ABD dolarına yükselmiş ve 2025 yılının 2. çeyreğinde 70.000 ABD dolarını aşması beklenmektedir; bu da yaklaşık %9,4’lük bir artışı temsil etmektedir.

Anahtar Gelişmeler: Artan üretim maliyetleri, daha az verimli madenciler üzerinde baskı oluşturabilir, ancak Bitcoin fiyatı yaklaşık 107.635 ABD doları seviyesinde olduğu için çoğu madenci hâlâ bir kâr marjı sürdürmektedir. Halka açık madencilik şirketleri, operasyonel verimliliği, özellikle hesaplama gücü maliyetleri konusunda artırmak için çaba göstermektedir. Terawulf ve Bitdeer gibi bazı şirketler, artan enerji fiyatları nedeniyle üretim maliyetlerinde %25’in üzerinde artış yaşamıştır. Yatırımcı ilgisi de madencilik şirketleri arasında farklılaşmakta olup, gelir akışlarını çeşitlendiren şirketlere yönelim vardır. IREN, Core Scientific, Bit Digital ve Cipher Mining gibi şirketler daha iyi performans gösterirken, Canaan ve Bitfarms ise daha düşük performans sergilemiştir.

Olası Etki: Madencilik şirketleri, gelirlerini çeşitlendirmek ve artan Bitcoin madenciliği maliyetlerinin getirdiği zorluklara uyum sağlamak amacıyla yapay zeka barındırma ve yüksek performanslı bilişim hizmetleri gibi alanlara genişlemektedir. SoSoValue ilgili raporlarda adı geçen şirketler arasında yer almaktadır.

Tek bir Bitcoin madenciliğinin medyan maliyetinin, madencilerin ağ hashrate artışı ve enerji fiyatlarındaki yükselişi yönetmeye çalışmasıyla ikinci çeyrekte 70.000 doların üzerine çıktığı tahmin ediliyor. Bitcoin madenciliği araştırma firması TheMinerMag'in Pazartesi günü yayımladığı rapora göre, Bitcoin (BTC) üretim maliyetinin medyanı, 2024'ün son çeyreğinde 52.000 dolardan 2025'in ilk çeyreğinde 64.000 dolara yükseldi. Bu maliyetin ikinci çeyrekte %9'dan fazla artması bekleniyor. TheMinerMag, Mayıs/Haziran sektör güncellemesinde "Doğrudan üretim maliyetlerinin mevcut çeyrekte 70.000 doların üzerine çıkması bekleniyor" dedi. 70.000 dolara yükseliş, yaklaşık %9,4'lük bir artışı temsil edecek ve daha az verimli Bitcoin madencilerini, kar marjlarının daralması nedeniyle baskı altında bırakabilir. Bitcoin yaklaşık 107.635 dolar seviyesinde işlem görürken, çoğu madencinin hâlâ yeterli bir tamponu bulunuyor — ancak üretim maliyeti tahminleri, madencilik donanımlarının değer kaybını ve makinelerin kiralanmasıyla elde edilen Bitcoin gibi faktörleri içermiyor. Üretim maliyetlerinin artışıyla birlikte, halka açık şirketler operasyonlarını mümkün olduğunca verimli tutmaya odaklanmış durumda; özellikle Bitcoin madenciliği için hesaplama gücü maliyeti olan fleet hashcost konusunda, TheMinerMag belirtti. İlk çeyrekte, halka açık madencilerin medyan fleet hashcost'u saniye başına petahash (PH/s) başına yaklaşık 34 dolar seviyesinde sabit kaldı. Ancak rapora göre, Terawulf ve Bitdeer gibi bazı firmalarda üretim maliyetleri %25'in üzerinde arttı. Terawulf, artışın başlıca sebebinin enerji maliyetlerindeki yükseliş olduğunu ve bu maliyetlerin ilk çeyrekte kilovat-saat (kWh) başına 0,081 dolara çıkarak 2024'ün ilk çeyreğindeki 0,041 doların neredeyse iki katı olduğunu söyledi. Öte yandan, Bitcoin madenciliği hisseleri, yatırımcıların Bitcoin madenciliğinin ötesinde gelir akışlarına sahip firmaları tercih etmesiyle farklılaşmaya başladı, TheMinerMag belirtti. Bitcoin 4 Mayıs ile 13 Haziran arasında %1,35 artarken, IREN (IREN) aynı dönemde %21,4 yükseldi; Core Scientific (CORZ), Bit Digital (BTBT) ve Cipher Mining (CIFR) de çift haneli kazançlar elde etti. Buna karşılık, Canaan (CAN) ve Bitfarms (BITF) %21'in üzerinde değer kaybeden en kötü performans gösteren şirketler oldu. İlgili: Erken Bitcoin benimseyen biri, BTC'nin başka bir 100X döngüsü yaşayabileceğini söylüyor. "En iyi ve en kötü performans gösteren madencilik hisseleri arasındaki fark önemli ölçüde genişledi ve bu, yatırımcıların Bitcoin madenciliğinin ötesinde gelir çeşitlendirmesine artan ilgisini vurguluyor." Son aylarda Bitcoin madencilerinin giriş yaptığı ana operasyonlar arasında yapay zeka barındırma ve yüksek performanslı hesaplama hizmetleri yer alıyor. Dergi: 79 trilyon dolarlık servete sahip Baby Boomer kuşağı nihayet Bitcoin'i benimsemeye başladı.

Bitcoin üretim maliyetleri, artan hesaplama gücü ve enerji fiyatları nedeniyle önemli ölçüde yükselmiş olup, bu durum madencilik şirketlerini çeşitlendirmeyi hızlandırmaya teşvik etmiştir.